智通財經APP獲悉,國泰君安發佈研究報告稱,經過2023年而且還在持續去化,生豬累積產能去化幅度可觀。從價格來看,22年12月的產能高點是過剩,但價格未創新低,意味着產能過剩幅度可能沒那麼大;23年6月以來效率預計是下降的而不是提升的。能繁存欄持續去化,效率可能下降,目前已經累積的產能去化幅度已經較大。豬價旺季不旺,產能持續下降,週期反轉漸近。
事件:
據國家統計局監測數據,2023年12月末全國能繁母豬存欄量4142萬頭,比2022年12月末減少5.65%,比2023年三季度末減少2.31%。能繁母豬存欄量在2023年持續減少。
▍國泰君安主要觀點如下:
短期價格反彈而產能仍持續去化。
短期看去化速度,雖有短期豬價反彈,但“低價去產能”基調預計不會改變,虧損失血預計將持續,疊加冬季寒潮影響、養殖疫情等綜合因素影響下產能去化仍舊快速。短期反彈主要基於天氣、大豬出欄節奏等短期因素:
1)天氣:寒潮下的大降溫、雨雪天氣影響下,豬價會有反彈較爲普遍;2)大豬出欄節奏:12月中旬以來,大豬出欄積極性明顯提高,直接證據就是肥標差幾乎抹平,出欄過快後有一個節奏的放緩調整,所以近期肥標差又開始拉大,帶動價格走強,但觀察體重和出欄降重幅度,大豬仍然會在年前繼續出欄。
目前已經累積的產能去化幅度已經較大。
經過2023年而且還在持續去化,累積產能去化幅度可觀。從價格來看,22年12月的產能高點是過剩,但價格未創新低,意味着產能過剩幅度可能沒那麼大;23年6月以來效率預計是下降的而不是提升的。能繁存欄持續去化,效率可能下降,目前已經累積的產能去化幅度已經較大。
風險提示:
原材料大幅波動風險、養殖疫病風險、自然災害風險等。