智通財經APP獲悉，銀河證券發佈研究報告稱，春節後央行進行非對稱降息，疊加國務院推動新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新，或將催化後續逐漸進入下游開工旺季後有色金屬需求的強勢復甦。且3月“兩會”或將出臺更多經濟穩增長政策刺激消費，推動有色金屬的需求，後續有色金屬行業景氣度有望改善。
▍銀河證券主要觀點如下：
政策有望催化節後有色金屬需求的復甦。
2月進入春節，有色金屬行業下游加工企業亦進入放假節奏，市場需求不振，成交寡淡。春節假期結束後下遊企業陸續復工，但下游需求尚未完全恢復，市場成交氛圍復甦緩慢，新訂單數量有限，多數有色金屬產品形成累庫趨勢。除需求季節性下滑外，美國1月CPI與核心CPI增速均超市場預期，使市場對於美聯儲降息的預期延後，美元指數上行，也對有色金屬大宗商品價格形成了壓力。
但春節後央行進行非對稱降息，疊加國務院推動新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新，或將催化後續逐漸進入下游開工旺季後有色金屬需求的強勢復甦。且3月“兩會”或將出臺更多經濟穩增長政策刺激消費，推動有色金屬的需求，後續有色金屬行業景氣度有望改善。
投資建議
美國1月CPI和核心CPI數據均超市場預期，且美國1月新增非農就業人數創了一年新高，強勁的就業數據與頑固的通脹數據，以及美聯儲官員的鷹派言論，使市場對於美聯儲的降息預期延後，金價出現回調。但本週末美國2月ISM製造業指數意外下跌不及預期，疊加美聯儲理事沃勒暗示美聯儲將實施“反向扭轉操作”以降低短債利率，催化金價大漲1.9%。
在此前美聯儲對市場激進降息預期的打壓下，FedWatch觀察工具顯示目前市場對美聯儲2024年開始降息的時點已從Q1延後到Q2，降息幅度也已從6次下降至3次，市場對於美聯儲激進降息預期已迴歸至合理水平。事後回溯2018-2019年等前幾輪降息週期前夕，在美聯儲政策轉換之際，市場往往會形成較美聯儲更爲激進的預期刺激金價上漲，而後在美聯儲對市場先行降息預期的打壓下致使金價回落，最終在市場確定美聯儲真正降息開啓的時點後金價進入主升浪。
本次金價的單日大漲，更像是後續降息時點確定後金價漲勢的預演，後續在美聯儲開啓降息並持續降息的過程中，政策利率下行帶動的美債名義利率與實際利率的下行定會驅動黃金價格的走強。建議關注山東黃金(600547.SH)、中金黃金(600489.SH)等。
在鋰價持續的下跌壓力下，上游澳洲鋰礦山Finniss、Mt Cattlin、Wodgina、Greenbushes相繼減產以降低運營成本來應對鋰價低迷的經營壓力。國內江西環保督察下宜春鋰雲母或因鋰渣的環保問題有停產整頓的風險，疊加國內其他鋰鹽大廠的停產檢修，鋰行業的供應不確定性加大。
受供應擾動，2月國內碳酸鋰期貨價格上漲20.47%至11.95萬元/噸，現貨價格上漲6.19%至10.3萬元/噸。而在鋰價反彈影響下，或將促使此前低庫存的下游材料廠進行補庫，進而改善需求進一步支撐鋰價的上漲。隨着2024年鋰礦全產業鏈的開始出清，鋰行業或已渡過預期最差階段，有望迎來階段性的反彈。本輪反彈中A股鋰礦板塊漲幅仍落後於期貨價格，後續或有補漲需求，建議關注天齊鋰業(002466.SZ)、中礦資源(002738.SZ)等。
風險提示
1)有色金屬價格大幅下跌的風險;2)國內經濟復甦不及預期的風險;3)美聯儲加息超預期的風險;4)全球地緣政治對抗超預期的風險。5)有色金屬下游需求不及預期的風險。