智通財經APP獲悉，中信建投發佈研究報告稱，歷史數據來看，能繁母豬存欄去化5%則後期豬價低點回升幅度約40%-50%，23年12月國家統計局能繁母豬存欄4142萬頭，較22年12月高點下降5.7%，24H2豬價回暖或可期;24H1供給高壓(生豬高出欄+凍品高庫存)及需求淡季背景下豬價或仍在行業成本線下，養殖端資金壓力或持續增加，疊加冬季北方疫病高發，產能去化幅度或進一步加深，夯實未來週期向上的確定性。
▍中信建投主要觀點如下：
周度數據：
本週(2.15-2.18)商品豬出欄價14.85元/公斤;節前(1.26-2.1)15公斤仔豬價505元/頭，環比+39元;50kg二元母豬價1538元/頭，環比持平;前三等級白條肉出廠價20.93元/公斤，環比+1.96元;商品豬出欄均重120.67公斤，環比-1.80公斤;凍品庫容率18.78%，環比-0.10pcts。
產能去化大方向不變，持續觀察去化節奏變化。
春節期間標豬價格經過短暫虛漲之後轉跌，前期虛漲主要系初五之前，多數屠企與集團豬企處放假狀態，市場購銷冷清;且前期存豬寬鬆，外購豬源積極性不高，豬價雖高但交易量少。初五之後集團豬企陸續開工，生豬出欄明顯增加，且節後養殖端有效出欄時間較短，部分豬企面臨日均出欄增加壓力;此外部分散戶爲搶佔節後出欄時機，亦有增加出欄行爲，致使市場供應充足。節後豬肉消費進入傳統淡季，供強需弱導致豬價持續下跌。
據湧益諮詢，仔豬價格較春節前上漲50-100元/頭，主要系①23年4季度疫病影響加快產能去化，市場對24年下半年豬價看漲情緒較強;②部分集團場因疫病損失導致豬場空欄增加，出現逢低抄底仔豬現象;③部分散戶看好清明節前後肥豬價格，積極採購20-30公斤仔豬。
展望後市，23年7-11月份全國新生仔豬量同比增長1.3%，意味着24年1-5月份豬肉市場供應或呈寬鬆狀態，疊加凍品庫存高位以及需求淡季影響，豬價或仍低位運行;但倘若二次育肥集中提前抓豬，豬價或階段性上漲。考慮市場補欄仔豬積極性較高，需求支撐下仔豬價格或進一步上漲。
2023年12月能繁母豬產能去化速度或略有放緩。
根據湧益諮詢樣本點數據，2023年12月全國能繁母豬存欄環比-0.84%(11月環比爲-1.57%)，降幅有所收窄。據湧益諮詢數據，10月受豬病影響散戶淘汰母豬增加，11月中旬至12月初集團淘汰母豬增加，12月母豬產能集團跟散戶逐步相對穩定，但河南、河北、山東、江蘇幾省仍有廠家淘汰母豬，不過較10-11月高峯期中豬場個數及拋售頭數均下降，12月東北母豬產能相對穩定，華南、西南母豬產能穩中微增。
另外值得關注的是，今年冬季豬病增加，除了對產能造成的直接損失外，也需要關注對生產效率的影響，如分娩率、配種率、窩均活仔數等指標的下降。
2023年全國生豬出欄量同比增長3.8%，母豬存欄同環比下降。
近日，國家統計局發佈2023年國民經濟運行情況，全國生豬出欄72662萬頭，同比增加2667萬頭，增長3.8%。分季度看，一、二、三、四季度生豬出欄同比分別增長1.7%、3.7%、4.7%、5.4%，增幅逐季擴大。2023年末，全國生豬存欄43422萬頭，同比減少1834萬頭，減少4.1%，較三季度末減少807萬頭，減少1.8%。
2023年豬牛羊禽肉產量9641萬噸，同比增長1.3%，其中豬肉產量5794萬噸，同比增加253萬噸，增長4.6%。能繁殖母豬存欄4142萬頭，同比減少248萬頭，下降5.7%，較三季度末減少98萬頭，下降2.3%，基礎產能收縮，但仍處於正常保有量合理區間。