智通財經APP獲悉,交銀國際發佈研究報告稱,維持雲音樂(09899)“買入”評級,上調目標價至104港元。對該公司2024年調整後淨利預測上調至9.6億元人民幣,主要因爲看好音樂付費長期增長潛力,預期成本優化將推動利潤逐步釋放。展望2024年,預計訂閱量將維持增長勢頭,今年料會員淨增加570萬,而社交娛樂受改版版影響短期仍存在不確定性。預計毛利率爲29%,受惠於線上音樂規模經濟和版權成本優化,但部分被收入結構變化所抵消。
報告提到,公司2023年下半年收入爲39.6億元人民幣,調整後淨利爲4.9億元,超出該行及市場預期,毛利率改善和利息收入高於預期。此外該公司2023年下半年訂閱收入同比增23%,訂閱用戶量同比增19%,月人均付(ARPPU)有所增長。品牌等廣告隨著新客服的貢獻而增長。