智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，煤炭是我國基礎能源品。政策調控下實現安全保供和柔性供給，通過長協價格機制保障民生用煤，平抑價格波動。在供給側結構性改革和長協價制度支撐下,煤炭行業高景氣有望延續。煤炭價格平穩。主要煤炭公司經營穩健，股息提升，投資價值凸顯，維持行業“超配”評級。
▍國信證券主要觀點如下：
1.基礎知識：煤種較多，分佈不均
煤炭種類較多，按用途可分爲動力用煤、煉焦用煤、化工用煤，2022年分別佔比62.8%、28.9%、8.3%。我國佔世界煤炭生產和消費的半壁江山，2022年煤炭產量、消費量分別爲45.6億噸、42.3億噸，分別佔世界51.8%、54.8%。我國煤炭供需錯配，煤炭資源儲量與產量集中在華北、西北，而煤炭消費集中在華北、華東。
2.政策調控：安全保供，柔性供給
政策調控對煤炭行業的影響主要體現在供給和價格兩方面。供給端，①2016年起，我國啓動供給側結構性改革，落後產能退出力度加大，先進產能穩步釋放;②2020年，疫後全球經濟企穩復甦，國內外需求快速增長，我國通過核增釋放優質產能快速增加供給;③建立產量和產能儲備制度，保障煤炭穩定供應;④煤礦安全生產監管階段性擾動供給。
價格端，①2022年5月，國家和地方明確動力煤中長期交易價格合理區間;②形成煉焦煤“2+4+4”協商定價機制。在供給側結構性改革和長協價制度支撐下,煤炭行業高景氣有望延續。
3.供需格局：動態平衡，價格穩定
供給端維持穩定：動力煤方面，①國內產量：主產區晉陝蒙產量佔比約75%，難有增量;國內供給增量在新疆，鐵路建設有望提升疆煤外運能力;②國外進口：2023年進口量達到歷史高位4.7億噸，繼續增長較難。焦煤方面，①國內產量：產地以山西、山東、安徽等爲主，難有增量;②國外進口：蒙古進口有增長潛力。
需求端中長期維持穩定：中期看，煤炭仍將是我國的主要能源，長期看，煤炭定位將從能源供應主力轉爲兜底保障，未來我國非化石能源佔比將穩步提升。
4.煤炭公司：經營穩健，股息提升
2020年以來，隨着煤炭價格的上漲，主要上市公司的營業收入、淨利潤實現穩健增長，且分紅率提高、股息率改善，投資價值凸顯。分板塊看，動力煤板塊公司多，千萬噸級礦井多，中國神華是行業龍頭;煉焦煤板塊公司多集中在中東部，盤江股份和山西焦煤資源量多，潞安環能產量多;無煙煤板塊公司少，集中在山西，華陽股份產量較大。
風險提示：
海外經濟放緩;煤炭產能大量釋放;新能源的替代;安全事故影響。