智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，從海外經驗來看，生活性服務業量價齊升動能很強;提供平價的、高效的情緒價值將爲企業帶來差異化、並且支撐溢價;旅遊是生活的空間交換，最適合提供情緒價值;滲透率仍會提升，趨勢是精緻化和更具性價比。教育爲代表的資源服務業，剛需抗週期特徵明顯。效率型消費品因爲超額資本的進入，競爭激烈且持續。漫長競爭後走向低利潤率的集中。而情緒價值將誕生衆多差異化小而美的成長股。
▍國泰君安主要觀點如下：
情緒消費顯著抗週期，並通常帶來相向的需求。
①消費需求從功能性向情緒價值轉變是產業趨勢，一切消費皆有情緒價值。②美日在經濟調整階段社會思潮變化普遍帶動情緒價值消費增長，但方向有別：歐美追求自由，日本傾向忍耐和獨處。③情緒複雜且經常矛盾：既要快樂也要健康，既享受獨處的時光，又渴望高質量社交和溫暖的陪伴;既對偶像賦魅尋求精神寄託，也由此帶來理性的祛魅。上述需求催生了：多巴胺商品VS養生健康;遊戲/動漫VS社交/寵物;粉絲經濟等產業。④情緒多數強烈而易逝，能夠長期延續需要深刻融入到文化中。
多巴胺/娛樂與閒暇/強情感連接是情緒價值的主要供給模式。
①情緒與思潮會被轉化爲商品和服務的消費需求;②咖啡等促進多巴胺釋放的產品靠營銷、整合供應鏈與併購實現份額集中。③低成本的閒暇通過意識操控實現了更爲高效的變現;④成功的品牌普遍與消費者建立強情感聯繫，核心要素均有較強的情緒連接屬性：品牌符號/品牌故事和願景/聖殿般的旗艦店+覆蓋長尾的渠道店/忠實粉絲自發宣傳/具有儀式感的品宣活動/創始人。
服務業情緒溢價空間大。
①從海外經驗來看，生活性服務業量價齊升動能很強;②提供平價的、高效的情緒價值將爲企業帶來差異化、並且支撐溢價;③旅遊是生活的空間交換，最適合提供情緒價值;滲透率仍會提升，趨勢是精緻化和更具性價比。④教育爲代表的資源服務業，剛需抗週期特徵明顯。④效率型消費品因爲超額資本的進入，競爭激烈且持續。漫長競爭後走向低利潤率的集中。而情緒價值將誕生衆多差異化小而美的成長股。
投資機會：
1)教育板塊供給出清、需求強韌，龍頭業務轉型後有望持續提升市佔率。2)高性價比的旅遊出行;3)平價零售與IP產品;4)黃金珠寶是融入文化的情緒價值消費;5)咖啡/茶等商品。
風險提示：
情緒多變導致產品和服務需求變化;負外部性引發監管和格局變化;需求可選程度較高，消費能力受損影響需求。