智通財經APP獲悉，今年隔夜融資市場的穩定讓策略師們認爲，美聯儲將能夠繼續縮減其資產負債表。
據瞭解，自年初以來，由於經濟數據超預期強勁，且更多鷹派美聯儲官員堅稱，美聯儲會降息，只是不會很快降息，融資市場的槓桿需求已經消退。
然而，這與年末的情況截然不同。當時，回購協議市場的緊縮推動了隔夜擔保融資利率達到歷史新高。當時，由於經濟數據放緩和政策制定者顯得更爲鴿派，美國國債相對於隔夜指數掉期(衡量美聯儲預期的晴雨表)變得更加便宜。
這導致了所謂的基差交易激增，增加了利用國債市場差異的槓桿和空頭頭寸。然而，根據德意志銀行的策略師們的觀察，如今槓桿基金在兩年、五年和十年期國債期貨的空頭頭寸有所下降，這表明國債基差和相對價值頭寸可能會降低。
如果基差的豐富性持續到目前合約週期的末端，那意味着未來幾個月內頭寸將減少，對回購融資的需求也會減少。
融資市場的這種平靜預示着美聯儲隔夜逆回購機制(RRP)的資金消耗可能會放緩，減表的啓動時間可能會延後，而這一過程被稱爲量化緊縮(QT)。據悉，RRP是指符合條件的交易對手可以按市場利率存放現金的工具。
此外，德意志銀行的策略師們，包括Steven Zeng在內，向客戶表示：“對沖基金基差和相對價值頭寸的減少以及對回購融資需求的減少，可能會使RRP的使用量保持在較高水平，從而減少美聯儲修改其QT策略的緊迫性。”
值得一提的是，在美聯儲最近一次會議的紀要中，政策制定者表示，放緩資產負債表縮減的步伐有助於平穩過渡到銀行儲備的最佳水平，或使聯邦公開市場委員會能夠更長時間地繼續減少資產。美聯儲主席鮑威爾表示，委員會將在下個月的會議上深入討論QT及其資產。
儘管美國銀行的策略師Katie Craig和Mark Cabana仍然預計回購利率將上升，但這將需要對國債施加更大的壓力，並將現金從前端市場轉移出去。
他們在給客戶的一份報告中寫道：“我們繼續預計回購利率最終將走低，但這可能需要更大的美國國債走低、增加抵押品發行量，以及現金從前端延伸出去。”