智通財經APP獲悉，海通證券發佈研究報告稱，臨近春節供給或開始減量，需求端由於寒潮導致日耗仍環比略上升，但預計後續也將逐步下行，供需雙弱格局下，預計煤價短期仍窄幅震盪，後續仍需繼續關注經濟復甦及需求實際釋放情況，同時關注安監對主產區產量影響情況。預計未來煤價中樞有望維持高位，板塊高盈利、低估值、高分紅價值凸顯。
▍海通證券主要觀點如下：
降準及地產融資相關政策出臺，國資委將把市值管理納入央企考覈。
(1)中國人民銀行：1月24日決定自2月5日起，下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。(2)住建部：1月26日上午召開城市房地產融資協調機制部署會，指出：一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求;抓緊研究提出可以給予融資支持的房地產項目名單，協調本行政區域內金融機構發放貸款，精準有效支持合理融資需求;充分賦予城市房地產調控自主權，各城市可以因地制宜調整房地產政策。(3)國資委：1月25日國資委產權管理局負責人謝小兵表示：將把市值管理成效納入對中央企業負責人的考覈，引導中央企業負責人更加重視所控股上市公司的市場表現，及時通過應用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩定預期，加大現金分紅力度，更好地回報投資者。
降準及地產相關支持政策有望促進經濟恢復，提振市場信心，利好煤炭需求提升。此外，國資委提出將把市值管理納入對央企負責人的考覈，長期利好煤炭央企經營管理效率持續改善。
進入節前供需雙弱格局，煤價或窄幅震盪。
(1)截至1月26日，秦港煤價維持在910元/噸，周環/同比0/-290元/噸(增幅0%/-24.2%)。榆林5800、鄂爾多斯及大同5500大卡指數週環比+2/-8/-10元/噸至771/680/750元/噸。(2)本週(1月19日-25日)，沿海及內陸25省電廠平均日耗648萬噸，同比+41.3%(前一週分別爲646萬噸、+23.8%);平均庫存11356萬噸，同比+7%(前一週分別爲11548萬噸、+8.3%)。(3)截至1月27日，北方四港庫存1444萬噸，較23/22年同期-199/+412萬噸(前一週同比-170/+350萬噸)。
臨近春節供給或開始減量，需求端由於寒潮導致日耗仍環比略上升，但預計後續也將逐步下行，供需雙弱格局下，預計煤價短期仍窄幅震盪，後續仍需繼續關注經濟復甦及需求實際釋放情況，同時關注安監對主產區產量影響情況。
鐵水產量持續回升，煤焦價格整體平穩。
截至1月26日，供給端，焦化廠開工率71.3%，周環比+0.5pct;需求端，Mysteel全國247家鋼廠日均鐵水產量223萬噸，周環比/同比+0.6%/-1.4%(前一週同比-0.8%)。隨着淡季來臨，鋼材價格仍處低位，本週鐵水產量繼續小幅回升，但後續仍需觀察持續性。焦炭落實二輪降價後，雖然原材料焦煤價格亦有所回落，但焦企虧損程度仍加大，本週焦炭開工率略有回升但仍處低位。考慮到後續鋼廠需求將季節性回落，焦炭供需偏緊格局已有所緩解，焦炭價格短期仍偏弱。
焦煤方面，隨着焦炭降價落地，市場情緒進一步降溫，且終端需求季節性回落。同時，供給端，河南地區非事故礦井陸續復產，供應稍有恢復，預計焦煤價格短期窄幅震盪。但中期看，考慮到焦煤下游庫存持續低位，若需求邊際出現改善或供給端出現事件性因素彈性可期，後期需關注產業鏈終端需求情況及鋼廠補庫進度。
投資建議：
預計未來煤價中樞有望維持高位，板塊高盈利、低估值、高分紅價值凸顯。
風險提示。
下游需求大幅下滑、保供穩價及限產政策影響需持續跟蹤。