智通財經APP獲悉，1月19日，易方達明星基金經理張坤旗下4只基金披露2023年四季報。截至去年四季度末，張坤在管規模約爲654.74億元，相較於2023年三季度末時的763.54億元，其基金管理規模大幅縮水約108.8億元，下降14.25%。倉位上，張坤旗下4只基金在2023年四季度股票倉位基本穩定，並調整了消費和醫藥等行業的配置結構。個股方面，4只基金仍然以持有商業模式出色、行業格局清晰、競爭力強的優質公司爲主。
資料顯示，張坤在管4只公募基金，分別是易方達藍籌精選、易方達優質精選、易方達優質企業三年持有、易方達亞洲精選。
除了管理規模下降，其在管的4只產品均出現了淨贖回。易方達優質企業三年持有於2020年成立，2023年6月結束了三年封閉期，開放日常申贖，自此後申購始終爲0，四季度淨贖回3.28億份，全年淨贖回20.28億份。
其他3只產品，也自從2023年第一季度始，連續四個季度出現淨贖回。2023年全年，易方達藍籌精選、易方達優質精選、易方達亞洲精選的淨贖回份額分別爲19.6億份、0.48億份、4.68億份，加上易方達優質企業三年持有，合計淨贖回45.04億份。
總體來看，持倉上，A股方面，貴州茅臺(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)、洋河股份(002304.SZ)、瀘州老窖(00568.SZ)等白酒龍頭依舊在他的十大重倉股之列；港股持倉上，他旗下多隻基金在四季度加倉阿里巴巴(09988)、藥明生物(02269)，減持騰訊控股(00700)、香港交易所(00388)等；美股方面，超威半導體(AMD.US)首現其前十大重倉股之列，同時減持臺積電(TSM.US)。
從具體基金持倉上看，他管理的易方達藍籌精選前十大重倉股保持穩定，前十大重倉股分別是貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、騰訊控股、中國海洋石油、香港交易所、招商銀行、藥明生物、美團-W。與2023年三季度末的持倉相比，前十大重倉股沒有變化，股票倉位從去年三季度末的94.17%降至四季度末的93.71%。
易方達優質精選基金的前五大重倉股依次是貴州茅臺、五糧液、洋河股份、騰訊控股、瀘州老窖。最爲引人注意的是，易方達優質精選大舉加倉港股互聯網龍頭阿里巴巴，環比增持超過7個百分點，而騰訊控股則被減持超過6個百分點。
值得一提的是，易方達亞洲精選是張坤2023年基金淨值跌幅最小的，主要是因爲該基金將61%的倉位投向港股市場，但仍有33.52%的倉位投向美股市場。
港股方面，與他管理的其他基金類似，易方達亞洲精選在四季度加倉阿里巴巴、華住集團，減持騰訊控股。
美股方面，Advanced Micro Devices Inc(超威半導體)新進易方達亞洲精選前十大重倉股。去年四季度，超威半導體股價漲幅超過43%。相比之下，臺積電則遭到張坤減持。
張坤在產品四季報中稱，經過四季度的下跌後，基金組合中部分優質公司的股東回報(分紅+回購註銷) 水平已經接近或超過一些傳統意義上的高分紅公司，這在一定程度上暗含着市場或許不再認可這些公司的長期成長性，甚至預期一些公司會成爲“價值陷阱”。然而，他認爲，這些企業的競爭壁壘依然堅固。
由此，張坤稱，目前市場對這些優質公司的定價就類似一個“可轉債”，投資者在獲得票息回報的同時獲得了成長性期權。另外，從自由現金流回報角度來審視，組合整體的自由現金流回報(自由現金流/市值)也幾乎處於歷史最高水平。因此，從各個估值維度考量，一批優質企業的低估值都已經反映了相當悲觀的預期。
張坤錶示，全球很多國家的優質企業仍然維持着相比普通公司更高的估值溢價，但中國優質企業的估值溢價已收斂到很低水平，甚至對一些公司來說已完全消失，投資者從過去相信優質企業中長期高確定性增長到幾乎不再相信，甚至對一些公司的定價反映出“價值陷阱”的預期。針對這一狀況，他認爲，長期很多因素值得仔細考量，但此時投資優質企業已經不再需要“期盼偉大的結果”，只是“相信普通的結果”即可。