智通財經APP獲悉，中泰證券發佈研報表示，三大因素催化，煤價快速上行。春節過後，港口煤價格快速上行，截至2024年2月23日京唐港動力末煤價格達到946元/噸，較節前（2月8日）上漲3.28%。煤炭股高現金流、高分紅、低估值以及需求復甦下的高彈性，攻守兼備，配置價值更加突出。重點推薦：動力煤公司中國神華、中煤能源、陝西煤業、兗礦能源、山煤國際、晉控煤業；煉焦煤公司潞安環能、山西焦煤、淮北礦業、盤江股份、上海能源、平煤股份、冀中能源；無煙煤公司蘭花科創。
本次煤價快速上漲的原因爲：1）港口庫存快速下行，點燃市場漲價情緒。截至2024年2月19日環渤海主要庫存爲2024萬噸，較節前下降122萬噸，已處於近兩年低位水平，主要系前期市場參與者對於後市信心不足，發運積極性較差，疊加雨雪天氣帶來的煤炭運輸困難所致。同時這也導致港口可售貨源不足，煤價快速上漲。
2）寒潮天氣預期持續到3月，電廠日耗有望持續回升。本週部分地區迎來雨雪天氣，導致短期內居民用電需求上漲，疊加春節後復工復產持續進行，電廠日耗有所回升。同時此次寒潮具備較長持續性，預期北方偏冷將持續到3月上旬中期，南方偏冷可能會持續到3月上旬甚至中旬初。
3）山西省發佈超產整治通知，煤價預期向好。山西省應急管理廳、國家礦山安全監察局、山西省能源局於2月8日聯合發佈《關於開展煤礦“三超”和隱蔽工作面專項整治的通知》（以下簡稱“通知”），要求相關部門對負責監管煤礦“三超”和隱蔽工作面專項整治開展情況進行全覆蓋檢查。同時通知對超產幅度定義爲不超過覈定產能的10%。監管收緊下，山西省24年產量面臨減產風險，市場對煤價預期向好。
中泰證券的主要觀點如下：
動力煤方面，產地復工復產進行中，港口迎來價格上行。供給方面，本週產地煤炭市場小幅上漲，主產區煤礦在陸續復工中，預計元宵節會迎來全面復工復產。需求方面，港口貨源短缺引領漲價情緒高漲，但下游需求採購啓動較爲緩慢，本週三後港口市場情緒有所減弱。截至2月23日，京唐港動力末煤(Q5500)山西產平倉價946.0元/噸，相比於上週上漲20.0元/噸，周環比增加2.2%，相比於去年同期下跌235.0元/噸，年同比下降19.9%。
中國神華：2024年1月實現商品煤產量2720萬噸（同比+1.1%），銷量3850萬噸（同比+27.9%）；總髮電量224.6億千瓦時（同比+41.6%），總售電量212.3億千瓦時（同比+42.4%）。2023年實現商品煤產量3.25億噸（同比+3.5%），銷量4.5億噸（同比+7.7%）；總髮電量2122.6億千瓦時（同比+11.0%），總售電量1997.5億千瓦時（同比+11.1%）。中國神華公佈外購煤採購價格（2月20日起），外購4500/5000/5500大卡分別爲532/641/751元/噸，較上期+15/+15/+15元/噸；外購神優2/3/4分別爲804/787/741元/噸，較上期+15/+15/+15元/噸。
陝西煤業：2024年1月實現煤炭產量1391萬噸（同比+6.27%），自產煤銷量1374萬噸（同比+6.46%）。2023年公司實現煤炭產量1.64億噸（同比+4.10%），自產煤銷量1.62億噸（同比+4.17%）。
中煤能源：2024年1月實現煤炭產量1148萬噸（同比+4.5%），銷量2162萬噸（同比-10.4%），其中自產煤銷量1144萬噸（同比+6.6%）。2023年公司實現煤炭產量13422萬噸（同比+12.6%），銷量28493萬噸（同比+8.4%），其中自產煤銷量13391萬噸（同比+11.3%）。
兗礦能源：2023年Q3公司實現商品煤產量3345萬噸（同比-1.47%），商品煤銷量3613萬噸（同比+5.77%），其中自產煤銷量2953萬噸（同比-1.09%）。2023年前三季度公司實現商品煤產量9730萬噸（同比-2.51%），商品煤銷量10285萬噸（同比-0.85%），其中自產煤銷量8803萬噸（同比-4.16%）。
山煤國際：2023年三季度實現原煤產量896萬噸（同比-17.45%），商品煤銷量爲1246.14萬噸（同比-21.89%）。
焦煤及焦炭方面，焦炭第三輪提降落地，焦企牴觸情緒上漲。供應方面，產地煤礦開始恢復正常生產，同時伴隨產地大雪天氣結束，物流運輸逐步恢復正常，供給有所恢復。需求方面，隨着華東、華北主流鋼廠對焦炭採購價格下調100-110元/噸，截止目前累計下降達到300-330元/噸，焦企利潤進一步下滑，對焦炭繼續降價牴觸情緒上升。截至2月23日，京唐港山西產主焦煤庫提價(含稅)2540.0元/噸，相比於上週下跌40.0元/噸，周環比下降1.6%，相比於去年同期上漲60.0元/噸，年同比增加2.4%。
潞安環能：2024年1月實現原煤產量453萬噸（同比-8.67%），實現商品煤銷售量432萬噸（同比+6.67%）。2023年實現原煤產量6040萬噸（同比+6.15%），實現商品煤銷量5500萬噸（同比+3.89%）。
平煤股份：2023年前三季度實現原煤產量2305萬噸（同比+1.66%），商品煤銷量爲2311萬噸（同比-2.00%），其中自有商品煤銷量爲2049萬噸（同比+2.55%）。
淮北礦業：2023年前三季度公司實現商品煤產量1675萬噸（同比-6.76%），商品煤銷量1380萬噸（同比9.48%）；焦炭產量273萬噸（同比-1.86%），銷售量272萬噸（同比-1.66%）。
盤江股份：2023年前三季度商品煤產量923萬噸（同比+6.96%），商品煤銷量951萬噸（同比1.00%），其中自產煤銷量917萬噸（同比+5.96%）。
風險提示：政策限價風險；煤炭進口放量；宏觀經濟大幅失速下滑；第三方數據存在因數據獲取方式、處理方法等因素導致的可信性風險；研報使用信息更新不及時風險。