智通財經APP獲悉，中信建投發佈研究報告稱，美國商務部公佈對泰國乘用車和輕卡輪胎反傾銷調查第一次年度行政複審終裁結果。此次公告大幅降低了泰國輪胎企業的相關關稅，提升在泰國當地具備產能的企業盈利能力，有助於提升國內輪胎企業出海建設的信心，讓國內輪胎企業產品性價比優勢得到進一步提高。重點關注森麒麟(002984.SZ)、玲瓏輪胎(601966.SH)、通用股份(601500.SH)、賽輪輪胎(601058.SH)、貴州輪胎(000589.SZ)。
事件：美國商務部公告泰國反傾銷調查第一次年度行政複審仲裁結果近日美國商務部公告對泰國乘用車和輕卡輪胎反傾銷調查的第一次年度行政複審終裁結果。本次複審終裁結果和初審初裁結果保持一致。其中森麒麟泰國複審終裁稅率爲1.24%，日本住友(泰國公司)終裁稅率爲6.16%，其他泰國出口美國的輪胎企業終裁稅率爲4.52%。
中信建投點評如下：
終裁結果與初裁結果保持一致，大幅下降相關稅率
2022年9月6日，美國商務部啓動對泰國乘用車和輕卡輪胎的反傾銷複審調查，本次複審調查週期爲2021年1月6日-2022年6月30日共18個月，森麒麟泰國、日本住友輪胎(泰國公司)作爲兩家強制應訴企業應訴。近日應訴結果公佈，森麒麟泰國複審初裁單獨稅率爲1.24%;另一家強制應訴企業日本住友輪胎(泰國公司)初裁單獨稅率爲6.16%;其他泰國出口美國的輪胎企業初裁稅率爲4.52%。國內相關上市企業森麒麟、玲瓏輪胎、通用股份分別適用1.24%、4.52%、4.52%的稅率，相較於原審下降15.82pct/16.57pct/12.54pct。
泰國相關企業有望充分收益關稅下降帶來的盈利改善
本次複審調查週期爲2021年1月6日-2022年6月30日共18個月，隨着此次反傾銷稅的下調落地，一方面有望收到美國退還之前按照原反傾銷稅率下額外徵收的稅款;另一方面隨着關稅下降，有望讓泰國輪胎企業、經銷商、終端客戶三者同時受益，讓在泰國佈局基地的輪胎企業半鋼胎對美出口競爭力得到大幅提升。
輪胎企業陸續出海，全球化運營提高抗風險能力
輪胎相關企業貿易壁壘常態化，美國對全球多地區的輪胎反傾銷審查目前已經越來越常態化，本次終裁結果落地進一步提升了輪胎企業出海信心。同時隨着國內輪胎企業相繼出海建設產能，目前已經在包括東南亞、歐洲、非洲、美洲等全球各地建設生產基地，輪胎企業的全球化分散佈局將有利於輪胎企業分散貿易風險，提高盈利能力。
風險提示：1)原材料價格大幅上漲;2)競爭加劇風險;3)匯率波動風險。