FX168財經報社(北美)訊 隨着標普500本週創下歷史新高，華爾街上自然而然地爆發了一場關於股票是否被高估的辯論。但多位策略師本週告訴雅虎財經，市場歷史表明這些擔憂最終是沒有根據的。#2024宏觀展望#
花旗美國股票策略總監Drew Pettit告訴雅虎財經：「當我們觀察市場的市盈率和未來回報之間的關係時，它是不存在的。」「過去20年中，回報與市盈率之間的相關性幾乎爲零。」
根據花旗最近的研究，標普500目前的市盈率約爲22，這在過去20年中是典型估值的92百分點。
花旗美國股票策略團隊表示，這種估值是對他們對股票的積極展望的「普遍反對」。Scott Chronert 領導的花旗團隊預計，標普500指數將在年底時收於5100點；上週五，標普500收於4891點。
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BMO首席投資策略師Brian Belski同意這一觀點。
他不願意做估值判斷，因爲它們是一個「陷阱」。
Pettit說：「估值實際上是未來績效的最糟糕的指標。」「太多人看着市場，想要做這些更廣泛的市場判斷。他們沒有看市場的基本組成部分。畢竟，股市是一市場股票的市場；你不會買下整個市場。」
在此方面，花旗認爲，即使高估值被當作不購買入股票的理由，將目前的標普500估值與歷史上的早期點進行比較，就像將蘋果與橙子進行比較一樣。
Pettit指出，由於指數每季度重新平衡，淘汰掉表現疲軟的公司並加入新興公司，標普500的構成已經不同於10或20年前。例如，優步於去年12月被納入該指數。這家共享出行巨頭的股價在過去一個月上漲了5%。
「現在的估值中有更多的增長，」 Belski指出，強調科技在指數中的增加。
與Pettit的觀點一致，被稱爲「七巨頭」的蘋果（AAPL）、谷歌母公司Alphabet（GOOGL、GOOG）、微軟（MSFT）、亞馬遜（AMZN）、Meta（META）、特斯拉（TSLA）和英偉達（NVDA）的成長股在2023年推動了標普500的大部分漲幅。
在最近的股市反彈中，根據雅虎財經Jared Blikre的分析，除特斯拉外，1月份幾乎90%的增長也是由這幾家科技公司推動的。所有這些公司的交易估值均高於標準普爾 500 指數。
據FactSet的數據顯示，這六家公司預計將佔據第四季度標普500指數全部收益增長的份額，預計這一組織的收益將比去年增長53.7%，而標普500指數的其餘部分將下降10.5%。
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花旗的團隊還拆解了一個新的估值指標，將今天各個公司的估值與過去進行比較，用最重要的行業特定指標（如銀行的賬面價值）替代。
使用這個估值工具，花旗發現標普500的估值接近19（確切地說是19.1）。這將使估值處於歷史上的78百分點，並與自2016年以來的估值範圍相一致。
花旗認爲，這樣更好地將指數細分爲其組成部分，即股市實際上是「股票市場」。
基於這種估值，Pettit表示，標普500「並不像它看起來那麼昂貴，但這並不意味着它便宜」。
Belski說：「以19倍的價格，這只是意味着你需要良好的盈利增長，市場才能從這裏上漲。」「只要你認爲盈利在增長，你就可以爲股市支付19倍的價格。」
根據FactSet的數據，共識預計標普500的收益將在2024年增長近12%。這將標誌着公司收益在2021年疫情後復甦期間的最大增幅。
「目前圍繞股市的言辭在增長方面的言辭是增長將會減緩，」 Belski 表示「這與去年正在進行的情況完全相同，是相同的言辭......實際上沒有任何分析證據表明我們正在看到任何形式的盈利減速。」