智通財經APP獲悉，銀河證券發佈研究報告稱，2月23日中央財經委員會第四次會議強調，加快產品更新換代是推動高質量發展的重要舉措，要鼓勵引導新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新。隨後國常會審議通過《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》。該行認爲隨着未來擴內需、促消費政策逐步發力，家電內需有望得到支撐，疊加海外庫存逐步去化，出口改善態勢有望延續，家電行業景氣度有望延續復甦，當前板塊估值依然具備安全邊際。
建議關注三條投資主線：1)有望受益於內外銷改善的白電龍頭，推薦美的集團(000333.SZ)和海爾智家(600690.SH);2)有望受益於行業格局優化的廚電龍頭，推薦老闆電器(002508.SZ);3)積極推動渠道拓展、加快新品投放的清潔電器，推薦石頭科技(688169.SH)。
銀河證券觀點如下：
節前備貨帶動空調內銷改善，出口端增速強勁。
產業在線數據顯示，2024年1月家用空調銷售1631.53萬臺，同比增長56%，其中內銷出貨732.30萬臺，同比增長62.7%，主要系春節假期臨近，出貨節奏提前，以及回鄉熱潮下換新需求釋放帶動的銷售增長;出口出貨899.23萬臺，同比增長50.58%，主要系海外需求強勁、提前鎖定備貨。1月洗衣機銷量爲729.40萬臺，同比增長17.26 %，其中內外銷分別爲383.24和346.16萬臺，同比分別增長10.63%和26.43%。1月冰箱銷量794.8萬臺，同比增長34.56%，其中內外銷銷量分別爲399.00萬臺和395.8萬臺，同比分別增長36.24%和32.91%。
板塊強勢反彈，表現強於大盤。
2024年2月家電指數SW上漲9.88%，收益率位列一級行業第12位，家電板塊在內外銷景氣改善的利好和預期支撐下，反彈穩健有力，表現強於滬深300指數(9.35%)。截至2月29日，行業市盈率(TTM)爲14倍，低於2008年至今歷史平均水平(17.84倍)，板塊估值較A股整體溢價率(剔除銀行股後)爲-37.52%，配置價值突顯。
政策利好密集發佈，家電“以舊換新”空間可期。
2月23日中央財經委員會第四次會議強調，加快產品更新換代是推動高質量發展的重要舉措，要鼓勵引導新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新。隨後國常會審議通過《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》。隨着上一輪大規模家電下鄉產品進入集中換新期，在政策發力推動下，家電換新消費具備一定想象空間。
風險提示：需求改善不及預期的風險;原材料價格變動的風險;地產回暖不及預期的風險;家電出口存在不確定性的風險。