【解剖大盤】
週末沒有看到強力利好，市場只能慣性下跌，所謂提振投資者信心如果繼續停留在喊口號階段，最終只能是收穫用腳投票。港股今天再跌2.27%，萬五宣告失守。
對於市場的下跌，監管層也是有動作的。證監會針對做空進行了調查：結果暫未發現聯合做空的情形。間接給那做空的券商敲了警鐘，如果出現聯合做空的情形，可能會被調查。另外，上週五中信建投公告，1月22日起禁止投資者通過融資買入的證券償還融券合約。理論上來說，敢大規模主動做空的動作不會有。但問題是沒有做多力量，這纔是最致命的，都不往裏進，後果就是多頭穩不住，而現在唯一的增量還是繼續搞滬深300ETF，4只規模靠前的滬深300ETF今日成交額保持強勁，華泰柏瑞滬深300ETF、易方達滬深300ETF、華夏滬深300ETF和嘉實滬深300ETF今日成交額分別達到151.13億、92.01億、67.41億、66.82億，4只滬深300ETF合計成交額377.37億。只是這個套路已經失效了，看見有資金聚焦，裏面的主力乘勢就甩貨出來。
很尷尬的是，上交所發佈《上海證券交易所上市公司自律監管指引第10號一一紀律處分實施標準(2024年1月修訂)》的通知。通知指出，相關股東違反《上市公司收購管理辦法》等相關規定，減持股份未及時停止交易且未及時披露，違規減持股份數量達到總股本的1%或者金額達到2000萬元，情節嚴重的，本所可以對相關監管對象予以公開譴責。難道不是暫停或嚴厲處罰嗎？這是監管層把媒體可以乾的活都搶了？
市場是多麼希望能出點實實在在的東西啊，比如說調降LPR報價。可是這個願望又落空了。1月22日，2024年1月1年期貸款市場報價利率(LPR)報3.45%，上月爲3.45%；5年期以上LPR報4.2%，上月爲4.2%。
維持不變，這是可以預見的會失望，所以對於這條筆者都不願意提。說法就是目前銀行淨息差水平仍在低位，主動下調LPR的動力不足。一季度降準的可能性較高，但落地時間在3月邏輯上更合理。
持續下跌會引發更多的問題。1月22日，中證1000股指期貨當月合約IM2402收盤報4830.4點，跌7.76%。下月合約IM2403、下季合約IM2406、隔季合約IM2409尾盤均觸及跌停，其中IM2409收盤封於跌停，IM2403、IM2406分別收跌8.99%和9.39%。有傳聞稱，今天江疏影去申萬宏源集團總部了，她的雪球爆了。可信的說法是有買過雪球產品，但並沒有去申萬總部，所謂“現場”的相關圖片，也是某拍攝現場，而非拍攝於申萬宏源。
大盤創新低，很多個股顯然是扛不住的，當前重災區主要是消費類，如餐飲類的呷哺呷哺(00520)、海倫司(09869)；啤酒類的百威亞太(01876)、青啤(00168)均創出了新低。可見行業進入寒冬。
資金沒有出路，只能往外尋求出路。早盤跨境ETF集體走強，其中納指科技ETF(159509)漲近3%，日經225ETF易方達(513000)漲2.61%，美國50ETF(513850)漲1.79%。爲何放着國內的低股指不買反而要去買高位的美股呢？原因很簡單，因爲那是一個良性市場，是一個多頭市場。在空頭市場談什麼估值都是僞命題，誰說估值不可以繼續走低。另外，調查顯示，約91%的受訪者認爲未來12個月美國經濟陷入衰退的可能性爲50%或更低。該比例高於去年10月份調查中的79%，與一年前的看法大相徑庭，當時大多數經濟學家預計，隨着美聯儲提高利率以對抗高通脹，美國將出現經濟衰退。
有“金絲雀”之稱的韓國年初出口增速放緩 ，意味着全球貿易復甦之路可能並不平坦。韓國關稅廳週一公佈的數據顯示，1月份前20天韓國出口同比下降1%(至333億美元)，遠不及上月同期的增長13%，進口下降18.2%(至359億美元)，較上月同期9.2%的降幅進一步擴大，導致出現了26億美元的貿易逆差。但韓國芯片出口增長19.7%至52.9億美元。中韓半導體ETF(513310)漲1.22%。AI快速發展帶來的是韓國三星、英偉達及臺積電的盛宴，中國偏中低端自然和我們無關，但封裝這塊還是受益，如ASMPT(00522)。
1月19日，3499美元售價的Vision Pro在美國預售5分鐘內服務器就被擠爆，開售後半小時內下訂單，所有規格的Vision Pro到貨時間均需等到6-7周以後。京東、閒魚等平臺上已經出現了大量Vision Pro代購商家。由於首批發貨量較少，代購定價一路攀升，普遍在39000元至49000元之間，最高甚至達到近9萬元。這要是在行情好的時候，相關個股早就炒得熱火朝天了，但高偉電子(01415)小幅高開就回落，估計沒什麼信心。不太相信真有那麼火。
1月22日，華爲智能汽車解決方案與東風嵐圖汽車相繼官宣合作。雙方稱，華爲與東風汽車集團旗下的高端電動汽車品牌嵐圖近日正式簽署戰略合作協議，雙方將根據各自領域優勢，圍繞用戶需求共同打造極致的智能出行體驗。通過合作車型在多領域創新探索，加速智能化技術大規模商業化落地。一般與華爲合作得車企市場銷量都不錯，今天A股的東風汽車(600006.SH)T字漲停，港股東風汽車股份(00489)則是衝高回落，這邊投資者考慮的角度是邊際效用遞減，內卷太嚴重，效果如何還在觀察。
按照前幾天的走勢，一般跌幅較大的第二天慣性下跌容易引發技術性的反抽，看看接下來是否會有表現。
【板塊聚焦】
AI帶動存儲需求，三星、SK海力士及美光2024年上半年稼動率全面調升，三星第一季自77%上修至81%，第二季將續由85%上修至89%；SK海力士第一季由92%上修至94%，第二季續上修至95%；美光第一季則由95%上修至98%。產業界人士認爲，原廠的稼動率及資本支出的上修，主要是反映庫存去化已完成，而自2023年第四季起，手機及PC需求轉佳，加上AI崛起後，AI服務器、AI PC及AI手機陸續上市，帶動對存儲需求上升。預計三大供應商減產將持續至2024年中，且資本支出和產出將聚焦於利潤較佳產品如高頻寬存儲(HBM)和DDR5。
HBM和DDR5帶來先進封裝的需求，主要品種有：ASMPT(00522)。
【個股掘金】
ASMPT(00522)：AI帶動存儲需求 訂單量溫和回升
AI帶動存儲需求，三星、SK海力士及美光2024年上半年稼動率全面調升，三星第一季自77%上修至81%，第二季將續由85%上修至89%；SK海力士第一季由92%上修至94%，第二季續上修至95%；美光第一季則由95%上修至98%。
點評：AI算力端未來空間仍然巨大，COWOS封裝作爲產業鏈瓶頸環節未來亦將持續受益需求提升。公司雖然Q3業績出現下滑，但環比的改善是主要看點。就終端市場應用而言，汽車和工業的銷售收入貢獻持續佔公司銷售收入的最高比例。雖然汽車SMT設備在過去兩年的強勁增長中放緩，但先進封裝將成爲公司下一個驅動力。因爲全球對生成式人工智能及高性能計算(“HPC”)應用日益增長的需求所推動。公司在高頻寬存儲器(HBM)上升週期中定位良好，熱壓焊接(TCB)技術達到進階HBM的封裝要求。臺積電11月兩次上修24年COWOS擴產規劃，13日上調至24年3.5萬片/月，29日上調至24年3.8萬片/月，仍在加單通道。同時英偉達也在開拓臺積電以外的COWOS供應商。ASMPT是2.5D先進封裝熱壓式覆晶焊接(TCB)的主要供應商，技術應用於臺積電CoWoS及HBM等產品。SK海力士以及臺積電等芯片行業巨頭透露需求拐點已至，市場期待已久的芯片行業復甦可能正在進行中。公司今年訂單量有望溫和回升，消費電子終端市場是重要推動力。
聯想(00992)：AI Now上半年在中國推出 AI PC生態快速推進
AI PC和企業PC的換機週期將主要支撐2024年的出貨量增長，預計同比增幅爲5%。此外，就整個2023年而言，聯想和惠普分別以24%和21%的市場份額繼續領跑市場。
點評：近日，聯想集團與行業大模型專家Nyonic宣佈建立全面戰略合作伙伴關係。此次合作不僅有助於加速大模型技術的實際應用拓展，還將進一步推動AI PC生態的發展。公司在CES展會上攜帶了40多款基於人工智能的全新設備和解決方案亮相活動，其中包括10餘款AI PC產品，聯想AI Now個人AI助理將在今年上半年部署到產品上市。AI PC將縮短用戶換機週期，加速換機潮的到來。兩年內置換PC的用戶佔比會翻倍，提升至20%甚至更高。AI PC具備邊緣算力有望解決行業痛點，成爲首個大批量落地AI終端。聯想已經連續兩個季度實現業績環比增長，毛利率同比提升至17.5%，創二季度歷史新高。公司計劃於未來三年內累計投資十億美元，以擴展其人工智能能力。亮點：1)發佈離線生成式圖像AI軟件,可進行圖像訓練。2)聯想全新的遊戲生態系統在CES2024上首次亮相，展示AI硬核軟件技術，數秒就能創建你的3D數字化身。3)AI 服務器供不應求，聯想發佈的兩款 AI 服務器，訂單數量火爆。4)聯想與英偉達合作推出混合AI解決方案。5)聯想集團、英特爾公司、愛奇藝三家企業簽署合作備忘錄，三家公司未來將在AI PC領域展開深度合作。
雲頂新耀-B(01952)：預計全年總收入同比增長近9倍 兩款新藥實現商業化
雲頂新耀發佈公告，公司預計截至2023年12月31日止年度將取得約人民幣1.24億元至約1.26億元的總收入，而截至2022年12月31日止年度的總收入約爲1280萬元，即按年增長8.7至8.8倍。
點評：公司期內收入大幅增加，主要得益於兩款新藥的上市。2023年是雲頂新耀在中國的商業化元年。2023年7月，雲頂新耀在中國成功商業化上市創新型強效抗菌藥物依嘉(伊拉環素)，2023年12月在中國澳門商業化上市全球首個對因治療IgA腎病藥物耐賦康(布地奈德腸溶膠囊)。兩款新藥實現商業化，爲雲頂新耀帶來豐厚營收。雲頂新耀認爲，該預計收入也顯著高於公司之前制定的7000萬元至1億元人民幣的指引，凸顯依嘉®滿足了臨牀上治療多重耐藥菌引起的感染的迫切需求，尤其是耐碳青黴烯革蘭陰性菌(CRO)及包括耐藥支原體等非典型病原體感染的危重症患者。公司表示，將盡快在中國內地推出耐賦康®，以便將這款疾病首創藥物帶給國內約500萬IgA腎病患者，這也將促進公司2024年收入繼續大幅增長。
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