智通財經APP獲悉，龍年春節期間，倫銅走勢穩中有升，在8150美元/噸附近有效穩固價格重心，截至2月16日，倫銅收於8472美元/噸，較春節前上漲1.36%。銅價此次反彈的原因主要爲美國零售銷售數據低於預期，美聯儲降息預期增強，美元指數走弱，以及權益市場偏強運行。國元期貨認爲，目前銅價對基本面的邊際敏感度持續提升，近期有望走出一輪相對流暢的上漲行情。相關標的：紫金礦業(02899)、中國有色礦業(01258)、江西銅業股份(00358)、五礦資源(01208)。
工業金屬在去年經歷了一個慘淡的熊市，高利率引發的製造業衰退在全球蔓延，主要金屬價格跌跌不休。但在上週五，受美國零售銷售數據遜於預期影響，市場對美聯儲6月降息的預期重燃，投資者風險偏好得到提振，推動銅價升至一週高位。倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅合約在2月16日上漲超0.8%，截至上週，該合約漲幅已逾2%。
今年以來，對銅價的唱多聲音不斷。據礦業大亨Friedland預測，預計隨着美聯儲考慮降息和亞洲一些國家的經濟提速，對關鍵金屬的需求將會增加。現貨市場非常緊張，且由於美聯儲可能降息，以美元計的銅價可能會大幅上漲。
高盛亦表示，今年的銅市場將處於2021年以來最緊張的狀態，預計將出現42.8萬噸的缺口，而目前的可見庫存僅爲26萬噸。高盛還補充稱，今年迄今爲止沒有明顯的庫存增加。高盛曾預計，未來12個月內，來自中國的強勁需求有望帶動金屬需求激增。
此外，海外寬鬆貨幣政策和經濟衰退擔憂也會推動現貨價格上漲。高盛預計2024年總銅礦總精煉噸數將適度收緊，但鑑於去庫存彈性較小，應該會產生更明顯的緊縮效應：鑑於可見的銅庫存爲26萬噸，僅能滿足全球4天的需求，2024年下半年，銅將轉向更爲嚴重的供應緊張，預計價格將出現大幅上行。
產能方面，智利銅業委員會發布報告表示由於在建項目推遲，智利銅產量在本十年的增速低於去年預期，2023年起年均增速爲1.7%，銅產量預期在2029年達到688萬噸見頂，品位下降、儲量減少和項目關閉約束了產量增長。
需求方面，以新能源汽車爲代表的新能源經濟對於銅的需求正在快速增長，中金公司預計2024年全球新能源耗銅量或增長57萬噸至353萬噸。根據中金的需求模型，新能源需求佔中國銅需求的比例已經從2018年的4%上升至2023年的14%，建築和傳統基建的需求佔比則從53%降至47%。
國元期貨認爲，目前銅價對基本面的邊際敏感度持續提升，近期有望走出一輪相對流暢的上漲行情。五礦期貨表示，國內方面，春節假期前下游企業開工率明顯走低，精煉銅庫存季節性增加，目前爲止累庫節奏接近往年同期，春節之後國內銅供應預計維持一定的過剩；節前進口銅精礦加工費止跌，但仍處於相對低位，精煉銅供應仍存在收縮預期。加工費維持低位和情緒面偏積極的情況下，節後銅價有望震盪偏強運行。
平安證券指出，據SMM調研顯示，春節前下游消費量未呈明顯頹勢，原料及成本庫存儲備相對較爲積極。以精銅杆企業爲例，據調研顯示節前備貨量環比增長接近20%。社會庫存低位水平下需進一步關注節後需求復甦節奏。長期來看，在海外新興市場基建發力，國內宏觀政策支持下全球銅需求有望實現加速增長，長期需求空間打開。原料端增長彈性減弱，基本面向好格局下銅價中樞有望持續抬升。
相關概念股：
紫金礦業(02899)：紫金礦業發佈2023年度主要產品產量情況，2023年度礦山產銅101萬噸，同比增長11%;冶煉產銅72萬噸，同比增長4%。
中國有色礦業(01258)：民生證券研報稱，考慮到公司自產銅產量增長超預期，上調盈利預測，預計公司2023-2025年將分別實現歸母淨利潤3.64/3.82/4.03億美元，EPS分別爲0.1/0.1/0.11美元。公司自產銅產量穩中有增，以現有資源量和產量測算，市值顯著被低估。
江西銅業股份(00358)：花旗研報稱，基於第三季業績表現，更新該公司估值模型，並將2023至24年盈利預測上調16%/9%至61/60億元人民幣，2025年預測則調低1%至76億元人民幣，主要是考慮到銅礦山單位成本預期上升，以及冶煉業務毛利的上調。
五礦資源(01208)：中信證券研報指，該公司2023-25年歸母淨利潤預測爲0.6/1.99/4.63億美元，目標價3.5港元。在LasBambas穩健生產和DugaldRiver生產持續恢復的背景下，2023Q3公司銅鋅產量均環比增長，其中LasBambas單季度產量續創2021年以來新高，社區談判的積極進展爲銅板塊量增空間的打開注入更強的預期。