智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，2024年國家電網一批次招標數量顯著增長，該行預計招標額達140億元。新增高端智能電錶科目釋放積極信號，考慮國網年度工作會議提及的數智化電網需求，該行認爲未來兩批次高等級電能表比例提升概率較大。同時海外受益電力替換週期及滲透率提升雙重利好，建議持續關注深耕電能表領域、具備良好盈利能力、高等級電錶佔比較高和海外開拓順利的企業。
中信證券觀點如下：
國網發佈2024年一批次電能表招標，預計招標額達140億元。
根據國網電子商務平臺的招標公告，國家電網發佈2024年第一次計量設備招標採購，新增高端智能電錶科目。具體來說，A級電錶3827.8萬臺(+107% YoY;B級電錶543萬臺(+9% YoY);C級電錶42.9萬臺(+5% YoY);D級及以上電錶(含D級電錶和高端智能電錶)1.8萬臺(+70% YoY);專變採集終端128.9萬臺(+154% YoY);集中器和採集器109萬臺(+106% YoY)。
單價類比2023年招標平均價格，該行預計一批招標額達140億元，其中A級電錶79.12億元(+97.69% YoY);B級電錶28.20億元(+5.68% YoY);C級電錶2.27億元(+0.35% YoY);D級及以上電錶0.21億元(+45.92% YoY);用電信息採集系統(採集終端+集中器採集器)30.46億元(+40.50% YoY)。結合2024年相對上一年有新增批次，該行預計2024年電錶招標額會顯著增長，三批次招標額有望達到350億元。
新增高端智能電錶科目釋放積極信號，未來兩批次高等級電錶佔比料將提升。
國網2024年度工作會議提出打造數智化堅強電網，該行認爲2024年度的數字化、智能化投資將有較快增長。疊加2024年國網一批次招標中新增了高端智能電錶科目，釋放積極信號，電網採購有望逐漸向C、D級等較高級別智能電錶傾斜。對比數量信息，本輪A級及高端智能電錶爲主要增量，該行認爲本批次仍以補足數量缺口爲主，未來兩批次C、D等較高等級電能表比例值得關注。參考2023年價格，A、B級電錶單價分別200、500元左右，C、D級電錶單價分別爲500元+、1000元左右，高端電能表價值量還未有參照，但精度爲D級，該行預計單價不會低於D級電能表的價格，高端電能表等較高等級電錶提升將有望爲總價值帶來結構性增長。
海外受益設備更新及滲透率提升雙重利好，關注國內外競爭格局變化。
根據Berg Insight的相關數據，2023年全球智能電錶市場規模達126億美元，預計2028年增長至168億美元，2023~2028增速穩定在6%左右。未來發達經濟體主要受益於設備更新週期及智能化需求，新興市場以電力擴容及滲透率提高爲核心驅動力。從國內採購格局看，主要國內頭部供應商以許繼、南瑞、三星醫療等企業爲主，格局分散，但基本保持穩定。海外格局方面，目前國內出口與海外市場間存在錯配，國內企業在新興市場份額較高，歐美等發達國家仍有較大的提升空間。國內企業的產能主要分佈在東南亞、巴西等新興市場，易於融入當地產業體系;而在發達國家，國內企業往往依託國內優秀供應鏈進行出口。因此該行建議關注新興市場有產能佈局的國內企業，把握新興市場的增長動能，發達地區建議關注具有優質銷售渠道的相關標的。
投資策略：
2024年國家電網一批次招標數量顯著增長，預計招標額達140億元。新增高端智能電錶科目釋放積極信號，考慮國網年度工作會議提及的數智化電網需求，該行認爲未來兩批次高等級電能表比例提升概率較大。同時海外受益電力替換週期及滲透率提升雙重利好，建議持續關注深耕電能表領域、具備良好盈利能力、高等級電錶佔比較高和海外開拓順利的企業。
風險因素：電網投資不及預期;電網智能化、數字化需求不及預期;電力設備海外訂單表現乏力;大宗原材料價格大幅波動。