智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，美國針對泰國半鋼胎“雙反”複審終裁稅率發佈，與初裁結果保持一致，相比原審稅率大幅下調，國內輪胎企業泰國工廠盈利能力有望進一步優化，同時將收到複審調查期間相關退稅。當前中國輪胎加速出海，泰國半鋼胎雙反稅率下調利好海外市場競爭力提升，行業高景氣度有望延續。
▍中信證券主要觀點如下：
美國針對泰國半鋼胎雙反覆審終裁稅率發佈。
2022年9月，美國商務部啓動對泰國乘用車和輕卡輪胎的反傾銷複審調查，森麒麟輪胎(泰國)有限公司及日本住友輪胎(泰國公司)強制應訴，調查週期爲2021年1月1日至2022年6月30日共18個月，根據森麒麟近日公告，本次複審終裁結果發佈：森麒麟輪胎(泰國)有限公司單獨稅率爲1.24%，日本住友輪胎(泰國公司)單獨稅率爲6.16%，其他泰國出口美國的輪胎企業終裁稅率爲4.52%。
相比原審結果，複審終裁稅率大幅下調。
2020年6月，美國商務部啓動對泰國乘用車和輕卡輪胎的反傾銷原審調查，調查期間爲2019年4月1日至2020年3月31日共12個月，原審終裁結果於2021年5月公佈：兩家強制應訴企業日本住友(泰國公司)和玲瓏輪胎(泰國公司)終裁單獨稅率分別爲14.59%、21.09%，其他泰國出口美國的輪胎企業稅率爲17.06%。
本次複審終裁稅率相比原審稅率大幅下調，其中森麒麟泰國稅率從17.06%下降至1.24%，下降幅度15.82pcts;玲瓏輪胎泰國稅率從21.09%下降至4.52%，下降幅度16.57pcts，其他中國輪胎企業泰國工廠稅率從17.06%下降至4.52%，下降幅度12.54pcts。
泰國工廠盈利能力有望優化，複審調查期間額外稅費將獲退還。
此前雙反關稅實施後，稅收成本由輪胎企業、貿易商以及終端客戶共同承擔，稅率下降後此前由企業承擔的稅收成本有望減少，出廠價有望提升的同時產品終端售價存在下降空間，利好泰國工廠盈利能力優化及海外市場競爭力提升。同時，此前泰國工廠向美國出口貿易部分通過自有貿易公司完成的，在複審調查期間企業繳納的額外關稅將獲退還。
海外市場競爭力進一步提升，中國輪胎外需高景氣有望延續。
在高通脹、地緣衝突導致海外產能進一步出清+消費降級偏好性價比的有利外部條件下，中國輪胎在海外市場銷量超額增長，海內外基地出口量均實現同比兩位數高增，成爲2023二季度以來行業高景氣的主要動能。泰國半鋼胎雙反稅率下調後，中國輪胎海外市場競爭力將獲進一步提升，看好頭部企業憑藉性價比優勢把握海外供應鏈擾動+終端消費降級的歷史發展機遇，持續向上滲透，實現全球市場份額的穩步提升。
投資策略：
當前中國輪胎加速出海，泰國半鋼胎雙反稅率下調利好海外市場競爭力提升，行業高景氣有望延續，維持行業“強於大市”評級。建議把握行業重要發展窗口帶來的投資機會。
風險因素：
全球宏觀經濟衰退超預期;國際貿易摩擦反覆;原材料價格與海運費大幅波動;市場競爭加劇。