智通財經APP獲悉，近日，戴爾(DELL.US)召開24財年Q4業績會。戴爾在業績會上指出，公司將於5月份dell科技世界上發佈大量AI新產品和解決方案。Q4業務出現好轉跡象，但企業和大型客戶支出仍然審慎。
AI方面，戴爾指出，公司AI優化後的多個訂單環比增長40%，交付8億美元AI優化服務器；積壓訂單環比增長一倍，增至29億美元；需求仍然高於供給，但H100交付週期有所改善，客戶對H200和MI300X產品興趣很高。
傳統服務器方面，戴爾稱，Q4傳統服務器業務同比增長，連續三個季度環比增長，市場經歷了歷史上最長的一次消化期。傳統服務器和AI服務器的場景不同，公司從客戶需求看到傳統服務器正在復甦，問題只是會以什麼速度復甦，但傳統服務器的工作任務仍然很重要，預計保持增長。
Q&A：
Q：存儲展望？
A：AI推動不斷增長的存儲機會，公司在最新推出的Powerscale F710中提高讀取性能，並提高對高併發低延遲任務的對應性能，XF690亦如此。公司正在進行以太網的認證，這是在企業存儲場景的關鍵能力，因爲大多數企業都是以以太網爲基礎的。
Q：積壓訂單的特徵？
A：1）需求環比增長40%，CSP、企業數量都在增長，因此結構上不像上個季度那麼集中；2）這種需求遍佈H100、H800、H200和MI300X，因此結構上是複雜的；3）公司預計Q1的出貨量會增加。
Q：傳統服務器的展望？
A：Q4傳統服務器業務同比增長，連續三個季度環比增長，市場經歷了歷史上最長的一次消化期。傳統服務器和AI服務器的場景不同，公司從客戶需求看到傳統服務器正在復甦，問題只是會以什麼速度復甦，但傳統服務器的工作任務仍然很重要，預計保持增長。
Q：毛利率下滑的原因？AI服務器利潤率比平均高還是低？
A：1）公司預計毛利率環比下滑2pcts，原因包括：1）存儲組合季節性比較低；2）AI服務器佔比比上季度更高；3）通脹帶來的成本。
Q：隨着客戶廣泛使用Gen AI，公司有什麼機會？
A：公司認爲到2027年組件市場CAGR爲20%，但這個是滯後指標，需求仍在持續增長，並大幅超過供給能力。企業方面，公司有能力幫助客戶將AI導入他們的業務流程，這是很大的機會，由於83%的數據在本地，未來將在數據中心外部創建比內部大的多的數據，這會發生在邊緣側，比如智能工廠、石油平臺等等，公司面向教育用戶、製造用戶、政府、金融業者銷售產品，並證明產品的有效性，客戶會意識到他們在本地運行AI的需求。
Q：PC的定價環境？ISG中AI及非AI業務的看法？
A：1）PC繼續加劇，尤其是低價價格帶，500美元以下的市場利潤較低，公司對份額比較審慎，公司在成熟市場中端、高端價格帶有較大份額。2）公司利潤率在AI的幫助下逐季度提高，雖然AI低於傳統服務器，但正在環比提升；3）傳統服務器Q4的競爭環境環比增長，這個情況會繼續，但這種情況並不罕見。4）Q1服務器組合中，AI推動了強勁的增長，傳統服務器同比並沒有超預期表現，市場競爭依然激烈，但公司看到更多企業服務的空間，另一方面，隨着時間推移，存儲也會增長。
Q：內存價格提升對毛利率的影響？
A：公司考慮了所有因素，並在指引中反映，未來會出現通脹環境，公司對此進行了定價調整，並盡力最大化盈利能力。
Q：考慮到29億美元的積壓，預計以什麼節奏轉化爲收入？
A：這個情況很複雜，H100、H200等產品的訂單結構很複雜，有不同的交付週期和承諾。Q1出貨量會超過Q4，公司已經對供給能力做了最合理的預計，並反映在年度指引中；H100交付週期有所改善，其他組件預計更長。其他業務方面，傳統服務器預計有適度增長，AI服務器強勁增長，存儲有些滯後，但今年會出現順風。
Q：存儲需求來自AI還是非AI？每臺服務器，AI的增量支出是多少？
A：1）存儲超過了正常的季節性，這是很好的指標，圍繞AI來看，文件和對象通常是AI的數據類型，AI需要更好的讀寫性能、一致性性能、密度等性能來支撐數據需求。2）傳統存儲進展也不錯，好於正常的季節性，Q4環比表現中，中端、高端存儲產品好於預期；3）長遠看，公司認爲網絡也有增量，總體來說，每增加1美元AI服務器投入，就會有2-3美元專業服務、網絡、存儲支出，公司不會具體做拆分。公司的價值主張是提供所有類型的基礎建設能力，形成差異化。
Q：那爲什麼公司預估存儲有滯後？
A：當前的文本數據並不是很密集，而且可以有效壓縮。當數據結構、數據集複雜化，非結構化數據的機會纔會出現。公司正處於企業部署、概念認證的早期階段，許多客戶正在瞭解這點並制定路線圖。
Q：27年AI TAM是1500億美元嗎？公司預計能獲得多少份額？
A：公司的目標是達到比傳統市場更高的份額，包括PC。公司是最大的跨國公司，能夠爲CSP提供硬件到服務器、到AI PC、到邊緣的組合，以及網絡、存儲的產品。公司能在180多個國家和地區提供服務，這有助於擴大公司的影響力。
Q：傳統服務器、存儲在不同垂直市場的情況有什麼不同？
A：1）PC預計24好於23年，下半年好於上半年，下半年的機會來自老化的安裝基數，以及Windows 10的停更。2）傳統服務器勢頭強勁，連續三個季度環比增長，各個地區都如此；3）存儲好於預期，非結構化產品需求逐年增長，中端、高端產品好於預期。4）垂直領域看，中型、小型企業客戶正在復甦，教育也很強，公司在等待的是大型客戶、跨國企業的需求回暖，這些客戶目前還比較審慎。
Q：公司能否獲得足夠多的GPU？B100帶來的機會？
A：公司的工作就是獲得能夠滿足需求的供給，儘管供不應求情況肯定會延續到明年，但公司正在盡一切努力滿足客戶需求，分配和戰略沒有重大變化。去年基本是H100，今年有4個主要產品，有些客戶會更快做出轉型，公司會對需求變化做出管理調整，並滿足不同客戶的交付需求。公司對H100、B100、B200抱有信心，B100、B200中，公司有機會展示液體冷卻、互聯、遙測、電源管理的能力。此外，還有存儲、網絡以及服務的機會。
Q：全年指引方面，各分部的利潤率變化？
A：公司考慮了成本環境、競爭環境，以及AI服務器對ISG的稀釋，AI方面預計隨着今年發展，情況會有所改善，但成本環境、競爭環境仍有一定不確定性。