智通財經APP獲悉,廣發證券發佈研究報告稱,維持李寧(02331)“買入”評級,預計2023-25年歸母淨利潤31.6/37.1/43.4億元,合理價值27.8港元。
根據公司23年中報,公司將對庫齡結構及庫存週轉率方面進行把控,疊加23Q4雙十一電商節等清貨窗口期,該行預計,截至23Q4公司庫銷比或將環比進一步下降,公司竄貨現象進一步得到緩解。該行認爲,竄貨現象及庫存清理任務或將於24年中得以徹底解決。
報告中稱,公司23年9月至今持續回購公司股份,回購金額共約9.61億港元,彰顯管理層對公司長期發展的信心。此外,公司於23年12月12日發佈公告,擬根據股份購回計劃動用不超過30億港元的資金購回股份。若公司持續回購股份,有望強化市場信心、加速恢復市場情緒。
該行表示,考慮23H2公司會對庫存進行把控,23年收入增長或受拖累,同時經營槓桿效應減弱或將導致經營利潤率承壓,但認爲公司目前整體庫銷比及庫齡仍處於健康可控的水平,同時本次竄貨現象有望成爲公司重新審視和梳理渠道管理的契機,24年隨着清理庫存到達尾聲,折扣有望改善,毛利率具備向上改善空間,期待24年輕裝上陣。中長期來看,我國運動鞋服行業仍將保持較高景氣度,公司聚焦專業運動品類,盈利向上空間可期。