2024開年伊始，萬衆期待的蘋果首發頭顯設備Apple Vision Pro不出意料地引爆科技圈，其在視覺及交互層面的成熟表現顯然超過了大衆的預期。當前，數字內容與物理空間交互和融合依然是市場的關注點，全球元宇宙世界的技術正在高速迭代。
在元宇宙逼近的未來，更高清和現實感的3D虛擬世界創建需求逐步擴大，必將催生出超乎想象的新場景、新應用，也會孕育出新巨頭，從中也蘊含着中國企業“彎道超車”的機會。乘着蘋果帶來的“MR+AI+元宇宙”的東風，已有中國企業蓄勢待發，準備搶佔全球元宇宙賽道的“制高點”。
在此其中，於去年10月成功登陸美股市場的環球墨非(GMM.US)，也將作爲中國元宇宙虛擬技術公司的領先代表，在國際舞臺中大放異彩。
元宇宙熱潮再起，3D內容企業稀缺
智通財經APP瞭解到，環球墨非是一家以數字技術爲核心，通過開發創新的解決方案爲元宇宙行業提供定製化服務。公司一直專注於3D可視化，堅持以“AI+3D”爲技術發展方向，將虛擬數字資產與真實世界的互動體驗相結合，打破了傳統媒介的界限，爲客戶提供了豐富的視效和沉浸式體驗。
1月31日，環球墨非交出了一份超預期的2023財年成績單。財年內，其在營收利潤規模擴張、核心業務爆發、盈利指標大幅增長等直觀數據上均有不俗的表現，更以錨定前沿科技的趨勢，牢牢把握元宇宙賽道發展脈絡。
對於市場而言，上市後首份財報的優異表現無疑將成爲催動公司估值上行的核心驅動因素，其優質基本面則成爲股價的有力支撐點。而想要充分了解環球墨非的核心價值，不妨先對其業務進行一定的拆解。
據瞭解，環球墨非主要通過公司專有的“MofyLab”技術平臺(該平臺由尖端的三維(3D)重建技術和人工智能(AI)交互技術組成)，創建廣泛的3D高清虛擬版本可以在不同應用中使用的物理世界對象(如人、動物和場景)。
弗若斯特沙利文報告顯示，環球墨非是中國領先的數字資產銀行之一，由30000多個高精度3D數字資產組成。而高精度意味着4K分辨率的電影精度，由於高精度3D內容稀缺且製作門檻極高，因此擁有三維重建、AI生成及相關生產力開發能力的企業近年也被視爲最容易產生元宇宙內容巨頭的地方。
現階段，“創新技術”和“數字資產”對於環球墨非而言，是最爲寶貴的財富，也是其最爲核心的競爭護城河。基於此，環球墨非在中國搭建了自己的技術平臺，名爲“墨非實驗室”(MofyLab)，其中包含自主研發和優化的技術、3D重建技術和AI交互技術：創建現實世界物體數字資產的3D高清虛擬版本以及提供一站式、低門檻、低成本的解決方案，協助元宇宙公司創建高質量的虛擬內容。
不難看出，環球墨非能夠通過使用數字資產，提供數據驅動和基於模型的解決方案，通過建模、仿真等技術連結虛擬與真實世界，該技術有望落實在豐富的泛工業、泛娛樂、泛教育等多個場景應用上。此外，環球墨非還在積極探索新的商業模式，以適應不斷變化的市場需求。
因而，儘管元宇宙賽道中瞬息萬變，不變的依然是環球墨非對“長期主義”的深入理解。
收入創新高，利潤端虧轉盈
從內容軟實力再到商業化成果，環球墨非已經走出了一條獨具風格的路徑。
在截至9月30日止的2023財年，環球墨非的各大業務條線均煥發出不同的增長活力，使公司開始成爲一家從3D視效製作衍生，覆蓋元宇宙多元場景的內容生態公司，這也將形成環球墨非獨特的商業壁壘，爲本次財報的亮眼表現打下基礎。
二級市場中，業績向來是上市公司最好的試金石。根據財報顯示，環球墨非的整體業績表現創下新高，營收及盈利雙雙取得歷史性突破。於財年內，該公司實現營收約2689萬美元，相較於上年同期的1719萬美元增長約56.4%，達到歷史新高，全年淨利潤爲655.13萬美元，成功實現了扭虧爲盈的躍升。
之所以能夠取得如此亮眼的成績，與環球墨非在2023財年積極調整業務發展方向，全面升級的發展戰略關係緊密。
這似乎與公司業務結構的演進相呼應：於2023財年，虛擬製作是“根基”業務，實現了約1540萬美元，佔環球墨非總收入的57.2%。公司正是通過優質的虛擬視效服務獲得大量的用戶認可，爲公司向3D數字資產業務轉型打下了堅實的基礎。
在過去的積累中，公司具備豐富的3D內容製作經驗，過去發展過程中積累豐富的3D內容製作經驗，並儲備豐富的三維數據資產，包括模型、素材庫和案例等，從3D建築圖、多媒體影像到虛擬場景構建。
回饋到業績上，則體現爲一度被視作“第二增長曲線”的數字資產業務開始發力，迎來了更加顯性的爆發：單從收入上來看，該業務由2022財年的約401.93萬美元大幅增長186.3%至1150.75萬美元，佔比提升至42.8%。
從盈利指標來看，由於集團不斷在數字資產應用領域的不斷拓展，以及充分發揮集團在元宇宙行業的領先優勢，2023財年對自身營收結構優化調整，實現了研發成果向營收成果的良性轉化。這也使得集團2023財年的毛利達到了1453.2萬美元的歷史新高，毛利率達到54%，同比2022財年23.9%的毛利率成功實現了超一倍增長。
不僅如此，截至財年末，環球墨非的無形資產達到約650.58萬美元，這部分由早期研發轉化爲來的無形資產也是市場對公司數字資產的運營與變現能力的認可。此外，這部分無形資產無疑能夠產生長期價值，擁有增強公司與其他企業建立戰略合作伙伴關係的能力。可見，富有想象空間和高毛利的數字資產業務將爲環球墨非未來的業績提供源源不斷的增長動能，助力其業績高速成長，進一步推高企業盈利的頂線。
更難得可貴的是，2023財年，環球墨非繼續發揮“MofyLab”平臺的研發優勢，持續對數字資產領域以及周邊新興領域進行研發，全年投入金額達到354.61萬美元，將繼續通過不斷地研發來爲企業發展助力，爲元宇宙產業賦能。
隨着數字資產庫的持續壯大，環球墨非支持場景復刻和社會系統構建，包括數字產品創造、仿真光照和物理路徑、建立交互系統等，極大增強沉浸感，爲“超現實”提供可能性，商業路徑進一步明晰。未來，數字資產業務將使環球墨非最大化發揮其長尾效應，助力於產品的用戶拓新和長線經營，並進一步擴大其品牌影響力和商業化能力。
與此同時，公司的成長邊界正在不斷擴展：無論是在虛擬現實遊戲、數字營銷還是教育培訓等領域，環球墨非都能提供豐富多樣的數字資產，多元化場景應用和技術精進令其作爲元宇宙的底層架構公司，不斷爲客戶帶來更加沉浸式和個性化的體驗，飛輪效應越發明顯。
綜合來看，不論是技術的可持續性，還是從未來的成長確定性，擁有核心造血業務、不斷兌現預期、IPO融資後手握充沛現金的角度而言，環球墨非的中長期發展亦值得期待。
MR+AI引領技術趨勢，環球墨非深耕元宇宙未來
對於元宇宙的未來發展，業界普遍持有積極的態度。元宇宙被視爲繼移動互聯網之後的又一次技術革命，有望重塑人們的工作、學習和娛樂方式。在2023年，國家政策持續加碼，爲元宇宙未來發展設立了具體目標，國家層面的首份元宇宙指導性文件出臺。
2023年8月，工業和信息化部、教育部、文化和旅遊部、國務院國資委、國家廣播電視總局等5部門聯合印發《元宇宙產業創新發展三年行動計劃(2023—2025年)》，提出到2025年，元宇宙技術、產業、應用、治理等取得突破，綜合實力達到世界先進水平。
另外，根據中國信息通信研究院和虛擬現實與元宇宙產業聯盟聯合發佈的《元宇宙白皮書(2023年)》預測，2024年，元宇宙將迎來第一次升階，成爲前端體驗層中適人終端到3D沉浸視聽層的關鍵跨越時間。
隨着技術的進步和應用場景的擴大，元宇宙市場將會變得越來越豐富和多元，再加上蘋果首款MR頭顯設備發售所帶來的科技熱潮，環球墨非無疑迎來了歷史性發展機遇。
由蘋果MR頭顯設備的脫銷可以推測，2024年，將是以MR硬件出貨帶動的應用端新增量，撬動AI、元宇宙兩大賽道，帶動應用場景快速拓展，視頻、展覽展示、文旅演藝、體育健身、內容創作等領域均有望受益。
截至目前，MR的應用場景以ToB和ToG爲主，ToC的應用場景仍處於發展早期，並以遊戲爲主。公司的3D內容資產非常適用於當前以ToB和ToG爲主的MR應用場景，受益於設備進一步起量，其3D內容資產的變現前景無疑值得期待。
倘若未來C端場景起量，公司的製作能力能夠快速移植至C端。在多維場景的應用下，環球墨非將迎接全新增量，並對自身價值形成長遠的驅動。不僅如此，由於3D內容製作本身具有一定的技術門檻，公司在該領域擁有較好的卡位，更加容易形成數字資產+創新技術的雙重壁壘。
此外，隨着虛擬技術和數字化領域的不斷髮展，公司攜手騰訊、阿里、優酷等一系列率先佈局元宇宙賽道的巨頭企業，基於對應用的深刻認識和創新技術的引領，與產業上下游參與體共同構建新一代元宇宙數字化世界。
在資本市場中，投資者最注重於對一家企業成長性的考慮。對於環球墨非而言，打破常規探索新的發展道路，完成技術積累和數字資產內容上的突破，勢必也將迎來先發創新和差異化競爭下的超額收益。