智通財經APP獲悉,東吳證券發佈研究報告稱,1月26日,美國拜登政府宣佈暫停審批新的液化天然氣(LNG)出口項目;隨後一週時間內(2024/1/29~2024/2/2)歐洲氣價上漲、美國氣價下降,歐美價差拉大,轉口貿易盈利擴大。該行認爲價差擴大利好具備氣源資源並可靈活調動的公司;而更重要的是:能源安全的重要性凸顯,國內增儲上產長期趨勢不改,能服業務受益。重點推薦:新奧股份(600803.SH)、九豐能源(605090.SH)。
東吳證券觀點如下:
暫停審批出於對能源成本、美國能源安全和環境的考慮;有四個新項目將受到嚴重打擊。
聲明表示,政府對LNG的市場需求、長期供應以及甲烷對地球的危險影響有了不斷深入的瞭解,必須充分防範社區的健康風險,特別是美國的前線社區,他們不成比例地承擔着新出口設施造成的污染負擔。在暫停審批期間,拜登政府將認真研究LNG出口對能源成本、美國能源安全和環境的影響。暫停審批後,有四個新項目將受到嚴重打擊,因爲它們已經獲得了初步許可,並接受了聯邦能源管理委員會的單獨必要審查,但沒有獲得能源部最終出口許可證。四個項目的審批提交方大概率是得州Port Arthur LNG和路易斯安那州Venture Global Calcasieu Pass,Northern Natural Gas Co.和Texas Eastern Transmission申請延長輸氣管線;它們於2023年9月獲得美國聯邦能源監管委員會批准。暫停新LNG項目的審批,不會影響其在短期內繼續向盟國供應LNG的能力,並表示如果盟國需要更多LNG,將在國家安全方面提供豁免。
歐美價差擴大0.3元/方至1.8元/方。
美國氣價下跌,歐洲氣價上漲,區域價差擴大。截至2024年2月2日,美國氣價2.09美元/百萬英熱(0.5元/方,周環比-23%),歐洲氣價29.5歐元/兆瓦時(2.3元/方,周環比+5.2%),歐美價差1.8元/方,與上週五(2024/1/26)相比價差+0.3元/方,歐美價差擴大。
投資建議:價差擴大利好具備氣源資源並可靈活調動的公司;而更重要的是:能源安全的重要性凸顯,國內增儲上產長期趨勢不改,能服業務受益。重點推薦:【新奧股份】具備低價海氣長協資源,可靈活轉售,在手長協不受暫停審批影響。分紅規劃疊加特別派息,公司2023-2025年每股分紅將不低於0.91/1.03/1.14元,對應股息率5.3%/6.0%/6.7%(估值日期2024/2/5)。【九豐能源】能源服務快速增長,2024年井下目標新增100口低產低效井,數量翻倍。海氣陸氣雙氣源提升資源配置效率,工商業終端佈局強化順價。2023年LNG毛差保持基本穩定,受益氣價下降需求釋放,LNG銷量同比較快提升。
風險提示:利率波動、氣源價格大幅波動。