智通財經APP獲悉，第一上海發佈研究報告稱，維持銀河娛樂(00027)“買入”評級，23年第四季度業績符合預期，目標價56.08港元。“澳門銀河”第三期的推出有助集團市場份額的提升。由於集團擁有良好的產品和服務、資產負債狀況在行業裏最穩健、管理層的執行能力強勁、未來銀河還有路凼第四期項目、橫琴項目及潛在海外項目的推出;該行對集團的長期發展是充滿信心。
第一上海主要觀點如下：
23年第四季度業績概況：23年第四季度業績概況：
銀河淨收益同比增長254%，環比上升7%到103億港元(恢復到2019年同期的80%)。貴賓賭枱轉碼數同比增長408%,環比上升6%(恢復到2019年同期的21%);中場博彩收益同比增長398%,環比上升5.2%(比2019年同期增長13%)。集團經調整EBITDA環比增長1.4%到28億港元(恢復到2019年同期的69%)，EBITDA率爲27%。扣除較低贏率的影響，EBITDA會額外增加1億元。總體業績符合預期。集團的資產負債狀況維持非常穩健，持有淨現金爲235億港元(在行業裏是最強大的)。另外，由於集團對於未來的發展充滿信心，宣佈派發另一次特別股息為每股0.30元。全年派息比率達32%,比預期爲高。
“澳門銀河”及星際酒店業績概況:
期內“澳門銀河”和星際酒店的淨收益分別環比增長7%和2%到82億和13億港元(分別恢復到2019年同期的88%及47%);經調整EBITDA分別爲25.7和3.5億港元(分別恢復到2019年同期的80%及45%)。EBITDA率分別爲31.4及28.1%。“澳門銀河”及星際酒店的酒店入住率分別爲95%和100%。於去年年底，集團已於“澳門銀河”增加餐飲設施和把位於中心的高端中場博彩區轉移;並在重新規劃博彩區場地的分佈，希望去提升人流和客戶體驗。星際酒店也有更新設施的計劃。
“澳門銀河”第三和四期的更新:
“澳門銀河”第三期將於2025年推出一家高端的酒店(設有約100間客房)，提供給非常高端的中場客戶和自營的貴賓客戶。集團也在繼續推進“澳門銀河”第四期的建築工程，預計在2027年完工。此項目發展面積約爲60萬平方米，將引入多間高端並首度進駐澳門的酒店品牌，擁有4,000個座位的劇院、多元化的餐飲、零售、非博彩設施、園林和水上玩樂園區。2024年的資本開支預計爲61億元左右(其中51億元將用於“澳門銀河”第三和四期，剩下的將用於其他設施的更新。
其他要點：
第四季度集團的市場份額應有點下跌到18%以下，但由於集團用於良好的產品和在未來有新項目推出，想信未來的市場份額將會回升。據瞭解，於春節期間集團的酒店入住率達100%;中場業務的表現比2019年同期有20%的增長。爲了拓展海外旅客，集團已在東京和首爾設立發展海外業務的辦事處，並在曼谷籌備設立辦事處的工作。