智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研究報告稱，春節後開工之際，看好軍工行業超跌錯殺下企穩反彈反轉機會，中期調整各裝備條線訂單陸續簽訂，個別人事變動不影響軍工體系的運作，在軍工央企中長期重市值管理短期組織穩股價動作催化下，在民企管理層紛紛公告增持動作下，行業有望迎來增速再起與估值修復的持續行情。
▍東吳證券主要觀點如下：
年前軍工行業走勢與原因分析：
年前四個交易日(20240205-20240208)，軍工(申萬分類)全周漲跌幅爲+9.26%，行業漲幅排名位居第2/31位;年初至今漲幅爲-16.96%，行業漲幅排名位居第26/31位。
春節前最後一週後三個交易日市場連續反彈，軍工行業三日漲幅14.4%居全行業第1位：
在當前時點審視進攻方向，軍工作爲具備一定程度逆週期屬性的行業，近期最大的行業基本面變化就是中期調整完畢各軍兵種訂單需求正在逐級下達過程中，基本面改善的一致預期強烈，有機會成爲行業比較的優選方向。
軍工行業在經歷2023年持續調整後，在2024年至今跌幅約17%居前：
多個細分賽道與核心個股經歷了情緒性的大幅殺跌，在一月份業績年報預告披露後，大範圍低預期的業績利空釋放，在2023年業績低點之下2024年高增速的預期較確定，在如此改善的基本面預期支撐下人心思漲，行業反彈反轉的效果與效率較好。
春節前強反彈的細分方向關鍵詞爲：
大幅超跌類、絕對低估值類、新域新質類、核心龍頭鏈長類、利空出盡類等，多點開花，在絕對低位下，持各種審美標準的資金都能選出標的。
春節期間也有多個利好軍工的事項：
(1)疑似J35隱身艦載機登上遼寧艦測試，可能使現有兩艘滑躍起飛的001、002航母戰鬥力，實現飛躍式的、質的提升，同時也將推動新一代海軍隱身艦載機的快速量產服役。
(2)2月14日的臺灣海巡船致金門大陸漁民死亡惡性事件，國臺辦14日和17日兩度發聲，向臺方表達強烈譴責，首次正式迴應所謂的禁止限制水域線;2月18日，中國海警在廈金海域開展常態化執法巡查行動。中國海警的此次執法行爲是廈金海域不存在“限制水域”的印證。
(3)在巴以衝突、加沙地帶人道主義危機和也門胡塞武裝“封鎖”紅海航運等問題背景下，中俄伊三國將於2024年3月底在中東地區舉行聯合海上軍事演習。
春節後開工之際，重申觀點如下：
看好軍工行業超跌錯殺下企穩反彈反轉機會，中期調整各裝備條線訂單陸續簽訂，個別人事變動不影響軍工體系的運作，在軍工央企中長期重市值管理短期組織穩股價動作催化下，在民企管理層紛紛公告增持動作下，行業有望迎來增速再起與估值修復的持續行情。
兩個重點關注方向：
(1)軍機產業鏈鏈長屬性和業績確定性強的下游國資的龍頭，以及大幅超跌、低估值、具備極高技術壁壘的核心配套企業，重點關注中航沈飛(600760.SH)等;
(2)低空經濟是有望複製衛星互聯網的一個新的大的主題投資方向，空管系統是低空經濟中最有科技成長屬性的賽道;低空經濟萬億市場，空管至少千億市場，可以造就總估值接近千億的上市公司，截至2月8日，四川九洲、川大智勝、萊斯信息等上市公司的空管業務市值相加約200+億，還有5倍以上的市值空間。預期後續政策催化不斷，甚至是非常重磅的政策，市場關注度高，是2024年全年值得持續關注的方向，重點關注四川九洲(000801.SZ)。
風險提示：
中期調整軍品訂單不及預期風險;改革進度不及預期風險;宏觀風險。