【解剖大盤】
每到月底，市場都會有較大震盪。今天A股殺跌比較慘烈，港股本來午後有機會拉起，但最終還是被拖累，收盤跌1.51%。
對於月底效應，普遍規律是相對強勢市場會走加速，弱勢市場會更弱。但今天的這種反常顯然是出了狀況。今天市場傳聞監管放開了DMA量化交易，本質上來說這個消息對微盤股並不構成直接利空。相關部門進行了確認，消息不實。應該是另外一個傳聞：接下來對DMA的監管原則是隻允許自營資金入場，募集資金要求逐步離場，也就是說參與微盤股的資金量會逐步降低。通俗理解就是DMA相當於券商幫量化弄了個最高配資4倍槓桿的產品。現在要求超過1：1部分要清出來，這就導致不計成本清倉。而A股本輪龍頭品種克來機電(603960.SH)盤中跳水打到跌停更是強化了監管趨嚴的信號，資金整體收縮對港股也產生了負面影響。
香港政府在出手，2月28日，香港特區政府財政司司長陳茂波發表2024至2025財政年度特區政府《財政預算案》，其中關於樓市、股市、人民幣等方面都迎來利好政策。樓市方面，陳茂波宣佈，特區政府決定即日起撤銷所有住宅物業需求管理措施，即由今天起所有住宅物業交易無須再繳付額外印花稅、買家印花稅和新住宅印花稅。“免辣”肯定是利好，新世界發展(00017)、恆基地產(00012)、太古股份(00087)、新鴻基地產(00016)等本地地產股紛紛發力，不過大都衝高回落。現在關鍵問題是香港房地產價格太低迷，官方住宅樓價在2023年全年下跌7%，24年1月進一步下跌1.6%，較2021年高位累計調整超過兩成。寫字樓平均價格較2023年下跌約7%，市場數據顯示甲級寫字樓空置率上升至去年底約16%。要改變現狀，還需要配套其它措施，如移民政策、吸引人才政策。大環境也需要配合。
地產問題也成了世界性問題，在美聯儲不斷加息之下，加拿大最大養老金瘋狂折價出手商業地產，曼哈頓寫字樓持股1美元賣出。這讓市場擔心可能引發連鎖反應，導致更多養老金退出商業地產投資。德國地產對銀行業的威脅，比美國商業地產危機更大。分析預計，自2022年第一季度以來，德國寫字樓市場價值已暴跌36%，慕尼黑等一些城市的跌幅甚至更大。
港府除了樓市，股票市場方面，香港全速落實促進股票市場流動性專責小組去年10月提出的多項建議，包括改革創業板。此外，爲進一步提升市場效率和流動性，香港證監會及港交所正探討一系列措施。期待股票印花稅的進一步降低及紅利稅的降低或是取消。
昨日因爲小作文走強的科技類，今日因爲並沒有得到消息的確認，導致來得快去得也快，同時，昨日晚間，中芯國際(00981)披露了華夏上證科創板50ETF關於所持中芯國際境內股票變動的提示性公告。在2月26日，該ETF減持中芯國際169.21萬股，減持後仍持有中芯國際1.96億股，佔中芯國際境內總股本的比例回落至10%以下。26日還沒拉起就減持了，這傳遞的信號確實不好。
減肥藥再起，美國Viking大漲121%：GLP-1R/GIPR肥胖二期臨牀，三個月減重14.6公斤。來凱醫藥-B(02105)今日宣佈，中國國家藥品監督管理局藥品審評中心(CDE)已受理了LAE102在肥胖症的新藥臨牀試驗申請(IND)。該藥是來凱自主研發的針對ActRIIA的強效、選擇性單克隆抗體，潛在用於治療成人肥胖或代謝性疾病患者。今日漲超11個點。昨日提到的百濟神州(06160)也有這個題材，公司在去年募資開發、營銷及商業化IBI362(瑪仕度肽)，今天再漲超5個點。
在整體熱點缺失之下，資金再度在穩健品種裏面抱團，如電力的華能(00902)、華潤電力(00836)；水務環保方面的中國水務(00855)、光大環境(00257)；高速公路的安徽皖通(00995)、深圳高速(00548)等等。
國家新聞出版署在昨日午後發佈2024年2月份國產網絡遊戲審批信息，共111款遊戲獲批。網易旗下的《天啓行動》在此次審批名單中。昨日板塊聚焦的網易(09999)跳空漲4.56%，市場預期其四季度及年報應該不錯。
儘管出現下跌，但後續資金面依然值得期待。中國人壽與新華保險合資500億元基金，將投資具有較大市值、流動性好及較高市場影響力的優質上市公司。2月26日，瑞銀髮布最新研報，經其測算“國家隊”入市規模或超4100億元，瑞銀指出“當前入市規模較歷史水平仍有較大的距離，因此，在極端的市場情況下，國家隊持股規模依然有進一步提升的潛力”，整體等2月安全度過吧。
【板塊聚焦】
碳酸鋰期貨主力合約日內漲幅擴大至5%，報110000元/噸。據SMM消息，近期市場上出現了“宜春環保問題重現，將限制鋰渣無法妥善處理的企業進行開工。同時，計劃在兩會後對宜春進行環保檢查”等消息。有機構測算，若宜春市鋰雲母礦山停產1個月，將會減少約1.3萬噸碳酸鋰當量的鋰雲母礦石產量，佔當月全球13%的鋰資源供應。此外，近期澳礦也突然減產。
主要品種有：贛鋒鋰業(01772)、天齊鋰業(09696)。
【個股掘金】
天齊鋰業(09696)：氫氧化鋰項目正處於產能爬坡階段 澳礦減產刺激鋰價
碳酸鋰期貨主力合約日內漲幅擴大至5%，報110000元/噸。澳大利亞奎納納一期年產2.4萬噸氫氧化鋰項目正處於產能爬坡階段，TLK正在積極推進相關工作。近期，澳洲鋰礦生產商Core Lithium宣佈爲應對持續下行的鋰礦價格，公司將暫停旗下Finniss鋰項目的採礦作業。
點評： 澳洲鋰礦開啓減停產，市場對於鋰價止跌的預期不斷增強。公司營收環比下降，盈利能力提升，礦利潤壓縮下同時鋰鹽成本大幅降低，毛利率整體保持穩定。截至2023年底，公司子公司格林布什鋰輝石礦更新後總礦產資源量增加至4.47億噸。2023年5月，公司子公司盛合鋰業以增資擴股的方式引入戰略投資者紫金礦業(其持有20%股權)，有望推動雅江措拉鋰礦項目建設，爲公司提供雙重資源保障。從2023年第三季度來看，天齊鋰業在擴產、產業鏈佈局方面均取得新進展。7月份，公司宣佈作爲領投方以1.5億美元的自有資金參與SM的A輪股權融資，這是天齊鋰業首次和產業鏈最下游的汽車端建立聯繫；23年9月公司分別與吉利控股和梅德賽斯奔馳簽署合作協議，擬共同探索新的增長機會。此外，天齊鋰業在四川遂寧市安居區化工產業園區投建年產2萬噸碳酸鋰工廠項目，三季報顯示，目前該建設項目已竣工，並進入帶料試車階段。
華能國際電力股份(00902)：火電盈利能力將進一步改善 23年度淨利潤同比扭虧爲盈
2月7日，國家發展改革委、國家能源局印發了《關於建立健全電力輔助服務市場價格機制的通知》，充分調動靈活調節資源主動參與系統調節積極性。火電運營商及靈活性改造技術提供方有望率先受益。2023年公司預計實現歸母淨利潤80億元到90億元，與2022 年同期相比降實現扭虧爲盈。
點評：本期業績扭虧爲盈的主要原因：一是境內燃煤價格同比下降和電量同比增長的綜合影響，二是公司新加坡業務利潤同比大幅增長。值得注意的是，2023年前三季度，華能國際實現淨利潤125.64億元，意味着四季度預計虧損35.64億至45.64億元。23年多數火電公司盈利大幅改善，單Q4多爲全年業績最低季度。2023年，公司中國境內上網電量4478.56億千瓦時，同比增長5.33%，平均上網結算電價爲508.74元/兆瓦時，同比下降0.23%。全社會用電量增長帶動公司發電量同比上升。火電發電量同比增長，公司加快推進綠色低碳發展，風電、光伏裝機容量及發電量同比快速增加。首次從國家層面建立健全輔助服務市場價格形成和傳導機制，電改持續深化再次邁出重要一步。伴隨着火電盈利能力的改善，各公司分紅水平或將有所提高，從而帶動火電在股息方面的吸引力提升。
中國水務(00855)：多項目有望獲批上調水價 核心業務經營穩健增長
自2024年起上海部分區域已經上調自來水價，浦東的第一至第三階梯居民用戶水價分別上調17.2%、21.2%、62.6%至2.25/m3、4.00/m3、6.99/m3。中國水務FY2023-24H1人民幣計值扣非淨利潤同比增長9.5%；期內公司收入同比增長0.9%至68.5億港元；扣非淨利潤同比增長9.5%至14.2億元人民幣。
點評：近日公司湖南新晃縣項目獲得當地政府分兩階段上調自來水價，22財年及23財年公司分別有四個及八個項目獲批上調自來水價，24財年下半年及25財年較多項目有望獲批上調水價。上海市部分區域水價補漲進一步推動了水價上漲預期。公司核心業務經營穩健增長。管道直飲水業務快速增長，分部溢利大幅增長175.2%。管道直飲水業務在期內繼續快速增長，期內直飲水業務收入同比大幅增長160.6%至10.3億港元。管道直飲水業務分部溢利同比大幅增長175.2%至3.35億港元。期內業務利潤率達32.6%。從業務發展角度。預期管道直飲水業務未來3年將保持高速發展，是公司業績增長主要動力。值得注意的是，公司獲亞洲頭部私募基金公司BPEA看好，與BPEA有着長期的合作關係。未來，中國水務若在適當的時機行使了EB，將增大公司在城鎮水務市場中的市佔率，更大程度的發揮協同效應和規模效應。
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