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美股繼續狂歡?資深老將:90年代“融漲”盛況可能再現

發布 2024-1-23 下午02:50
© Reuters.  美股繼續狂歡?資深老將:90年代“融漲”盛況可能再現
US500
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智通財經獲悉,美股市場資深人士、Yardeni Research創始人Ed Yardeni認爲,標普500指數上週創下歷史新高後,股市可能出現1990年代那樣的融漲。Yardeni在週日給客戶的一份報告中概述了融漲的可能性,認爲隨着投資者繼續推高科技股,融漲的可能性爲20%。

“融漲”(melt-up)這個概念是Yardeni在2016年的一篇博客文章中提出的,指的是,由於不想錯過股市上漲賺錢的機會,即投資者在不想錯過股市上漲機會的羊羣效應下蜂擁買入,導致資產價格突然持續上漲,而非基本面有所改善,從而導致市場中的多頭越來越多,市場情緒超級樂觀,市場不斷走高,甚至加速上漲。

Yardeni稱:“這是一個我們以前從未討論過的新情況。在這一次,美聯儲開始擔心通貨膨脹率會降到2.0%以下,並通過大幅降息來應對,即使經濟繼續表現良好。”美聯儲點陣圖顯示預計今年將降息三次,不過根據CME美聯儲觀察工具的數據,市場預期更爲激進,目前預計美聯儲將降息六次左右。

至於在這種情況下科技股有多大的上漲空間,Yardeni強調,與2000年互聯網泡沫的峯值相比,目前的估值看起來相對溫和。目前科技行業的預期市盈率爲26.2倍,幾乎是2000年該行業50倍預期市盈率的一半。Yardeni稱:“在這種情況下,非理性繁榮將捲土重來。對股市投資者來說,只要這種情況持續下去,就會帶來很多樂趣。”

不過,“融漲”帶來的極端樂觀情緒最終會導致市場崩潰。Yardeni認爲,在這種情況下,股市將以科技股爲龍頭,掀起融漲來做出反應,但這種情況不會永遠持續下去,而且可能會讓投資者痛苦地結束。Yardeni稱:"當資產通脹顯示出轉向另一輪價格通脹的跡象,美聯儲被迫加息時,由此產生的估值泡沫就會破裂。"

雖然這種融漲的情況是有可能發生的,但Yardeni仍然認爲,股市最有可能出現的情況是2020年那種“咆哮”式的繁榮,這種繁榮將持續數年,這要歸功於生產率增長的激增,這有助於抑制通脹。Yardeni認爲這種情況有60%的可能性發生。

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