智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研報稱，近期，聯發科、高通（QCOM.US）等手機芯片廠商發佈4Q23業績，華泰從中觀察到：1）在各手機品牌廠商新機型發佈拉動下，4Q23聯發科、高通手機業務實現強勁同環比增長，且整體業績均超公司前期指引和彭博一致預期；2）主要手機芯片廠商預期2024年全球手機出貨量低個位數增長，其中5G手機出貨量增長較爲強勁，同比增幅有望超10%。華泰認爲，目前來看，具備突破性創新應用的AI手機或是刺激用戶大規模換機需求的主要驅動力，建議關注各手機品牌廠商AI手機推出節奏及用戶反饋。
核心觀點
高通：4Q23業績超預期，預計1Q24安卓手機收入環比持平
高通4Q23實現收入99.35億美元（yoy：+5.0%，qoq：+15.1%），超前期指引上限和彭博一致預期（99/95億美元），毛利率56.6%，超彭博一致預期的55.9%。QCT業務實現營收84.2億美元（yoy：+6.7%，qoq：+14.2%），主要受益於：1）安卓旗艦手機新機型密集發佈；2）汽車業務收入維持兩位數同比增長。其中，手機業務營收爲66.9億美金，環比+22.6%，中國手機OEM廠商營收貢獻環比增長超此前預期的35%。展望1Q24，公司指引營收89-97億美金，符合彭博一致預期的93.7億美金，QCT營收指引爲76-82億美金，受季節性因素影響環比略有下降，其中安卓手機收入預計環比持平。
聯發科：4Q23業績超預期，旗艦手機芯片營收同比大幅提升
聯發科4Q23實現營收1296億新臺幣（yoy：+19.7%，qoq：+17.7%），超前期指引上限和彭博一致預期（1266/1250億新臺幣）。分業務來看，1）手機業務營收環比+53%，主要受益於市場需求好於預期，同時公司新一代天璣9300旗艦芯片實現放量，公司預計23年天璣旗艦手機芯片營收超10億美金（yoy：+70%），佔比手機業務近15%；2）智能設備平臺營收環比-19%，TV客戶2H23去庫存，訂單有所減少；3）電源管理芯片營收環比+1%。展望1Q24，公司預計實現營收1218-1296億新臺幣，符合彭博一致預期，手機業務環比略有下降，而TV、平板等增長拉動下智能設備平臺環比持平。
24年展望：24年全球手機預計低個位數增長，5G滲透及AI落地爲主驅力
高通認爲24年全球手機出貨量將持平或略有上升，其中5G手機有望實現高個位數至低雙位數增長，基本符合Qorvo 24年全球手機增長低個位數而5G手機增長超10%預測。我們認爲24年手機市場需求復甦主要驅動力包括：1）5G手機持續滲透，聯發科預測24年全球5G手機佔比將從23年的57%-59%提升至61%-63%；2）AI終端落地推動手機升級需求，三星發佈的採用驍龍8 Gen3芯片的Galaxy S24系列，搭載端側AI助手Galaxy AI，具備實時翻譯、寫作助手等AI應用，受廣泛關注，公司預計銷量較上一代產品將增長雙位數。
風險提示：半導體下游復甦不及預期，AI技術發展不及預期，本研報中涉及到未上市公司或未覆蓋個股內容，均系對其客觀公開信息的整理，並不代表本研究團隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。