智通財經APP獲悉，2月28日，行健資管發文稱，上個世紀八九十年代，中國開始大量引進外資、發展製造業，逐漸成爲各種廉價製造品的世界工廠。在20-30年後的今天，雖然低端產業鏈逐漸轉移到東南亞等生產成本更低廉的國家，中國也力爭升級產業鏈，但是在不少輕工業製成品行業，中國製造依然佔據主導，其中典型的例子就是玩具。全球超過70%的玩具都產自中國。
行健資管指出，世界最著名的玩具品牌大多來自美國，其次是丹麥、日本等，相信它們大部分都有中國工廠或從中國採購玩具。採購玩具的人不會理會製造玩具的廠是否街知行聞，他們最關心的是廠商的品質、價格、產品安全、產量、信譽、工人待遇等。以上如果合格，他們便樂意從該廠商採購。可見有很多中國公司在這些方面做得不錯，中國才能成爲玩具大國。
玩具這類製造品的出口誠然爲中國創造了大量的就業機會，在開放初期極大拉動了經濟增長，但隨着中國社會經濟和人口結構的改變，中國製造業需要持續轉型和升級才能更好適應新環境。事實上，在一些相對複雜的工業領域，中國也已經做到世界數一數二，只是普羅大衆不一定會接觸到。
其中一個領域是工程機械。行健資管跟蹤的一家中國公司是挖土機及混凝土機械全球排名第一的製造商。中國的玩具廠大多爲國際大品牌做代工，而這家工程機械公司卻自己成爲了一個國際大品牌。多年前這家公司初創時，國內的工程機械市場基本被美國及日本品牌壟斷，但由於這家公司慢慢製造出了比競爭對手便宜、質量過關、功能齊全的產品，加上它優質的客戶服務，它在國內的市場份額一直不斷上升，直至成爲行業龍頭。此後，它更是衝出中國，銷售到了海外市場。
從它2022年年度報告可知，公司的產品出口到全球超過50個國家及地區，增長最快的地區是美國及歐洲，海外銷售已佔它們總收入的27.2%，海外市場的毛利率更是高於中國。可見這公司並非以本傷人地在海外傾銷產品，它的產品擁有相當的競爭力，才能在國外市場提升佔有率。對於一些對中國需求較悲觀、但又希望在市場估值吸引時吸納港股的投資者，不妨可以留意這類出海成功的公司，其實不止是工程機械行業，連醫療設備也有這類公司。
整體來說，這些能以自家品牌成功出海的公司無疑比爲他人代工的玩具廠更具投資價值。我手中的玩具是哪一個中國廠商的出品，普通人無從得知。消費者只關注玩具品牌，而品牌隨時可以換另一家中國甚至是越南的廠商來做代工，顧客並不在意，只要品質、價格保持就可以。但那些挖土機、混凝土機械上面印着中國公司的品牌，它是需要多年維持產品質素才能慢慢贏取行業人士的信任，繼而出海。但這些品牌也只是行內人士認識，還未必算得上“國際知名品牌”。
行健資管認爲，過去幾十年，中國經濟和中國企業的發展已經算是勢如破竹，但有望能成爲國際品牌的公司還是寥寥可數。因此，投資者應更加留意這些擁有獨特能力又爲市場所稀缺的公司。