智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，1月中下旬以來，隨着市場波動，投資者對槓桿資金風險釋放擔憂再起，上週散戶資金(以小單交易衡量)及融資資金均呈現淨流出態勢，其中融資資金單週淨流出715億元(爲2016年來第二大單週淨流出)，其淨流出可能會增強長線絕對收益資金的入場意願。供給側，近一月產業資本累計淨增持額再度轉正，回購預案/回購金額(10WMA)均創近三年新高，資金面底部信號愈強。資金角度建議關注融資及質押比率均處於較低水平的大盤股風格(如類滬深300/上證50品種)。
華泰證券主要觀點如下：
配置型外資轉向淨流入但結構分化，QDII ETF溢價率上升至高位
上週北向資金淨流入99.38億元，交易活躍度環比回升至7.6%。以北向資金vs EPFR口徑的數據來衡量交易型外資淨流入水平，2024.1.25-2024.1.31，交易型外資淨流入108億元。配置型外資表現仍較爲分化，上週淨流入18.7億元，其中主動型淨流出4.3億元，被動型外資淨流入23.0億元。從方向上來看，上週北向資金流入電子、電力設備及新能源、食品飲料等行業，流出煤炭、銀行、家電等行業。QDII ETF方面，截至上週，QDII ETF淨流入24.92億元，整體溢價率高達1.42%，其中美國回升至2.1%，日本/印度分別回升至3.8%/8.1%。
ETF連續三週淨流入超五百億，結構上以寬基ETF爲主
上週散戶資金(以小單交易金額衡量)環比轉爲淨流出(349.96億元)。ETF資金作爲資金面韌性項，已連續三週淨流入超500億元，上週ETF淨流入596.27億元，寬基指數仍爲流入主力，上週淨流入585.35億元(已連續三週淨流入超500億元)，結構上來看，公共服務、大金融板塊淨流入居前，行業角度中，ETF資金淨流入非銀金融、傳媒行業。融資資金上週淨流出714.53億元，淨流出環比大幅擴大，活躍度小幅回升至8.85%，對大盤影響力邊際增強，結構上，融資資金淨買入綜合金融，電子、電力設備及新能源、計算機是主要淨流出方向。
上週回購金額爲2010年以來最高點，產業資本再度轉向淨增持
上週新成立偏股型資金56.1億份，環比小幅回升;從倉位來看，主動偏股型存量基金倉位小幅回落至78.1%，其中靈活配置型基金的倉位在18年以來98.5%的分位數，偏股混合型基金倉位在18年以來的中樞位置;私募基金倉位環比回落，截至2024年1月19日，私募基金倉位爲79.15%，小幅回升但仍在底部。供給側角度，上週一級市場募資金額環比回落，分別新增IPO/定增/可轉債3/3/1個，募集資金17億/40億/5億元。積極的信息在於，底部位置的信號漸濃，上週市場再度轉向淨增持(15.01億元)，回購金額達302.9億元，爲2010年以來單週回購金額最高值。
港股沽空比例有所回落，南向資金上週轉爲淨流出
上週南向資金淨流出86.3億元，環比轉負，內資對港股的配置力度邊際減弱，結構上來看，通信(14.8億元)、房地產(11.5億元)、交通運輸(6.1億元)等板塊淨流入規模居前，傳媒(-37.49億元)、計算機(-10.43億元)、電子(-10.02億元)等板塊淨流出規模居前;外資方面，上期(2024.1.25-2024.1.31)海外共同基金淨流入港股6.7億美元，主動型外資淨流出(2.4億美元)，被動型基金淨流入(9.1億美元);上週恆指沽空比例環比回落，沽空壓力下降;港股公司回購案例數(149起)、回購金額(22.3億港元)仍在相對高位。
風險提示：1)估算模型失效；2)數據統計口徑有誤。