智通財經APP獲悉，華創證券發佈研究報告稱，根據文旅部數據，2024年春節假期，國內旅遊出遊4.74億人次，國內遊客出遊總花費6326.87億元，同比增長34.3%、47.3%，按可比口徑較2019年同期增長19.0%、7.7%，客單價按可比口徑恢復至2019年的90.5%;春節期間入出境旅遊約683萬人次，其中出境遊約360萬人次，入境遊約323萬人次。今年春節長假爲8天，高於往年的7天，且龍年春節期間天氣大部分地區較爲晴朗均推升了出遊意願和表現。
旅遊人次同比高增速顯現剛性，該行建議重點關注景區板塊，如客流持續高增的九華旅遊(603199.SH)等。此外，今年出境遊將持續修復，重點關注境外持續修復的衆信旅遊(002707.SZ)。酒店板塊、免稅、餐飲估值下修基本到位，關注修復持續性。
▍華創證券主要觀點如下：
按可比口徑，旅遊人次和收入均超2019年。
根據文旅部數據，2024年春節假期，國內旅遊出遊4.74億人次，國內遊客出遊總花費6326.87億元，同比增長34.3%、47.3%，按可比口徑較2019年同期增長19.0%、7.7%，客單價按可比口徑恢復至2019年的90.5%;春節期間入出境旅遊約683萬人次，其中出境遊約360萬人次，入境遊約323萬人次。今年春節長假爲8天，高於往年的7天，且龍年春節期間天氣大部分地區較爲晴朗均推升了出遊意願和表現。
“返鄉+旅遊”1+1模式明顯，出行半徑擴大。
交運數據來看，除夕和初一傳統節日過後出行客流開始增長，8天長假下“返鄉+旅遊”1+1模式表現明顯。春運首日至初七總客流量較23年春運同期增長14.1%，較19年春運同期增長12.8%，春節假日期間的初一至初七同比23年和19年同期增速分別爲17.2%和25.3%。
遠途航空客流量高增下，出行半徑擴大，根據中國旅遊研究院數據，春節假日期間，全國遊客平均出遊半徑227.9公里，同比增長10.2%，遊客目的地平均遊憩半徑15.4公里，同比增長38.0%，攜程跨省遊佔比達到57%，2個及以上城市多段出遊訂單佔比超過20%，較23年提升3pct。
出境加速恢復。
據Flight AI統計，春運前20日跨境旅客量恢復至19年同期66.7%。日均跨境全票價1962元，較19年+7%。攜程平臺出境遊、入境遊訂單均超過2019年同期，入境遊較19年增長48%，境外景區門票訂單較2019年增長超130%。
根據攜程數據，返鄉熱門城市出遊升溫，春節假期，公園、商圈、民俗活動等年味活動帶動下，國內景區門票訂單同比增長超6成。
春節期間，各景區累計客流增速爲黃山(+46.7%)、九華山(50.0%)、峨眉山(前7日+30.5%)、麗江股份三條索道(48.0%)、長白山(+137.8%)、三特索道(前7日+32.12%)、烏鎮(同比翻番)，宋城演藝24年春節期間，公司11臺“千古情”合計演出506場，總接待遊客量272萬人次，總營業收入2.2億元，較19年同期+151%，+107%，+89%。
復星旅文旗下三亞亞特蘭蒂斯24年春節前7天營業額較2023年同期增長21%，超越2019年同期34%;酒店平均入住率達98%，平均每日房價達5786元;度假區七日累計接待遊客28萬人次，較2023、2019年同期增長32%、46%。
餐飲：
服務消費復甦明顯，下沉市場受益於返鄉潮，景點受益於外來遊客拉動，根據美團數據，春節假期國內生活服務業日均消費規模同比增長36%，較2019年增長超155%，四線以下地區消費同比增速最快。堂食恢復明顯，美團、大衆點評數據顯示，春節前5天，全國多人堂食套餐訂單量較去年增長161%，異地消費者貢獻訂單量增長186%。
百貨商圈：
零售景氣度回升根據匯客雲數據，2024年春節全國購物中心場均日客流2.21 人次，同比23年春節增長24%，一線城市增速高於其他，約提升27%;北方增速優於南方。隨着節假日出行增加，從臘月二十三到初七，根據央視新聞，全國重點商圈客流總量同比增長73%，商務部大數據也顯示除夕當天全國示範步行街客流量、營業額同比分別增長26.9%和21.7%，部分重點大型連鎖超市即時零售銷售額同比增長約20%。
風險提示：
居民消費意願下滑，收入預期降低等。