智通財經APP獲悉，華金證券發佈研究報告稱，全球多地的電網阻塞和可再生能源項目併網瓶頸跡象愈發明顯，多年來電網投資額與可再生能源投資“冷熱不均”可能會對能源轉型造成嚴重阻礙。據IEA預測，要實現氣候目標，全球電網投資需要在2030年達到每年6000億美元以上，比2022年要多出一倍。該行看好在全球能源轉型、電網升級改造及製造業擴張等多重因素驅動下，我國電力設備的出海機遇，而基於我國製造業綜合能力與“一帶一路”戰略加持，從而有望複製光伏、儲能的海外成長之路。
華金證券觀點如下：
全球能源轉型加速，電力設備出海迎景氣。
2022年，所有清潔電力合計佔全球電力的39%，創歷史新高。現代化和數字化電網對保障清潔能源轉型期間的電力安全至關重要，波動性可再生能源和分佈式資源的快速增長給電網帶來了新的挑戰，全球多地的電網阻塞和可再生能源項目併網瓶頸跡象愈發明顯，多年來電網投資額與可再生能源投資“冷熱不均”可能會對能源轉型造成嚴重阻礙。根據IEA預測，要實現氣候目標，全球電網投資需要在2030年達到每年6000億美元以上，比2022年要多出一倍。承諾目標情景下，電網投資有望跳脫近期的平穩趨勢，2041-2050年期間年均電網投資將佔可再生能源和電網投資總和的50%，約8700億美元(2022年爲30%、約3000億美元)。根據海關總署數據，2023年高壓開關、變壓器、單相電度表、三相電度表等相關產品出口額分別爲33.08/52.94/7.7/5.8億美元，同比分別增長27.30%/19.90%/15.72%/22.97%，我國電力設備出海景氣有所彰顯。
全球電網建設開啓新週期。
對全球主要國家和地區的電網結構展開分析，歐洲能源轉型加速，計劃投資5840億歐元升級電網，海上風電與電力互聯帶動海纜需求高增;美國製造業迴流帶動電力基礎設施需求高增，目前已是我國變壓器第二大出口市場(23年出口到美國金額同比+18.43%);非洲基礎設施發展規劃(PIDA)、巴西能源部能源計劃PNE2029均提出了明確的電網投資計劃，以應對日益高增的用電量需求及能源互聯;俄羅斯方面，近年來歐美品牌的退出則給我國低壓電器出口商騰讓出約35%的市場空間。國際產能合作推動企業 “走出去”步伐加快，2017—2022年，我國主要電力企業境外累計投資總額達475.11億美元，特高壓+核電已成爲走向世界的能源“金名片”，以光伏、風電爲代表的新能源以及蓄/變電站、輸變電業務正成爲電力領域新的增長點。
海外電力設備龍頭訂單充沛，國內品牌機遇已至。
ABB、西門子、蘭吉爾、伊頓電氣等海外龍頭營收普遍高增且訂單充沛，23年鮑威爾工業在美國/歐洲市場的營收同比+37.8%/+50.8%;耐克森/伊頓電氣/蘭吉爾在手訂單分別達到66億歐元(截止23H1)/37.49億美元(截止23Q4)/94億美元(截止23Q3)，均創歷史新高。在海外電力設備需求景氣背景下，國內電力設備企業積極佈局海外，依靠服務、交付和成本等優勢，在電錶、變壓器等多個領域已取得突破。基於輸配電系統的重要性，不同國家有各自的技術標準、資質與准入要求，而我國企業進入歐美市場較晚，在品牌認可度以及歷史業績等方面確與當地企業有所差距;而與此同時，海外龍頭企業多呈現“戰略漂移”(ABB、西門子等海外龍頭不斷剝離電網業務，更多聚集於數字化業務)，考慮到海外企業的擴產週期、供應缺口與人工成本，以及電網投資固有特點(部署時間長，幾倍於光伏、充電樁)，得出我國電力設備企業出海有望提速，並將迎來較長時間景氣週期的結論。
投資建議：
看好在全球能源轉型、電網升級改造及製造業擴張等多重因素驅動下，我國電力設備的出海機遇，而基於我國製造業綜合能力與“一帶一路”戰略加持，從而有望複製光伏、儲能的海外成長之路。該行看好：
長期佈局海外戰略、已具備渠道優勢的細分領域優質公司：海興電力(603556.SH)、金盤科技(688676.SH)、三星醫療(601567.SH)等;
特高壓與輸配電裝備龍頭：國電南瑞(600406.SH)、平高電氣(600312.SH)、許繼電氣(000400.SZ)等;
此外建議關注有較好海外擴展潛力的東方電纜(603606.SH)、四方股份(601126.SH)、炬華科技(300360.SZ)等。
風險提示：電網投資不及預期;行業競爭加劇;國際貿易壁壘風險;原材料價格大幅波動。