【解剖大盤】
昨天港股回彈了一下，今天早段還一度走勢平穩，但後面就有點力不從心了。尤其是A股的一路殺跌，對港股也產生了拖累，2點半有護盤資金拉了一下，也無功而返。最終恆指跌0.21%。
現在的港股走勢明顯比A股要強很多，畢竟這個純市場化的市場本身的問題並不多，而且也沒有A股那麼多的泡沫。但要完全走獨立行情也不現實，只有在A股差不多穩定的前提下才有可能持續走強。
A股現在的問題很多，就拿IPO來說，截至2024年2月1日，A股IPO排隊企業數量爲684家，合計擬募集資金超7400億元。這麼多上來“圈錢”的，都是股市投資者買單，而回報呢？幾乎可以忽略。或許有投資者對分紅不屑一顧，但作爲機構大資金，那是非常在意的，能夠獲得高出銀行的股息纔是大資金敢長期持有的基礎。眼下，就是太缺這類穩定資金，都是來投機的，玩來玩去玩的是互相掏口袋的遊戲而已。
監管層繼續打補丁，上交所對保薦機構明確，發行人再次申報IPO時，應當對前次申報被否或撤回的具體原因、整改落實情況、變更中介機構的原因及合理性等三大事項進行鍼對性覈查，並在保薦工作報告中充分說明。打造以投資者爲本的資本市場，IPO入口關是第一道門，必須要守好。這個修訂很不錯，可以擋住不少渾水摸魚圈錢的。只是眼下的矛盾痛點是暫停這類抽血動作，而不是單純的修補。因此，市場還是繼續下跌。
本週三，紐約社區銀行(NYCB)2023年四季度意外報虧、股息猛砍超三分之二，原因是商業地產風險引發減值。有消息稱，美國商業地產到期貸款總額在2027年將超過2.2萬億美元。對中小型和區域性貸款機構來說，由於商業地產貸款組合佔比大，因此面臨的風險敞口尤爲嚴重，貸款損失撥備激增擠壓了利潤。之所以這類銀行爆雷還沒有對美股產生大的衝擊，是因爲去年硅谷銀行爆發危機後，美聯儲曾推出融資工具“救市”，而大的銀行因爲實力強勁，風控做得相對完善，可以對沖風險。儘管如此，美商業地產陣痛已波及美、亞、歐三地銀行。週四，日本青空銀行股價連續第二天暴跌，日內跌幅一度逾20%。
印度股市繼續吸引資金流入，2月2日，數據顯示，1月份日本國內專注於印度股票的投資信託基金總資產增長了11%，達到2370億日元(合16億美元)。考慮到上個月印度股票以日元計價有所增值，這些印度股票基金的實際資金流入量約爲1400億日元，而日本股票基金幾乎沒有淨流入。機構預計，2025年第二季度之前，印度的年均經濟增長率將超過6%。並且人口結構也有利於印度發展，聯合國的一份報告顯示，到2050年，印度人口預計將增長17%。如果國內股市依舊沒有起色，不排除外資往印度市場轉移。
昨日談到科技封測類的品種主動性比較強，這種主動買盤和被動超跌的屬性是完全不一樣的。點到的2月金股ASMPT(00522)今天再度漲超6個點。除了行業基本面在好轉，政策面也是重要的催化：據央視新聞報道，2月1日，總書記在中共中央政治局第十一次集體學習時強調，加快發展新質生產力，紮實推進高質量發展。所謂的新質生產力特點是創新，關鍵在質優，本質是先進生產力。ASMPT正好符合這個方向。
另外，提到的博彩股今天也持續走強，如美高梅中國(02282)再漲近3個點。其它金沙(01928)、永利澳門(01128)也都在2個點以上。可見，市場對於澳門春節流量增大抱樂觀預期。有人覺得現在股市都這樣了，會有人去澳門？筆者認爲相對股市這麼低的勝算，還不如澳門的贏面高。理論上來說開場子的贏面只高一點點。只不過人性的貪婪會導致最終連本帶利會還回去，有一句話是：不怕你贏錢，就怕你不來。另外一點，非賭收這塊的盈利也是重要看點。
而昨日其它反彈方向，因爲邏輯不夠硬，今天再度殺跌。藥明康德(02359)公告，擬回購資金總額爲10億元的公司A股股份，價格不超過100.9元/股。這點資金回購，根本就屬杯水車薪，看不到誠意只能繼續跌超20個點。對比一下Facebook母公司Meta，該公司四季度業績和一季度指引大體超出預期，尤其是四季度活躍用戶數量超出預期。該公司宣佈增加500億美元股票回購，同時史上首次發放股息。3500億人民幣拿出來回購然後註銷，試問國內哪家企業可以相媲美，真正回饋投資者，纔會得到投資者的熱烈追捧，Meta美股盤後漲幅擴大至14%。
汽車行業在內卷之下走向分化，理想汽車(02015)1月共交付3.1萬輛新車，今年將挑戰80萬輛銷量目標。前面談到過，理想走30萬以上高端線路，這個價位上面競爭格局要好很多，而且可以搶高端油車的市場。理想的車沒有很突出的地方，但也沒什麼短板，一味卷科技不如走更接地氣懂消費者的實惠線路，數據再一次證明了理想的領先地位。今天盤中一度漲近10個點。另外一個是吉利汽車(00175)，1月汽車銷量213487輛，上年同期101437輛。其極氪+領克+吉利品牌矩陣很強，銷量說明了一切。今天也漲4.36%。
遊戲監管再見鬆動。國家新聞出版署發佈2024年進口網絡遊戲版號名單，共32款遊戲獲批。騰訊(00700)遊戲方面主要看《元夢之星》在過了推廣期之後能否持續保持熱度，視頻電商是未來的方向。而網易(09999)的蛋仔派對相對穩健，似乎受到的衝擊沒那麼大，今年可見到超過五款焦點新作推出，而《永劫無間》手遊版最值得期待。
港股當前的結構還不錯，起碼中特估再度穩住了重心，而且有資金在開始挖掘基本面轉好的品種。但持續上漲還需要一些契機。
【板塊聚焦】
中國黃金協會發布的最新數據顯示，2023年，全國黃金消費量爲1089.69噸，同比增長8.78%。其中，金條及金幣299.6噸，同比增長15.7%。在一系列提振消費政策推動下，全國消費市場持續恢復回升，金銀珠寶成爲全年各商品零售類別中增長幅度最快的品類。
各大黃金上市公司業績快報陸續亮相，黃金企業利潤普遍高增。山東黃金、中金黃金、赤峯黃金等多家黃金及零售企業2023年普遍實現了較好的利潤增長。其中，山東黃金預計2023年度實現歸屬淨利潤20億元至25億元，同比增長60.53%到100.66%。
黃金類無論從避險還是業績角度來說都值得關注。主要品種招金礦業(01818)、山東黃金(01787)、紫金礦業(02899)。
【個股掘金】
招金礦業(01818)：去年金飾消費創歷史新高 海外佈局收購鐵拓礦業
近日，世界黃金協會發布《全球黃金需求趨勢報告》顯示，全球範圍來看，2023全年黃金需求(含場外交易及其他來源)爲4899噸，爲2010年以來的最高數據。由於金價飆升，2023年國內金飾消費金額達2820億元，創歷史新高。近期，招金礦業完成發行10億元中期票據 。
點評：發行新票據主要是爲了緩解資金壓力，更好實現海外收購。公司三季度業績表現不錯，營收63.85億元，同比增加10.29%；歸母淨利潤3.65億元，同比增加37.69%。公司核心資產爲阿布賈金礦，目前已實現達產，鐵拓礦業對阿布賈金礦的權益佔比爲88%。
資源層面，經過不斷探礦增儲，阿布賈金礦黃金資源量從18 年的22 噸增長至目前約119 噸，累計增幅達447%。亞洲最大單體金礦海域正式啓建，預計2025 年投產，設計採選規模爲12000 噸/日，達產後可貢獻黃金年產量15-20 噸，屆時將大幅提振公司的產銷量水平。海域金礦有顯著的成本優勢，完全達產後綜合克金成本預計可低至100元/克。
近期催化：公司間接全資附屬公司招金資本擬對澳大利亞上市礦企鐵拓礦業發起全面要約收購。據悉，鐵拓礦業在科特迪瓦擁有阿布賈露天金礦項目88%的權益。該金礦目前證實及概略礦石量估計約爲3670萬噸、黃金品位爲1.15克/噸，金金屬量達136萬盎司，並已於今年7月6日實現商業生產。
海信家電(00921)：再次推出員工持股計劃 海外拓展是看點
海信家電近期發佈2024年員工持股計劃，本次持股計劃涉及標的股票規模不超過1391.6萬股。員工受讓價格爲10.78元/股，此次持股計劃涵蓋董監高及核心骨幹不超過279人。此外，公司計劃以不超過人民幣27元/股的價格，回購不超過1391.6萬股的股票用於員工持股計劃，擬回購金額不低於1.8787億元，不超過3.7573億元。
點評：隨着混改後首次股權激勵落地，集團提升效率，有助業務規模提升。三季度，公司營收、利潤持續強勁增長的同時創下新高。海信日立有望憑藉其品牌、產品、渠道、場景多元化優勢穿越地產週期，實現雙位數增長。
公司主要從事生產和銷售暖通空調和冷氣機和冰洗(冰箱和洗衣機)兩大業務，按產品劃分，暖通空調業務爲主要收入來源，2023年上半年分部毛利率增加4.14個百分點至29.01%；中央空調業務收入增加 12.5%，而家用空調方面，根據奧維雲網(AVC)數據，上半年集團的家用空調在線和線下零售額分別按年增加66.7%和16.6%，分別高於行業增幅 30.7個百分點和 9個點。“冰洗”的毛利率擴闊1.8個百分點至18.09%。
海外市場，去年上半年外銷業務收入142.37億元，佔總收入的33.2%。集團在多個國家和地區取得大型高端樣板項目突破，自有品牌收入增長42%。已投產的墨西哥蒙特雷家電產業園去年上半年實現多個型號投產，第二季度的產量按季提升135.6%。三電公司經營持續優化，傳統業務盈利能力穩步改善，新能源業務逐漸貢獻可觀收入與業績增量。總體看，公司中長期業績彈性可期。
光大環境(00257)：生物質發電有望納入CCER 政策傾斜疊加市值管理值得看好
1月22日，全國CCER市場正式啓動，CCER重啓後方法學統一由生態環境部發布，儘管第一批方法學生物質發電尚未被納入，但生態環境部曾明確肯定生物質發電的減排作用，若生物質發電被納入CCER方法學，公司有望充分受益。20023年中報，光大環境營業總收入150.26億元、淨利潤25.68億元。
點評：2023年3月，中國環境報報道全國人大代表李寅建議“優先將生物質發電減排項目納入CCER”。生物質發電的減排作用受到生態環境部認可，未來發布新方法學時生物質發電有望被納入CCER方法學。截至2023H1，公司子公司光大綠色環保生物質年處理能力達809萬噸/年，該行認爲若生物質發電被納入CCER方法學，公司有望充分受益。
公司涵蓋垃圾發電、餐廚垃圾處理、垃圾分類等多個領域，業務覆蓋了中國及其他國家的多個省份和地區。公司2023年上半年在垃圾發電、污水處理、生物質綜合利用等領域共取得25 個新項目及一份現有項目的補充協議(去年同期爲14 個新項目)，涉及總投資31.22 億元(同比增長77.7%)。公司作爲典型的公用事業屬性，天然具有較強的抗風險能力。而且大股東屬於國務院，政策方面的傾斜疊加市值管理利好推動，後市前景值得期待。
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