1月24日，港股重型機械板塊指數呈現強勁反彈態勢，漲幅逾10%。中國重汽（03808.HK），作為行業領軍企業，其H股當日報收顯著上漲21.5%；與此同時，A股中國重汽集團（000951.SZ）亦表現搶眼，開盤即呈高位運行，一度接近漲停，最終收漲8.7%。
此外，中聯重科(01157.HK)(000157.SZ)、濰柴動力(02338.HK)(000338.SZ)等股也取得超過3%的漲幅。
奪人眼球的2023年業績預告，是刺激重型機械股股價上漲的重要原因。其中，中國重汽（香港）在港交所發佈公告，預計2023年公司擁有人應佔溢利將較2022年約16.7億元（因對濰柴智能科技有限公司增資並採用合並會計處理而重列）大幅增長200%至240%。即預計2023年公司擁有人應佔利益為50.1億元至56.78億元，這將成為公司歷史第二好成績。
重卡行業上遊重卡發動機生產商濰柴動力表現也不賴，預計2023年歸母淨利潤同比增長約75%至90%，約為85.84億元至93.2億元。此外，一汽解放(000800.SZ)預計2023年歸母淨利潤7億元至8億元，同比增幅為90.35%至117.54%；福田汽車(600166.SH)預計2023年淨利潤約為9.1億元，同比增加1298%左右。
行業走出低谷，頭部企業銷量回溫
在2022年，由於「國五」切換「國六」透支市場以及大環境疲弱等原因，我國重卡市場陷入了滑鐵盧。當年我國重卡銷量同比下降超過5成，慘遭腰斬。受大環境衝擊，中國重汽等很多重卡上市企業股價疲態儘顯，經營業績也紛紛變臉。
到了2023年，在政策、行業、市場情緒的共振之下，中國重卡行業憑借在物流運輸中的重要地位及其自身效率優勢，終於走出周期性低谷，景氣度明顯向上。中汽協數據顯示，2023年我國重卡銷量達91.1萬輛，同比增長35%。其中，根據終端上牌數據，2023年燃氣重卡銷量約15.6萬輛，同比增長3.2倍。
在2023年，我國GDP超126萬億元，增速達5.2%，背後的基建市場則是經濟回暖的重要基礎。統計局數據顯示，基建投資在政策託舉下，於2023年增長5.9%，增速加快0.1個百分點，有力支撐了經濟增長，也帶動了重卡市場需求的回升。
重卡市場龍頭企業享受到了市場復蘇的紅利，2023年的銷量均實現雙位數增長。
其中，中國重汽在公告中表示，受益於國内宏觀經濟穩中向好及海外市場需求提升，重卡行業需求復蘇明顯，集團通過搶抓市場機遇，不斷進行產品結構與業務結構調整，產品銷量實現大幅增長，高端產品佔比持續提升。
根據中汽協數據，中國重汽在2023年的重卡銷量為23.42萬輛，同比增長47.47%，大幅高於35.6%的行業整體增速；市場佔有率為25.71%，居行業首位。
此外，一汽解放、東風集團和福田汽車等重卡企業2023年的銷量也取得明顯增長。
值得注意的是，在2023年四季度，我國重卡市場需求拐頭向下。特别是在12月，數據顯示，12月重卡批發量為5.21萬輛，同環比分别下降3.5%及26.7%，主要原因在於供暖季到來導致天然氣價格上漲，從而影響了天然氣重卡的需求。
另一方面，在2023年10月至12月，我國制造業PMI進入收縮通道，分别為49.5%、49.4%及49%，由於企業輸出的貨源不足，對重卡的需求相應減少。
隨著供暖季結束以及經濟回暖，預計重卡市場的走弱狀態有所緩和。
增長曲線築成，燃氣重卡及出口市場繼續高增長
2023年重卡市場強勁復蘇，兩大增長曲線功不可沒，一是天然氣重卡市場保持高增長，二是出口市場延續強勁態勢。
與新能源乘用車市場一樣，電動化也是國内重卡行業政策扶持的重要一環。在政策的大力支持、技術進步以及年内油氣價差增大的帶動下，我國燃氣重卡銷量在2023年一改2021年及2022年頹勢，成為重卡市場最大的亮點。
中汽協數據顯示，2023年天然氣重卡累計銷售15.2萬輛，與2022年的3.7萬輛相比，漲幅超過3倍，創下了我國天然氣重卡史上的年度銷量新紀錄。
滲透率方面，當前我國天然氣重卡滲透率相較於乘用車市場較低，按銷量計，2023年我國天然氣重卡滲透率為16.7%，同年我國新能源汽車市場滲透率達31.6%，意味著天然氣重卡滲透率還有很大的提升空間，目前還是一塊藍海市場。
基於天然氣重卡強勁的增長前景，國内頭部重卡企業紛紛發力該市場。天然氣重卡的旺銷，已成為重卡上市企業2023年業績增長的重要因素。
根據終端上牌數據，在2023年，一汽解放、中國重汽、陝汽集團、東風汽車(00489.HK)(600006.SH)和福田汽車等企業的天然氣重卡銷量均較2022年增長超過200%，其中中國重汽實現銷量2.79萬輛，同比增長287%，其表示2023年天然氣重卡銷量佔比明顯提升。
此外，面對日趨激烈的國内市場，出海成為重卡企業重要的增量市場。根據終端上牌數據，2023年我國重卡海外出口銷量約27.5萬輛，同比增長近60%，出口銷量創歷史新高。
我國重卡產品在海外市場的知名度逐漸積累，對我國企業走出去帶來機遇。另一方面，「一帶一路」沿線國家、非洲、拉美等發展中國家基礎設施建設對重卡的需求增多，為行業帶來了不錯的增量空間。
對於海外市場前景，華泰證券認為，重卡出口市場具備長期增長邏輯，主要出口目標國家本土無強勢品牌，而我國重卡品牌性價比高，有望持續突破市場。
中國重汽是當中最大的受益者，2023年中國重汽重卡海外市場銷量突破13萬輛，持續保持國内重卡行業出口冠軍。
2024年行業展望
從2023年全年銷量看，我國重卡市場91.1萬的銷量規模與2022年前相比還有較大差距，居於較低水平。在2019年至2022年，我國重卡銷量分别為117.43萬輛、161.89萬輛、139.53萬輛及67.19萬輛。
雖然2023年市場明顯復蘇，但整體復蘇節奏仍需進一步加強，背後是由於經濟和消費力度不足，財政緊張和投資不足，以及新能源汽車購置補貼退坡等多重因素影響。因此，市場年内取得90餘萬輛的成績，可以說是來之不易。
對於2024年重卡行業展望，很多投行和重卡企業都保持樂觀態度，「國内宏觀經濟形勢持續向好、海外市場需求保持高位、重卡更新替換周期到來、天然氣滲透率提高」為其中公認的推動因素。
從政策層面看，國内重卡市場在全國統一大市場建設下有望走向健康發展。同時，為進一步提升經濟活力，我國財政正在發力推動基建市場保持增長。
在去年四季度，中央財政增發2023年國債1萬億元，資金全部通過轉移支付安排給地方，專項用於支持災後重建和提升防災減災能力。目前，這批資金已陸陸續續落地到項目中，預計萬億國債將支持2024年一季度基建業持續改善。
此外，人民銀行官網在今年1月2日發佈消息稱，2023年12月，國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行淨新增抵押補充貸款(PSL)3500億元。有市場人士認為，重啓PSL工具將為保障性住房建設等「三大工程」建設提供中長期低成本資金支持，從而託舉地產投資。
近日，據Mysteel不完全統計，2024年1月初，全國多地重大項目集中開工的合計總投資達24832.37億元。
基建市場活力的提升，也給重卡行業帶來了增長機遇。據中金公司調研，重卡整車廠、產業鏈及經銷商早已開始準備今年年初「開門紅」，預計2024年一季度重卡行業銷量環比高增。
小結：
2023年，是我國重卡行業走出低谷的一年，行業擺脫了各自不利因素，整體保持較好的增長，有望為2024年行業進一步增長奠定基礎。
天然氣重卡和出口海外市場，是我國重卡行業發展的大勢所趨，這兩個領域有望在2024年繼續保持較高增長，成為重卡銷量增長的重要兩極。
2024年我國GDP預計會繼續保持穩健增長，中國科學院預測中心預計2024年GDP增速5.3%左右。目前，國内大部分省區市公佈了2024年GDP增長目標，絕大多數不低於5%。同時結合專項債、抵押補充貸款等資金陸續進入基建行業，預計2024年重卡行業表現將保持樂觀。