先後衝刺創業板和科創板無果後，天聚地合(又名「聚合數據」)轉身投向了香港資本市場。
去年8月，天聚地合首次在港交所遞交招股書，但近日顯示已失效。緊接著，天聚地合於2月28日在港交所更新了招股書。
天聚地合是一家助力數字經濟發展的公司，主要為互聯網公司、電信運營商、科技公司以及商業和政府組織等提供標準化API服務和個人定制數據管理解決方案。例如，短信API服務、話費API接口、查詢天氣情況等。
頭頂劉強東「光環」
成立於2010年的天聚地合，恰逢互聯網高速發展時期，公司致力於探索大數據應用，以助力企業高效便捷地解決數字化問題。
在成立次年，天聚地合便推出了首個API數據接口平台，成為業内最早提供此類服務的企業之一。此後，天聚地合逐漸拓展了服務範圍和解決方案，涵蓋了API數據流通服務、API短信服務以及API充值服務等多樣化領域。
於2014年，京東集團-SW(09618.HK)創始人劉強東「盯上」了天聚地合。當時，劉強東旗下的京東科技以1950萬元投資天聚地合的前身新科蘭德科技，並獲得了後者20%股權，成為後者第二大股東。
緊接著於2015年，劉強東再次向天聚地合注資，京東科技向新科蘭德科技投資了約3150萬元。此外，文化基金及太浩成長當時也投資了新科蘭德科技。此次B輪融資，新科蘭德科技共獲得約1.58億元的投資。
除此之外，天聚地合B輪融資後還相繼獲得來自公司非執行董事邱堅強以及農銀投資的融資。
目前，京東科技仍為天聚地合第二大股東，持股比例為16.48%。天聚地合的創始人、董事長左磊及其妻子組成的控股股東合計持有公司約53.33%，為公司第一大股東。
值得一提的是，京東科技向天聚地合「輸送」了一位管理層，京東科技現任戰略及綜合支持主管高原於2023年7月加入天聚地合，擔任非執行董事，主要負責向天聚地合提供管理及策略建議。
盈利表現不佳，客戶太難伺候？
在中國API服務市場，天聚地合的市場地位並不高，2022年按收入計算，聚合數據於中國API服務市場的市場份額不足1%，排不進全國前五名。
但天聚地合的客戶群可謂豪華，用天聚地合的話來說，其擁有「成熟穩健且多元化的客戶基礎」。公司指，進入API市場以來，公司共開發出超過770個專有API，在2023年API市場處理了超過1200億次API請求。API市場賦能包括騰訊(00700.HK)、字節跳動、阿里巴巴(09988.HK)(BABA.US)、百度(09888.HK)(BIDU.US)、美團(03690.HK)和三大電信運營商等知名企業。
值得一提的是，雖然上述知名企業對API服務的需求大，企業購買服務的支付能力也強，但這並不意味著天聚地合能高枕無憂。
從業務主要運營指標看，天聚地合面臨著損失一些重要客戶的問題。
其中，公司在2023年API市場關鍵客戶數量下降5名至17名，關鍵客戶的留存率則由上年同期的85.7%大幅下降至59.1%。由此看出，公司流失了部分關鍵客戶，或者部分關鍵客戶停止使用公司的相關服務，這對於公司的收入來說會帶來一定的負面影響，如公司充值總面值出現了較大幅度下降。
實際上，2023年公司關鍵客戶減少了9名，其中部分被新增5名所抵消。對於關鍵客戶在2023年減少，天聚地合解釋為客戶「賴賬」。
天聚地合表示：「關鍵客戶減少，主要是該9名關鍵客戶停止使用我們的API市場服務，由於他們長期欠款，我們終止了與他們的業務，此外還包括客戶調整業務運營以及客戶拒絕結算預期款項。」
關鍵客戶「賴賬」，對天聚地合來說是相當大的一個損失。
招股書顯示，天聚地合的貿易應收款項由2021年的9120.3萬元激增至2024年1月的1.92億元，貿易應收款項的減值虧損撥備在2023年攀升至1587.7萬元。
此外，天地聚合的貿易應收款項周轉天數由2021年的114天增加至2023年的133天。公司表示，「此增長主要是由於我們收購了主要客戶，其中包括大型互聯網公司及政府機構。」
收購政府機構？天聚地合的這一表述不免讓人一頭霧水。
受上述因素影響，天聚地合的盈利能力出現了三連降。2021年至2023年，雖然公司收入由2.6億元提升至4.41億元，但公司擁有人應佔溢利則由4601.1萬元逐步下降至3475.1萬元，金融及合約資產減值虧損(其中主要為貿易應收款項)則是造成公司利潤持續下降的主要原因。
綜合來看，受益於API服務市場的高速發展，天聚地合實現了收入的快速增長。但受制於客戶結構不穩定以及存在的信貸風險，天聚地合陷入了增收不增利的困境。隨著未來所處行業的競爭加劇，天聚地合恐還將面臨更大的考驗。