智通財經APP獲悉，方正證券發佈研究報告稱，汽車板塊前期經歷較大回調，截至2024年2月6日，分別回調至13013、4732點，相較於2023年11月回調近30%，PE-TTM分別回落至18.28、20.76倍，估值迴歸2020年水平。2024年預計汽車行業在出口和國內價格戰持續等因素共驅下，有望維持高增，節後有望迎來小陽春佈局機遇。考慮到汽車指數表現與汽車銷量增長相關性，全年或呈現兩階段佈局窗口，2024年2月爲銷量低點，後續銷量增速YoY有望快速增長，2-4月爲春季布局窗口期。
重點標的：整車：長安汽車(000625.SZ)、賽力斯(601127.SH)等。零部件：福耀玻璃(600660.SH)等。
▍方正證券主要觀點如下：
汽車板塊板塊前期大幅回調，春季反彈黃金窗口催化可期：
汽車板塊前期經歷較大回調，截至2024年2月6日，分別回調至13013、4732點，相較於2023年11月回調近30%，PE-TTM分別回落至18.28、20.76倍，估值迴歸2020年水平。2024年預計汽車行業在出口和國內價格戰持續等因素共驅下，有望維持高增，節後有望迎來小陽春佈局機遇。
考慮到汽車指數表現與汽車銷量增長相關性，全年或呈現兩階段佈局窗口，2024年2月爲銷量低點，後續銷量增速YoY有望快速增長，2-4月爲春季布局窗口期。
多重因素催化，2024年春季汽車板塊反彈可期：
1)價格戰或驅動節後小陽春：根據乘聯會信息，12月底乘用車整體庫存達381萬輛，前期回調充分反映市場對1-2月淡季擔憂。春節期間特斯拉、理想、小鵬等多家車企陸續推出優惠活動，有望驅動節後小陽春銷量上行;
2)去年同期低基數促2-4月同環比上行：去年同期受2022年購置稅減半政策及新能源補貼政策到期透支影響，2023Q1乘用車銷量處於低位，2024Q1乘用車銷量增速YoY上行可期;
3)春節後處於業績真空期，關注中長期格局表現：重點公司業績披露時間集中於3月下旬及4月，一季度整體處於業績真空期，釋放想象空間。多因素催化，有望開啓2024春季反彈窗口。
重點佈局智能駕駛及出海整車、特斯拉產業鏈及國產替代超跌龍頭：
1)整車板塊出海智能空間明確：近期整車板塊受庫存高位、價格戰擾動大幅回調約30%，中長期來看，智能化快速迭代及出海空間增長明確，後續板塊有望持續上行。
2)特斯拉產業鏈回調價值區間：特斯拉產業鏈估值下探至底部，北美產業鏈平均估值下探至16.73倍(pe_ttm)，上海三期工廠轉機初現疊加新車型進展顯著，產業鏈底部投資機遇明確。
3)細分行業龍頭：智能化、輕量化、座椅及內飾、智能底盤等賽道估值下探至底部，伴隨整車智能化及國產替代加速，優質龍頭具備較爲明確的國產替代空間價值。
風險提示：
碳酸鋰降價不及預期，乘用車行業價格競爭加劇，乘用車需求不及預期等。