智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研究報告稱，在5萬億設備更新行動方面，農業在重點聚焦的7大領域中排名第二。該行認爲大規模設備更新和以舊換新會成爲農機行業的新引擎：從需求的角度來說，新一輪政策的支持有助於快速刺激消費意願，增強投資信心;從供給的角度來說，新一輪的政策對需求的刺激將間接改善農機企業的盈利情況，從而保障農機企業具備足夠的資金投向自主創新方向，提高我國農機裝備的高端化和智能化水平，促進我國農機產業升級。
東吳證券觀點如下：
農機更替需求對補貼依賴程度高，政策支持爲行業發展注入新動能
農業發展關係國計民生，農機則是推動農業高質量發展的有力工具。經過多年的發展我國農機市場已經基本實現現代化，但現階段我國農機市場仍存在兩大問題：①大而不強：主要表現爲產業水平不高，農機的智能化、高端化水平仍然較低;②需求疲軟：國內從2004年開始實施農機購置補貼等政策刺激行業需求，行業經歷了20年左右的農機購置補貼政策的刺激，行業需求被提前透支，社會保有量較大，且21-23年行業補貼逐年退坡，農機購置補貼政策作爲農機行業的舊動能效果式微。我們認爲大規模設備更新和以舊換新會成爲農機行業的新引擎：從需求的角度來說，新一輪政策的支持有助於快速刺激消費意願，增強投資信心;從供給的角度來說，新一輪的政策對需求的刺激將間接改善農機企業的盈利情況，從而保障農機企業具備足夠的資金投向自主創新方向，提高我國農機裝備的高端化和智能化水平，促進我國農機產業升級。
參考中央一號文件，新一輪的政策支持或將偏向裝備短板
關於政策的補貼方向，我們可以參考中央一號文件。2024年一號文件在農機方面的表述爲“大力實施農機裝備補短板行動”，我國農機裝備的短板主要在於大型大馬力高端智能農機裝備和丘陵山區適用小型機械(一大一小)。①大型大馬力高端智能農機裝備指的是依託於北斗、5G網絡、大數據等技術，對農機進行智能化、數字化升級，包括智能拖拉機、智能插秧機等大型智能農機產品，我國大型化高端農機多年來由國外農機巨頭壟斷，亟需攻破“卡脖子”關鍵技術。②丘陵山區適用小型機械方面，參考歷年中央一號文件，2021-2023連續三年國家將加快丘陵山地拖拉機的研發寫入中央一號文件，體現出中央對丘陵山地農業機械化的高度重視。“一大一小”裝備是我國實現糧食安全的重要抓手，可能是新一輪政策補貼的重點側重方向。
投資建議：
展望2024年，國三切國四導致的需求透支不利因素有望完全消退，在新一輪補貼刺激下將激發更新替換需求，行業需求有望上行。此外，農機在國三切國四行業技術要求提高背景下，行業份額加速向頭部集中，建議關注一拖股份(601038.SH)(率先實現大馬力拖拉機國產化)、威馬農機(301533.SZ)(專注山地丘陵農業機械)、中聯重科(000157.SZ)(2022年農機收入21億元，重點研發智能農機)、濰柴動力(000338.SZ)(收購雷沃，雷沃在CVT農機優勢明顯，於2022年併入濰柴)、吉峯科技(300022.SZ)(國內最大的農機連鎖企業)
風險提示：宏觀經濟波動風險，政策支持力度不及預期，行業競爭格局加劇風險。