智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，截至2023年末，全市場量化基金規模約1.92萬億元。公募量化基金整體規模3169億元，環比小幅下降;該行估算私募量化基金規模約1.63萬億(存在雙重計算因素)，在私募行業佔比約29%。小微市值的風格持續超過三年的趨勢帶動了微盤股交易熱度，2024年以來，股指期貨負基差擴大的市場反饋，導致的小市值風格壓力顯現;截至2024年2月5日，微盤股指數收益率-32.9%、累計跑輸中證1000指數約9.0%;指數增強策略的超額收益出現明顯分化，對管理人的風格敞口暴露和策略穩定性是重要的檢驗窗口。
中信證券觀點如下：
量化公募規模：截至年末共計3169億元，在權益型公募中佔比約5.0%。
截至2023年末，公募量化基金規模3169億元，環比2023Q3小幅下降，同比2022年末上升約600億元;在權益型公募中佔比約5.0%，環比2023Q3繼續上升。不同於前三季度，2023Q4指數增強策略產品部分降溫;多隻量化基金權益倉位上升、指數化特徵增強，類指數增強產品規模再創新高;指增和類指增合計佔比目前已超過85%。
量化公募市場格局：管理人集中度較高。
截至2023年末，僅考慮量化基金，TOP5管理人規模佔比38.9%，TOP10管理人規模佔比58.1%;同時考慮量化及被動指數基金，TOP5管理人規模佔比47.2%，TOP10管理人規模佔比69.9%。
量化公募業績：季度超額環比下行，全年超額多數爲正。
2023全年，滬深300指增基金超額中樞爲1.9%，中證500指增基金超額中樞爲1.9%，中證1000指增基金超額中樞爲4.9%;四季度各類指增的超額均有回落。量化對沖基金全年的收益中樞爲0.1%;其中四季度收益中樞-0.6%，下半年連續兩季度出現負收益。
量化私募規模：估算約1.63萬億(存在雙重計算因素)，在證券類私募中佔比29%。
該行測算2023Q4量化私募整體規模約1.63萬億，環比2023Q3(1.58萬億元)小幅上漲，在證券類私募中的佔比也從2023Q3的約27.3%上升至2023Q4的約29.0%;結構上以指數增強、市場中性和管理期貨策略爲主。按照策略結構估算，300指增、500指增、1000指增、量化選股和市場中性私募產品的規模分別約730億元、3700億元、2200億元、950億元和3100億元。
量化私募業績：股票量化受益市場風格，量化CTA策略觸底修復。
2023年指數增強季度超額繼續回升，全年超額與2022年相近，滬深300、中證500、中證1000全年超額中樞分別爲6.8%、10.5%、14.6%，且中小市值指增的超額水平、超額一致性均更高;量化CTA策略下半年業績修復，與主觀CTA再度強弱互換，下半年收益中樞爲2.2%。
配置展望：風格逆轉考驗策略穩健性。
小微市值的風格持續超過三年，2021年、2022年、2023年微盤股指數相對中證1000指數的超額分別爲9.6%、13.6%、22.5%;上述趨勢帶動了微盤股交易熱度，2023年11月微盤股交易量在全部A股成交額超過50%、爲歷史峯值。2024年以來，股指期貨負基差擴大的市場反饋，導致的小市值風格壓力顯現;截至2024年2月5日，微盤股指數收益率-32.9%、累計跑輸中證1000指數約9.0%;指數增強策略的超額收益出現明顯分化，對管理人的風格敞口暴露和策略穩定性是重要的檢驗窗口。
風險因素：樣本產品的代表性不足或倖存者偏差;基金經理或投資團隊發生變化;策略容量不足;政策變動超預期。