智通財經APP獲悉，中信證券發佈研報稱，藉助新冠疫苗的歷史機遇，預計我國疫苗企業的出海動作將持續加速，從單一的雙邊註冊出口成品向灌裝技術轉移、海外建廠商業化生產、開展海外臨牀試驗、海外合作研發或者授權早期品種等，逐步從下游向上下游全鏈條過渡，疫苗國際化成爲國內疫苗行業的發展主題。
國際疫苗市場：地區分佈不均，寡頭壟斷
國際疫苗市場地區分佈不均，區域差異顯著，高價苗基本都在歐美市場，而未來增長點或主要來自西太平洋和東南亞地區。根據WHO數據，國際疫苗市場爲寡頭壟斷市場，頭部效應明顯，CR4=73%。前四大疫苗公司MSD、GSK、Sanofi、Pfizer憑靠其獨有高價疫苗佔據全球疫苗主要市場份額。另外國際疫苗市場購買主體多元，國際資助機構(UNICEF和PAHO RF等)採購價格最低，自我採購的中等收入和高收入國家，按照不同國民收入，採購價格也差異顯著。
天時：把握歷史機遇出海揚帆
新冠疫情的快速爆發使各國認識到疫苗本地化生產對國家安全的重要性，新冠疫情的影響有望持續對企業未來5-10年的海外發展產生作用，我國疫苗企業有望藉助後新冠時代的雁陣效應在國際上攻城略地。根據中國政府網，我國新冠疫苗銷往全球100多個國家，在20餘個國家開展Ⅲ期臨牀試驗，並幫助15個國家建設其新冠疫苗原液分裝基地。新冠疫苗的國際合作極大加強我國疫苗企業的海外業務能力，並積累了豐富的海外臨牀和註冊上市經驗，同時也提高了我國疫苗企業在國際市場上的知名度。
地利：依託《2030年免疫議程》目標重點地區進行重點突破
WHO的資格預審是國際社會保證醫藥製品質量和安全的重要標準之一，我國疫苗產品預認證數量穩步上升，儲備管線數量可觀。世界衛生組織、聯合國兒童基金會、全球疫苗與免疫聯盟聯合發佈的《2030年免疫議程》目標在於增加新疫苗和現有疫苗的公平使用，減少零劑接種兒童數量，提高全球疫苗覆蓋率。我們測算未來疫苗市場主要增量集中在中等收入國家/地區，同時PCV、HPV和RV疫苗增量最大。從我國疫苗企業出海選擇角度考慮，未來出海戰略應該進行重點突破，聚焦人均國民收入較高，公共衛生投入高同時新生兒數量多的國家/地區。
人和：承接引領，厚積薄發
我國疫苗企業經過30多年的發展，從早期的技術引進到如今的對外授權，從早期的資助建廠到如今的技術轉移，從“承接”到“引領”，從“模仿”到“超越”，逐漸成長一批研發品種齊全、產品線豐富、技術平臺領先的優質疫苗企業。根據Insight數據，我國擁有全球第二個和第三個自主研發併成功上市13價肺炎結合疫苗，有全球首個戊肝疫苗，全球第四個HPV疫苗，全球首個進入臨牀III期的新冠滅活疫苗。我國疫苗企業已經具備“走出去”的實力，並在國際化上加速前進。
風險因素：競爭加劇風險；技術迭代風險；國際疫苗監管風險；匯率大幅波動風險。