智通財經APP獲悉，華創證券發佈研究報告稱，鈣鈦礦電池應用場景較晶硅更爲廣闊，可應用於光伏建築一體化、車頂光伏、移動設備、聯網傳感器、光發電站等衆多領域。轉換效率方面，單結鈣鈦礦電池最大理論轉換效率爲33%，接近單結電池理論轉換效率極限33.7%，多結電池組成的疊層電池轉換效率將進一步提升。考慮到鈣鈦礦行業發展迅猛，市場空間廣闊，已有部分上市公司前瞻佈局，建議關注產業鏈相關公司，邁爲股份(300751.SZ)、協鑫科技(03800)、捷佳偉創(300724.SZ)、京山輕機(000821.SZ)、曼恩斯特(301325.SZ)等。
華創證券觀點如下：
鈣鈦礦是第三代太陽能電池，發展前景廣闊。
鈣鈦礦電池因其光電轉換層使用鈣鈦礦結構的材料而得名，指通用化學式爲ABX3的一類材料，具有輕質、柔性、弱光性高等特點。鈣鈦礦電池應用場景較晶硅更爲廣闊，可應用於光伏建築一體化、車頂光伏、移動設備、聯網傳感器、光發電站等衆多領域。轉換效率方面，單結鈣鈦礦電池最大理論轉換效率爲33%，接近單結電池理論轉換效率極限33.7%，多結電池組成的疊層電池轉換效率將進一步提升。近年來鈣鈦礦發展迅猛，轉換效率快速躍升，據NREL，單結鈣鈦礦電池效率紀錄達26.1%，晶硅-鈣鈦礦疊層電池銷量紀錄達33.9%。
鈣鈦礦製備工藝暫未標準化，鍍膜及塗布爲核心設備。
鈣鈦礦生產過程中涉及的設備主要有鍍膜設備、塗布設備、激光設備、封裝設備等四大類，其中鍍膜設備價值量佔比最高，激光設備工藝確定性最強。以反式結構的單結鈣鈦礦電池爲例，鈣鈦礦層、空穴傳輸層、電子傳輸層、電級層的主流工藝分別爲狹縫塗布、磁控濺射(PVD)、反應式等離子鍍(RPD)、磁控濺射(PVD)。鈣鈦礦電池的製備過程通常需要四道激光程序，主要作用是刻蝕和清邊，激光工序的損傷缺陷和切面平整程度會直接影響電池的壽命和轉換效率，因此對精度要求較高。從目前的產業實踐來看，各企業的製備工藝存在差異，通常會在質量與經濟性之間權衡，最終方案暫未標準化。
鈣鈦礦電池產業化潛力突出，大面積製備及穩定性仍需突破。
1)產業化優勢。製造鏈條相較於晶硅顯著縮短，生產效率明顯提升，鈣鈦礦從原材料到組件成品產出僅需要45分鐘左右，而晶硅組件從硅料到成品大約需要三天。另一方面，鈣鈦礦的製備條件溫和，工藝溫度不超過150℃，可有效降低生產能耗。
2)產業化難點。鈣鈦礦材料存在長期穩定性問題，目前壽命相對較短，理論使用壽命約5-15年，明顯低於晶硅組件的25年。另一方面，製備大面積鈣鈦礦電池存在效率損失，製造工藝難度大。
3)成本及效率有望持續突破。據極電光能，百兆瓦級產線鈣鈦礦組件製造成本約1.5-1.6元/W，相較於晶硅組件成本仍然較高。鈣鈦礦處於產業化前期，後續可通過技術進步以及規模化進一步降本，預計GW級規模時成本或將降至0.9元/W左右;預計10GW級規模時或將進一步下降。
鈣鈦礦技術逐步滲透，有望帶動設備及鈣鈦礦組件市場規模快速增長。
1)設備市場空間。假設2024-2030年鈣鈦礦滲透率由0.2%逐步提升至15.5%，大規模量產後鈣鈦礦設備投資額下降至5億元/GW左右，我們預計到2030年全球鈣鈦礦設備新增市場空間將達到830.6億元，2024-2030年CAGR約80%。
2)鈣鈦礦組件市場空間。我們預計到2030年全球鈣鈦礦組件市場空間有望達到1816億元，2024-2030年CAGR約108%。鈣鈦礦疊層或將爲理想路徑，當前各企業以百兆瓦級中試線爲主。鈣鈦礦電池發展路徑預計將從單層結構向四端疊層過渡，兩端疊層或將成爲未來理想技術路線。其中鈣鈦礦/HJT疊層具有工藝溫度低、工藝路線與晶硅相容、轉換效率高等優勢，或爲未來的更優解。
目前，各企業以百兆瓦級中試線爲主，國內已有協鑫光電、纖納光電、極電光能等多條百兆瓦級的鈣鈦礦組件中試線建成投產，衆能光電、光晶能源等衆多企業已開啓百兆瓦級中試線建設。另外，多條GW級產線正在規劃推進中，預計協鑫光電、極電光能的GW級產線，有望於2024年陸續落地投產。
風險提示：終端需求不及預期，產能擴張不及預期，鈣鈦礦滲透率不及預期，市場競爭加劇，相關測算具有一定主觀性等。