FX168財經報社(香港)訊 美聯儲高利率驅動的華爾街壓力逐漸散去,金融市場作爲一個總體經受住了貨幣風暴。高盛發現,交易員急於購買美國股市看漲期權。比特幣牛市迴歸,60000美元看漲期權購買量激增。過去四周近600億美元涌入股市,美媒認爲,空頭也許是時候該考慮投降了。
彭博社報道,即使在兩次高於預期的通脹數據促使債券交易員重新評估美聯儲首次降息的時機之後,標準普爾500指數仍接近近期紀錄,本週僅下跌0.4%。這要歸功於持久的人工智能(AI)繁榮,以及在英國、歐洲其他地區和日本陷入衰退的同時,美國經濟繼續強勁增長。
(來源:Bloomberg)
衡量市場風險、對衝需求和投資者流動的美國銀行全球金融壓力指標,2月處於2021年4月以來的最低水平。
股票交易員紛紛涌向看漲期權,亞洲高收益美元債券已連續17周創紀錄攀升。彭博社指出:「就連比特幣也自2021年以來首次突破50000美元。」
根據QCP Capital週四發佈的期權Vol-cast報告,衍生品交易所報告稱,60000美元至80000美元的價格範圍之間的比特幣看漲期權購買量激增。
根據該報告,比特幣看漲期權購買量僅本週就在該區間履約費上花費了近1000萬美元,到期日爲4月至12月。
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「增長似乎不錯,企業利潤也具有彈性。因此,經濟軟着陸仍然是擺在桌面上的問題,有什麼不喜歡的呢?」Research Affiliates股票策略首席投資官Que Nguyen表示。
他續稱:「誠然,總體通脹公告比我們想象的要棘手,但美聯儲官員似乎對這一切持樂觀態度,並表示下一步行動是降息,只是降息幅度更大。」
(來源:Bloomberg)
隨着風險偏好高漲,金融狀況已經緩和至央行採取積極的抗通脹行動之前所未見的水平。資深市場策略師埃德·亞德尼(Ed Yardeni)表示,在決定下一步利率變動時,美聯儲主席鮑威爾可能會留意前美聯儲主席艾倫·格林斯潘1996年關於非理性繁榮的著名演講。
他解釋說:「如果鮑威爾及其同事得出20世紀90年代式的股市泡沫正在膨脹的結論,他們是否會選擇根本不降低聯邦基金利率?我們不確定,但我們懷疑今年可能會得到答案。」
本週,由於經濟數據好壞參半,華爾街交易員確實受到了打擊。週二,由於消費者價格指數的強勁數據,股市遭到拋售,隨後由於零售銷售疲軟,股市在接下來的兩個交易日中反彈,但在生產者價格指數(PPI)強勁後,股市再次承受壓力。儘管週五有所回落,標普500指數仍守住5000點上方。在此過程中,交易員降低了降息預期,認爲美聯儲5月份採取行動的可能性只有25%。
然而,隨着財報季接近尾聲,美國企業界又迎來了一個穩健的季度。彭博資訊彙編的數據顯示,標準普爾500指數公司的利潤增長了7%,延續2023年上半年萎縮的復甦勢頭。
B. Riley Wealth首席市場策略師阿特·霍根(Art Hogan)表示:「我認爲最大的變化是我們已經將說法從嘿,美聯儲將大幅降息,轉變爲嘿,美聯儲將降息。」
「因此,取代美聯儲降息帶來的興奮的是第四季收益,它的表現更好,」他強調。
在固定收益領域,很難找到恐懼。根據彭博指數編制的數據,在全球範圍內,投資者持有投資級和垃圾級公司債券所需的額外收益已降至兩年來的最低水平。
市場對衝的興趣也在減弱,隨着Markit CDX北美高收益指數和類似的投資級CDS追蹤指數均觸及兩年低點,信用違約掉期或旨在對衝信用風險敞口的工具回落。
類似的情緒也主導着股市,股票交易員並沒有對衝下行風險,而是大量買入看漲期權,爲進一步上漲做好準備。這些合約非常受歡迎,以至於標準普爾500指數中平均股票的成本幾乎與看跌期權相當,這種被稱爲看漲期權偏差的差異達到了2021年以來的最高水平。
加密市場中,這一年從迷因股票、迷因代幣到非同質化代幣(NFT)等各個領域都爆發了投機熱情。
高盛集團董事總經理布萊恩·加勒特(Brian Garrett)在報告中寫道:「許多指標都與2021年樂觀高峯期間的水平相符。」
(來源:Bloomberg)
彭博社補充道,投資者不願爲潛在損失提供保護是情有可原的。畢竟,期權對衝在過去兩年大多未能發揮作用。摩根士丹利的模型顯示,本週,標準普爾500指數未來六個月下跌10%的隱含概率接近9%,這是至少2010年以來的最低水平,也是歷史平均水平的一半。
對於逆向投資者而言,是時候考慮下行風險了,尤其是當從選股對衝基金到基於規則的交易員和個人投資者今年都增加了股票敞口的時候。美國銀行編制的數據顯示,過去四周全球股票基金吸資595億美元,創下2022年2月以來最大流入量。
根據摩根士丹利的估計,目前投資者的總體持倉排名約爲80%。
「炙手可熱的消費者物價指數讓市場意識到風險是雙向的,但心態仍然很難改變,因爲大多數人都以最近的歷史爲基礎,」包括Christopher Metli在內的摩根士丹利團隊在報告中寫道。「股權長度正在增加,因此許多投資者更需要對衝。」