智通財經APP獲悉，光大證券發佈研究報告稱，當前高股息資產受到市場青睞，截至2024年2月19日，煤炭行業2022年的靜態股息率爲6.8%，居於申萬一級行業排名的第1位;在長協政策的作用下，煤價及煤炭企業盈利的穩定性相比以前明顯提升，且多數煤炭企業均有承諾分紅比例，預計煤炭股高股息率特徵將延續。
▍光大證券主要觀點如下：
春節假期港口動力煤庫存快速去化
(1)截至2024年2月18日，環渤海港口煤炭庫存合計2024萬噸，相比2月11日下降90.3萬噸(-4.27%)，同比-25.95%;(2)其中，秦皇島港煤炭庫存450萬噸，相比2月11日下降31萬噸(-6.44%)，同比-24.62%，已處於2020年以來同期最低水平;(3)港口庫存快速去化主要原因是安監趨嚴下煤礦大面積放假，導致港口調入量下降明顯，24年春節期間(2月11-17日)，環渤海港日均調入量僅134.6萬噸，相比23年春節期間(1月23-29日)下降19.91%。
節後供給預計趨緊，動力煤或迎階段性上漲
(1)港口庫存低位下，煤價已開啓上漲，2024年2月18日，秦皇島港口動力煤(5500大卡)平倉價爲921元/噸，較春節前(2月9日)上漲10元/噸，根據CCTD數據，2月19日港口貿易商報價繼續上漲3元/噸;(2)3月初即將迎來全國兩會，在安監高壓下，預計煤礦產能難以完全釋放;(3)2024年2月2日，國務院公佈《煤礦安全生產條例》，從2024年5月1日起開始實施，強調控制風險、夯實煤礦企業主體責任及加大處罰力度，預計將持續影響供給釋放。
焦煤庫存維持低位，後期價格仍有反彈動力
(1)2月19日，焦煤期貨2405合約價格日環比-2.9%;(2)短期來看，下游鋼、焦企業多處於虧損狀態，主動採購意願有限，疊加當前投機需求較弱，導致焦煤期貨短期承壓;(3)長期來看，煉焦煤礦井在資源稟賦、安全方面受到的限制比動力煤礦井更大，且當前庫存處於同期低位水平，若後續下游鋼、焦開工率回升，焦煤價格將比動力煤價格具備更強的反彈動力。
看好高股息煤炭資產的估值提升
(1)當前高股息資產受到市場青睞，截至2024年2月19日，煤炭行業2022年的靜態股息率爲6.8%，居於申萬一級行業排名的第1位;(2)在長協政策的作用下，煤價及煤炭企業盈利的穩定性相比以前明顯提升，且多數煤炭企業均有承諾分紅比例，預計煤炭股高股息率特徵將延續;(3)2024年1月24日，國務院國資委和證監會再提央企市值管理，煤炭股多爲央、國企，估值有望受到提振;(4)當前十年期國債收益率爲2.4%，處於歷史低位，在較低的利率環境下，高股息企業的配置性價比凸顯。
風險提示：
經濟失速下滑;水電出力超預期;海外煤價大幅下跌。