智通財經APP獲悉，中信建投發佈研究報告稱，央企是穩經濟，穩資本市場的領頭羊。市值管理納入央企負責人業績考覈，是繼“一利五率”後央企吸引資本市場的重要舉措，有望開啓新一輪行情。這要求及時通過市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩定預期，加大現金分紅力度，更好地回報投資者。同時央行降準0.5個百分點，向市場提供長期流動性1萬億元。多重政策催化下，該行建議重點關注“中特估”新一輪機會，策略上關注分紅、股票回購、併購重組等思路。
事件：1月24日，國務院新聞辦公室發佈會上有關負責人表示，將進一步研究把市值管理納入中央企業負責人業績考覈，引導中央企業負責人更加重視所控股上市公司的市場表現，及時通過應用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩定預期，加大現金分紅力度，更好地回報投資者。此番言論，讓中字頭個股短時衝高，大量中字頭個股漲停。
中信建投點評如下：
2024年1月24日，國資委宣佈進一步研究將市值管理納入中央企業負責人業績考覈，隨後人民銀行宣佈將於2月5日下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供長期流動性1萬億元。隨着近期一系列加速資金入場、改善A股市場的舉措密集落地，而市場資金面也有望在前期滬深300ETF放量的鋪墊、央企改革政策疊加降準的催化下，迎來轉機：
1)業績考覈體系再度完善，加速央企價值重估：
日前，國務院新聞發佈會上國資委發言人表示，2024年將繼續堅持“一利五率”目標體系，明確“一利穩定增長，五率持續優化”。相較2023年的考覈要求，強調了淨利潤與歸母淨利潤也需協同利潤總額增長。本次市值管理是對健全央企考覈體系的一大舉措，有助於倒逼央企加速專業化經營，央企市值管理的能動性將進一步強化，現金分紅、回購和資產重組等舉措將進一步加強。
從二級市場上看，央企上市公司有望受到資金的更多青睞，央企進而能通過提高槓杆效應和增加投資者回報實現自身淨利潤總額的增長和“五率”中淨資產收益率、淨利潤與歸母淨利潤的優化，基本面改善的同時，更加完善且更與二級市場估值體系更契合的業績考覈體系將逐步形成，“業績改善-二級市場回報增加-資金流入-業績改善”的資本市場投資正向循環有望推動央企實現盈利端和估值端的向好演繹，助推央企快步進入價值兌現階段。
2)進一步研究將市值管理納入央企負責人考覈標準：
我國市值管理的概念最初是在2005年提出，國資委在2005年9月發佈的《關於在上市公司股權分置改革中國有股股權管理有關問題的通知》中，首次明確提出將市值納入考覈體系;2014年5月8日，國務院發佈的《關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見》中，提出發展多層次股票市場、提高上市公司質量，並鼓勵上市公司建立市值管理制度，樹立了市值管理在中國資本市場的重要位置;2022年5月27日，國資委發佈的《提高央企控股上市公司質量工作方案》中提出，鼓勵中央企業探索將價值實現因素納入上市公司績效評價體系，建立長效化、差異化考覈機制，引導上市公司依法合規、科學合理推動市場價值實現，表明國家持續推動將市值管理納入央企考覈標準。近日國資委再次傳遞出“深化市值管理納入考覈標準”的信號，代表國家對市值管理納入考覈的態度從“鼓勵、支持”轉變爲“深入、要求”，從而進一步推動央企改革。
本次特殊點在於，首次將市值管理成效納入央企負責人考覈而非之前三次提到的企業考覈，更加強調央企市值管理對市場情緒的引導作用，明確提出要加大現金分紅力度，將央企負責人的利益與央企市值深度掛鉤，迫使負責人高效地治理企業，逐步形成“高效治理-業績改善-市值管理有效-負責人利益增加-高效治理”的良性循環，提升中特估央企的核心競爭力。
3)現金分紅規模提升空間充裕：
2023年以來A股低位震盪下高股息策略佔優的背後是投資者對相對穩定收益的偏好，2023年中證央企指數股息率爲5.38%，明顯優於其餘各主要指數。央企作爲低估值、高股息股票的主力軍，分紅比例仍有充盈的提升空間。此外，國企分紅進一步擴大還受到資本市場價值重估和財政端需求缺口的雙驅動，一是央企擴大分紅有望加快市場充分認知央企盈利的穩定性，進而穩定市場預期，二是由於國企分紅流向財政“四本帳”的過程有特別的二次分配製度，優質國企分紅率系統性抬升有望部分解決現收現付的統籌賬戶形成的基本養老金缺口。
4)增持、回購手段傳遞信心，穩定預期：
股票回購的核心目的是穩定股價，大多數與股權激勵、員工持股相結合，且作爲上市公司維穩股價的手段之一，回購增持有利於想市場傳遞積極向好的情緒，彰顯市場對於經濟復甦的信心。此番將市值管理納入中央負責人業績考覈，是國家對穩定央企股價的有力手段，進一步維穩市場走勢，有立竿見影的護盤效果。而通過增持、回購等市場化手段，不僅可以維穩股價走勢，更預示着中央負責人對企業的信心，而央企的市值佔比較高，其股價的企穩可以熨平股市情緒，具備一定的帶頭作用。回購後的股權激勵/員工持股更可以進一步將員工利益與企業掛鉤，激勵企業盈利能力走高，穩定了企業預期。
5)做優做大，加大併購重組力度，發揮央企“頂樑柱”作用：
2023年國資委進一步加大中央企業重組整合工作力度，並表示將以做優做大國有企業爲目的，進一步推動重組整合工作。央企經過有效重組整合，對資源配置效率有着直接的提升，聚集並創新了資源力量，未來將更好地服務國家戰略。對股市而言，央企的有效重組整合將帶頭推動產業集羣發展，形成規模效應，資源的高效分配有望增厚企業盈利，進而助推市場上行。同時，重組整合有利於“去其所短，取其所長”，構成協同優勢。且我國國情的優勢在於集中力量辦大事，重組整合力度的加大將進一步增強央企在股市中作爲“國家隊”的力量，無論是推動產業發展，還是穩定助推股市行情，“國家隊”力量的壯大無疑都是國家“金融強國”戰略中不可或缺的一環。併購重組有望成爲後續央企深化改革的重要抓手之一，助力提高央企核心競爭力，扮演好“壓艙石”的重要角色。
風險分析：1)地緣政治風險;2)國內經濟復甦或政策實施效果不及預期;3)海外美聯儲緊縮程度超預期。