國信證券:維持網易-S(09999)“買入”評級 目標價201-233港元

發布 2024-3-8 上午10:16
© Reuters.  國信證券:維持網易-S(09999)“買入”評級 目標價201-233港元

智通財經APP獲悉,國信證券發佈研究報告稱,維持網易-S(09999)“買入”評級,考慮到遊戲生產效率優化,上調盈利預期,預計24-26年調整後歸母淨利潤分別爲360/386/412億元(幅度+8%/+10%/-),目標價201-233港元,後續多款新產品表現優異有望催化股價向上。該行預計新產品的驅動下,網易24Q2起進入業績強勢期,《蛋仔派對》在強競爭下表現出色;《巔峯極速》持續拓展海外;後續儲備產品豐富。

報告中稱,網易23Q4收入同比增長7%,經調利潤率同比提升8pct。23Q4實現營收271億元,同比增長7%。收入增長主要由手遊業務驅動,部分被PC端遊和雲音樂的收入下滑所抵消。23Q4,公司總經營費率爲37%,同比提升2pct。經營費用同比增長,主要因新遊戲上線帶來市場推廣開支和人員成本增加,公司在23Q4加大《蛋仔派對》競爭營銷投放力度。Non-GAAP歸母淨利潤74億元,同比增長53%;Non-GAAP歸母淨利率27%,同比提升8pct。

該行表示,公司在線遊戲業務收入爲195.4億元,同比增長12%。其中,手遊收入150億元,同比增長29%,主要因《蛋仔派對》、《巔峯極速》等表現良好。PC端遊收入46億元,同比減少23%。該行測算,本季度遊戲總流水增長約16%。23Q4,《逆水寒》的活躍用戶達到1億;24年春節期間,《蛋仔派對》DAU超過4000萬。展望24年,公司具有豐富的儲備產品,增長潛力足。公司目前已經拿到版號的重點產品包括《燕雲十六聲》《射鵰》《永劫無間》手遊。開放世界RPG遊戲《射鵰》將於今年3月28日上線。根據業績會指引,《永劫無間》手遊有望在今年二季度上線,目前官網預約人數超過1314萬;《永劫無間》端遊已於2021年上線,首年端遊流水在40-50億。

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