智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，2024年年貨節期間零食、飲料、乳製品板塊表現亮眼，春節動銷良好，且成本端保持平穩。預計2024年大衆品需求表現仍取決於整體消費景氣度的恢復，短期維度建議關注高景氣&高確定性板塊，推薦：1)春節開門紅，2024Q1業績有望高增的企業;2)低估值，穩增長，高股息的企業;3)關注餐飲產業鏈下游餐飲需求改善以及公司治理改善兌現。
中信證券觀點如下：
零食：春節表現亮眼，成本維持低位，Q1業績有望高增。
2024年1月節前部分零食企業反饋禮盒類產品供不應求，部分渠道商反饋節後經銷商庫存水平偏低，春節動銷向好。1月各企業抖音平臺銷售表現亮眼，多數企業實現翻倍以上增長;淘系平臺走勢分化。Q1零食企業業績強勁開門紅，預計在春節零食禮盒禮包熱售、回鄉縣級量販零食店需求向好、春節錯峯推動下，零食企業Q1收入有望實現20%~40%增長，利潤端增長更快。成本端來看，棕櫚油、豆油、鵪鶉蛋、白糖等原料價格整體處於較低水平。
乳製品：春節動銷良好，奶價或持續下行。
根據渠道反饋，2024年1月伊利液奶同比增長5%，春節期間液奶品類實現高單增長，且今年春節動銷增速要快於去年春節。春節假期乳製品促銷力度增加，同時產品貨期一般。1月線上渠道抖音平臺表現良好，淘系平臺液奶承壓、奶粉表現良好，延續2023H2的恢復趨勢。目前上游牧業成本壓力持續改善，但供給相對過剩、需求恢復較弱使得奶價或持續下跌。2024年整體消費力復甦緩慢帶來向上復甦幅度存在較大不確定性，但考慮到行業競爭端穩健，疊加成本走低，乳企盈利能力具備提升動力。
調味品：春節備貨順利，成本端持續向好。
根據渠道反饋，2024年1月各企業積極應對春節備貨，渠道進貨進度普遍完成公司目標，順利實現開門紅，2月春節假期變長帶動終端需求旺盛，有望促進渠道節後加速補庫存，目前渠道庫存亦處於良性水平。從馬上贏等(轉引自通聯數據)平臺統計的終端動銷看，1月由於春節錯期等因素，導致各調味品品牌1月零售額同比增速有所承壓，其中線下渠道普遍爲雙位數以上下滑;線上渠道表現好於線下渠道，其中抖音渠道普遍保持較快增速，天貓淘寶渠道多數品牌亦實現正增長。成本方面，目前大豆、油脂等多數原材料價格同比下滑，前期上漲較多的白砂糖價格呈環比回落趨勢，利好行業成本改善。
飲料：春節期間動銷良好，成本端整體平穩。
根據渠道反饋，2024年1月，飲料廠商均積極進行春節備貨，廠商出貨進度同比提速;線下零售數據方面，由於存在春節錯期效應，1月飲料行業整體及大部分具有送禮屬性的子品類均同比下滑，僅能量飲料、咖啡、茶飲料行業實現了正增長。2月春節期間，受益返鄉火熱、出行增加、商超線下客流量恢復，疊加廠商今年在禮盒裝方面做了更多動作，行業動銷表現較優。成本方面，PET價格同比單位數回落，但糖價同比仍有壓力，該行判斷成本端整體相對平穩。
輕餐連鎖：單店承壓，靜待拐點。
根據久謙數據，2024年1月滷製品/包子行業門店數環比分別微增/持平，行業景氣度維持穩定，頭部企業單店短期仍有壓力，後續仍需持續關注各企業單店走勢。成本方面，受春節旺季影響，鴨副成本環比有所波動，但整體仍處於低位，預計休閒滷製品企業成本壓力將逐步緩解;麪粉&豬肉價格同比維持平穩;進口牛肉/雞肉價格同比明顯回落。
風險因素：消費景氣度下行;宏觀經濟增速下行導致居民收入增長不及預期;餐飲恢復不及預期;提價成效不及預期;行業競爭加劇;新興渠道所受衝擊超預期;原材料價格持續上行;食品安全問題。