智通財經APP獲悉，華金證券發佈研究報告稱，中央財經委員會第四次會議2月23日召開，研究大規模設備更新和消費品以舊換新問題，研究有效降低全社會物流成本問題。該行認爲本次會議提出的設備更新和消費品以舊換新，一方面可以提振內需、提升經濟增長預期;另一方面可能是財政發力的信號，有利於提升市場對長期經濟增長和企業盈利的預期。此外歷次以舊換新、家電和汽車下鄉等政策發佈對行業及市場短期影響都偏積極，關注消費補貼下拉動效應明顯的機器人、家電、汽車及零部件、電新、物流等行業。
華金證券觀點如下：
設備更新和消費品以舊換新有望提振內需，可能是財政發力的信號。
(1)本次會議明確強調：“實行大規模設備更新和消費品以舊換新，將有力促進投資和消費，既利當前、更利長遠”，這表明政策擴內需的意圖明顯，可能是財政政策發力的信號。(2)當前是推進設備更新和消費品以舊換新的重要時機。一是此前增發的萬億國債對一季度的投資形成有力託底。二是PMI已連續4個月低於榮枯線，地產銷售仍偏弱，經濟增長壓力仍較大;而地產價格出現較大調整後有所企穩，此時選擇設備更新和消費品以舊換新可以一方面穩經濟，另一方面擴內需也能起效。
歷次以舊換新、家電和汽車下鄉等政策發佈對行業及市場短期影響都偏積極。
(1)以舊換新對汽車和家電需求提升有利。一是存量替換的量上看，中國乘用車(置換週期15年左右)對應置換規模大概在990萬輛，家電(置換週期6-8年)在1.9億臺左右。二是歷史經驗上，歷次以舊換新、家電和汽車下行政策發佈後，家電和汽車銷售增速都有明顯上行。(2)歷次以舊換新、家電和汽車下鄉等政策發佈對A股市場及行業影響偏正面。一是8次政策發佈後有5次1個和10個交易日內上證綜指上漲;二是政策發佈後10、30、90交易日內的漲幅來看，汽車、家電、食品飲料、電新等行業大概率排名漲幅前5。
本次政策可能進一步提振A股短期走勢。
(1)分子端來看，本次會議提出的設備更新和消費品以舊換新，一方面可以提振內需、提升經濟增長預期;另一方面可能是財政發力的信號，有利於提升市場對長期經濟增長和企業盈利的預期。(2)流動性上，一方面，設備更新和消費品以舊換新可能提升製造業相關企業的生產需求，有利於提升社融信貸等相關需求;另一方面，擴內需和財政發力提振經濟增長預期，基本面基礎上升下匯率壓力下降，進一步降息、降準等流動性寬鬆政策出臺的可能性上升。(3)風險偏好上，一方面，設備更新和以舊換新仍是延續高質量發展、新質生產力等政策基調，短期將提振科技、高端裝備等相關行業的風險偏好;另一方面，兩會即將來臨，本次會議對經濟增長和財政發力的意願定調積極，有利於提升市場對短期保增長政策的預期。
關注消費補貼下拉動效應明顯的機器人、家電、汽車及零部件、電新、物流等行業。
從會議表述對行業的催化來看：
1)本次會議強調“要推動各類生產設備、服務設備更新和技術改造”，因此可重點關注高端機牀、工業機器人、注塑機等。
2)會議還強調“鼓勵汽車、家電等傳統消費品以舊換新，推動耐用消費品以舊換新”，故可關注：一是汽車保有量中佔比大的乘用車、智能化以及新能源趨勢下的新能源車產業鏈;二是家電保有量中佔比大的空調、冰箱等，以及智能家居趨勢下的相關微處理器等產業鏈。
3)會議還強調“形成統一高效、競爭有序的物流市場，鼓勵發展與平臺經濟、低空經濟、無人駕駛等結合的物流新模式”，可關注物流、鐵路貨運、飛行汽車等相關子行業。
風險提示：歷史經驗未來不一定適用，政策超預期變化，經濟修復不及預期。