智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，從該行構造的朱格拉景氣指數來看，設備投資在2024年大概率呈現“V字”形走勢，在下半年有望企穩反彈，新一輪產能擴張的動力來自中游“出海”。“出海”已成爲國內各類產業特別是新能源、電子、機電等新興產業化解產能過剩問題的關鍵所在，上述行業股價的困境反轉也得益於出海對供需格局的改善，可以圍繞海外產業鏈佈局和跨國營銷回款等脈絡挖掘α標的。
國信證券觀點如下：
“出海”投資邏輯在2024年備受關注，國內供需結構改善、去化過剩產能需要產業升級和出海雙向發力。
目前經濟格局表現爲內需擾動，地產和消費數據恢復較慢，實體部門需求出現一定承壓。因此“出海”的邏輯備受資本市場關注，這裏的“出海”並非單純的出口，更多是在海外投資建廠、在當地運營擴張。海外大選年貿易格局尚不明朗的前提下，出口可能面臨外部壓力，只有依靠本地化運營，將產業鏈融入當地生產經營環節中才有望突破產業困局。
目前，在出口紅利期受到挑戰的語境下，過剩產能無法依賴外需盤活，那些曾經具有出口優勢的行業也面臨着產能嚴重過剩的問題，通過產業升級優化供給、滿足有效需求是緩解本輪價格低迷的關鍵所在。
當前國內的價格低迷現象顯然不是貨幣供應量減少，也不是過度負債和債務清算引發的貨幣與信用緊縮，而是有效需求不足，對應到投資端，那些能夠生產出優質產品、匹配有效需求的公司和生產模式，在未來更有可能逆勢增長，脫穎而出。
本輪產能週期的置換和以往產業升級和迭代的“此消彼長”不同，而是在產業內更迭的“多點開花”。
這次產能週期的置換並非二產取代一產、三產擠佔二產的行業間更迭。上一輪產能週期交接時電子、機械等行業已經佔一席之地，這輪是產業內結構的升級換代。比如傳統燃油車向新能源汽車的迭代，消費電子向AI驅動的手機和個人電腦改進，中低端機牀向高端機牀躍進等現象。
從該行構造的朱格拉景氣指數來看，設備投資在2024年大概率呈現“V字”形走勢，在下半年有望企穩反彈，新一輪產能擴張的動力來自中游“出海”。
和傳統高耗能過剩產業限產、替代的邏輯不同，新興領域的過剩產能更依賴於“出海”策略來化解，在貿易格局日益複雜的背景下，中游製造板塊展現出更高的突圍潛力，可以重點關注優勢板塊的投資機會。在此環境下，“出海”已成爲國內各類產業特別是新能源、電子、機電等新興產業化解產能過剩問題的關鍵所在，上述行業股價的困境反轉也得益於出海對供需格局的改善，可以圍繞海外產業鏈佈局和跨國營銷回款等脈絡挖掘α標的。
風險提示：海外貨幣政策的不確定性，全球地緣問題尚未緩解，財政政策節奏和力度的不確定性等。