進入2024年，美光(MU.US)削減資本支出、存儲芯片行業發展和宏觀經濟環境都是積極的。所有這些因素都朝着可能有利於美光的方向發展。儘管在過去三個月美光科技的股價上漲了約 20%，但美光科技的估值倍數仍然具有吸引力。
智通財經APP注意到，圍繞內存芯片行業的宏觀經濟狀況正在繼續從需求低谷中復甦，而隨着供需失衡開始正常化，美光削減資本支出和限制供應的行動正在取得成果。
消費電子產品需求復甦
在疫情期間消費電子產品需求激增之後，消費者對新電子產品的需求迅速下降。因此，對於包括美光在內的在這些市場運營的公司來說，2022年和2023年並不是有利的一年。供應太多，需求很少。然而，今天，需求呈現出持續強勁的增長趨勢。
消費電子產品製造商華碩(Asus)和微星(MSI)每月都會公佈收入數據。這些公司向代表各種消費電子產品的筆記本電腦銷售計算機零件和計算機外圍設備，如下圖所示，整個2023年，每月收入趨勢一直在穩步增長。兩家公司的趨勢線斜率的大小不同，但正趨勢線斜率反映了消費電子產品需求的復甦。
此外，根據消費者技術協會的數據，美國消費電子產品的零售額預計將在2024年同比增長2.8%，這比2023年的萎縮3.1%有所改善。
美光是最大的存儲芯片製造商之一。因此，該公司受到消費電子市場商業週期的影響。因此，消費電子行業需求的復甦可能爲美光創造有利條件。
存儲芯片市場復甦
消費電子市場的復甦肯定會在2024年成爲美光的推動力。除了消費電子之外，存儲芯片市場也將出現需求增長，這將爲美光創造有利的商業環境。
2023年，存儲芯片市場出現了嚴重的供需失衡。與需求相比，供應實在太多了。因此，從2022年末(11月)開始，美光開始大幅削減資本支出，以人爲地限制市場供應。美光最大的競爭對手三星和SK海力士也在這個時候通過削減資本支出來限制供應。鑑於所有主要存儲芯片生產商在大約一年的時間裏大幅削減資本支出，隨着SK海力士和三星發出存儲芯片商業週期逆轉的信號，存儲芯片市場的供需失衡終於得到緩解。
此外，在美光公司2024財年第一季度財報電話會議上，管理層表示，“當前日曆季度供需環境的改善使公司對業務軌跡有了更多的信心”，這是“本日曆季度行業定價的強勁變化”的結果，預示着存儲芯片行業的正常化。最後，關於整個2024年的展望，該公司表示:“我們預計我們的定價將在2024年繼續走強。”
因此，考慮到美光的管理層評論和行業同行的前景，有理由認爲存儲芯片行業正在正常化，這可能會在2024年爲美光創造一個順風。不僅是需求迴歸，而且庫存和市場的供需也基本正常化。
財務及估值
美光目前的估值水平是有吸引力的。目前，美光在截至2024年8月的財年中，2024年的預期市盈率爲負。這是該公司在去年市場低迷期間繼續應對動盪的結果。雖然前景光明，但美光的短期盈利能力仍然黯淡。然而，該公司2025年的預期市盈率僅爲12.65，因爲預計該公司將在整個2024年繼續復甦。因此，考慮到內存芯片行業發展的宏觀經濟利好因素，相信12.65左右的遠期估值倍數提供了一個有吸引力的上行機會。
美光也擁有健康的資產負債表。該公司擁有約80億美元現金，長期負債總額約爲113億美元。健康的現金餘額和預期的未來收益可能足以讓公司管理其長期債務。此外，美光的總資產約爲637.8億美元，而總負債約爲208.9億美元，總負債與資產比率僅爲32.75%左右。因此，美光的資產負債表足夠健康，足以維持公司的運營、未來的努力以及市場的合理波動。
風險
看漲觀點存在一個重大風險。消費電子產品需求的持續復甦，以及內存芯片市場供需失衡的正常化，在很大程度上依賴於基礎經濟的健康。如果經濟實現軟着陸或只是小幅放緩，可能不會對看漲論點產生重大影響；然而，如果經濟中存在任何重大弱點，需求、供應和消費電子產品的復甦趨勢都可能受到威脅。
總結
進入2024年，美光將處於有利地位。預計該公司將受益於日益強勁的多重利好因素。首先，消費電子產品的需求正在穩步加速，再次顯示出增長的跡象。其次，存儲芯片市場的庫存、供應和需求失衡正在正常化，爲美光提供了一個有利的定價機會。最後，儘管這些有利因素正在形成並不斷增強，但美光目前的估值仍有持續升值的潛力。