智通財經APP獲悉，中金髮布研究報告稱，造船需求中長期向好，疊加船齡到期和新環保政策帶來替換需求，該行看好未來一段時間造船訂單量穩定、價格持續景氣，同時2024年是完工高價船全面交付的一年，造船企業效益有望全面提升。本輪週期和上一輪週期的區別在於產能擴張門檻提高，主要新增訂單爲大型船隻、LNG等高附加值船舶，對成本控制和技術優勢要求較高，而我國船廠持續突破高附加值船舶，船型結構持續優化，頭部公司有望先行受益。
中金觀點如下：
量價框架：造船爲長週期行業，量價指標定位週期位置。造船是長週期行業，船舶製造週期長達2-3年，一輪大的船舶週期可達20-30年。供給和需求錯配導致造船週期產生，週期長度與強度受貿易需求、船壽命、技術升級、造船產能等因素影響，其中需求與環保政策等因素影響週期強度，而供給節奏則影響週期長度。一般而言，一個造船週期包含量價齊升、量平價升、量升價平、量降價降四個階段，定位本輪船舶週期，始於2020年年底至2021年初，新船價格和訂單回升，目前仍處在量平價升位置，受制於供給彈性，我們認爲本輪週期量平價升階段可能維持較長時間。
需求展望：油輪有望貢獻新增需求，環保新規加速船隊置換。2023年全球經濟展現韌性，航運市場需求穩步增長，同時地緣政治衝突進一步拉長航線，而船隊運力增長較緩，我們判斷未來供需格局有望進一步改善、子行業亦存在分化，其中油輪貨量海里需求預期強勁，供需缺口改善確定性高。同時船齡到期+環保新規帶動新一輪替換需求，根據Clarkson，截至23年11月全球船隊平均年齡已經達到22.38年，船隊平均年齡自2013年以來持續提升且處於較高水平，拆船年齡一般在25-30年左右，新一輪更換週期來臨；而在IMO減排戰略下，航運業碳排放標準逐步收緊，根據Vess Value在2022年初的統計，現役船隊中僅有21.7%的船舶符合EEDI和EEXI法規，也有望帶動替換需求。
供給展望：中國引領世界造船，持續突破高端船型。上輪上行週期中國造船廠開始參與並得到擴張，十餘年低迷期期間，全球船廠加速整合，造船市場開始往頭部集中，中國逐步佔據領先地位。2023年，中國造船完工量、新接訂單量、手持訂單量以載重噸計分別佔世界總量的50.2%、66.6%和55%，船廠接單能力較上一輪上行週期明顯強勁。同時本輪週期和上一輪週期的區別在於產能擴張門檻提高，主要新增訂單爲大型船隻、LNG等高附加值船舶，對成本控制和技術優勢要求較高，而我國船廠持續突破高附加值船舶，船型結構持續優化，頭部公司有望先行受益。
風險
宏觀經濟影響行業復甦；行業競爭加劇；船企綜合成本上漲壓力增大。