智通財經APP獲悉，歐洲央行將於本週四將召開今年首次利率會議，但是從一些歐洲央行的政策制定者近期發表的講話來看，歐洲央行似乎尚未準備好宣佈在抗擊通脹戰役中取得勝利，因此交易員對歐洲央行迅速降息的押注在近期反覆動搖。但是，交易員們仍然預計歐洲央行將跟隨美聯儲釋放降息這一重磅信號，並且押注降息週期有望從4月份開啓。
整體來看，分析師以及利率期貨交易員們普遍預計歐洲央行將在4月份首次降息，並且正在定價高達135個基點的降息幅度。但歐洲央行的官員們則希望在按下降息按鈕之前看到更多物價增長放緩的證據，甚至認爲抗通脹優先級高於GDP數據。
來自荷蘭國際集團(ING)宏觀經濟全球主管卡斯滕•布熱斯基(Carsten Brzeski)表示:“關於首次降息的時機，市場上確實有很多猜測。”“對我來說，問題是……歐洲央行是否願意解決這個問題，提前告知市場降息可能出現的時間。”
有統計機構近期對分析師和投資者進行諮詢與調查後，彙編出以下市場最關注五個關鍵問題:
1.這個星期會發生什麼事? 歐洲央行維持利率or意外降息
在幾乎所有的分析師看來，歐洲央行本次利率決議肯定將保持利率穩定，歐洲央行曾在10月份暫停加息進程，然後在12月份澄清表示，歐洲央行可能將在2024年下半年逐步退出新冠疫情時期的海量債券購買計劃，但是對於降息時間範圍始終未透露。
分析師們預計，歐洲央行行長克里斯蒂娜•拉加德(Christine Lagarde)將繼續在利率會議後的發佈會上暗示，現在討論降息週期還爲時過早——然而這一信息並未完全得到分析師和交易員的共鳴，他們仍繼續定價歐洲央行將從4月份開始降息大約135個基點。
歐洲央行的政策制定者們，不僅是鷹派，就連歐央行管委兼塞浦路斯央行行長希羅多德(Constantinos Herodotou)等鴿派也在反擊降息預期。拉加德警告稱，過多的降息次數可能將損害歐洲央行對抗通脹所做的努力。然而，歐洲央行的一些政策制定者也承認，鑑於未來的不確定性預期，歐洲央行需要“伺機而動”。
德意志銀行首席歐洲經濟學家馬克•沃爾(Mark Wall)表示:“我預計拉加德的反擊將更爲間接。”“她將指出，歐洲央行對經濟增長趨勢和通脹數據具有彈性的預期，讓人們懷疑歐洲央行會否像市場預期的那樣迅速放鬆貨幣政策。”
2.歐洲央行會否很快轉向降息? 會透露降息時間範圍嗎？
至少市場是這麼認爲的。雖然歐洲央行的政策制定者們近期頻繁發表鷹派言論痛擊市場降息預期，但是交易員們只是將首次降息的時間預期從3月份推遲到了4月份，並預計降息幅度將比上月的激進預期減少僅僅一次。
即使是鷹派人物如歐央行管委兼德國央行行長約阿希姆·內格爾(Joachim Nagel)也不排除歐洲央行今年夏季轉向降息的可能性。由此來看，歐洲央行整體基調從鷹派轉鴿派語氣似乎只是時間問題。
據瞭解，歐洲央行將在3月份發佈新的通脹數據預期和經濟增長數據預期，這可能將爲歐洲央行開始討論最終的寬鬆政策奠定基礎。
3.在歐洲央行正式降息之前，歐元區通脹需要下降到什麼程度?
分析師們普遍預期是歐元區通脹率需要“進一步下降”。歐元區12月通脹率自4月以來首次上升，達到2.9%。雖然核心通脹率進一步下降，但仍高於3%。
德國貝倫貝格銀行(Berenberg)首席經濟學家施密丁(Holger Schmieding)表示，在歐洲央行開始降息之前，歐洲央行將希望整體和核心通脹率低於2.5%，並對2%的這一錨定目標繼續感到滿意。
投資者們則對歐元區通脹下降趨勢更加有信心;掉期市場數據顯示，一年期的通脹率預期僅僅略高於1.5%。
然而，歐洲央行的利率決議和官方預期數據可能將受到紅海緊張局勢的影響，畢竟終點爲歐洲的多數航運路線不得不繞道好望角運輸，而好望角繞道產生的成本比正常經過紅海的運輸成本和運輸時間要高得多。紅海局勢可謂凸顯出全球供應鏈衝擊正變得越來越頻繁。
4.歐元區薪資增長水平目前怎麼樣?歐洲央行是否滿意？
歐洲央行的政策制定者們普遍將薪資增速列爲最大的通脹風險推動劑。目前，歐元區失業率保持在歷史最低水平附近。
招聘平臺Indeed和愛爾蘭央行的工資跟蹤數據顯示，薪資增長率明顯低於2022年10月觸及的5.2%，但在12月小幅上升至3.8%。
經濟學家們普遍認爲，這是由新的薪資協議所推動，這種影響預計將在今年年初繼續。
歐洲央行可能將評估第一季度的各種交易，看看薪資增長速度是否能夠下降到3%，這與2%的通脹率降幅趨於一致，然後纔會發出貨幣政策轉變的信號。
拉加德預計到“春季末期”就會有足夠的數據，歐洲央行首席經濟學家菲利普·萊恩則希望在4月份看到薪資增速明顯放緩的數據。機構的一項調查數據顯示，超預期的薪資增速將很大程度上排除6月之前降息的可能性，在多數權威經濟學家看來，6月則是歐洲央行最有可能開始降息的日期。
“總體通脹率下降趨勢，通脹預期穩定的事實，所有這些都表明歐元區薪資增長將放緩……但還沒有集中體現在數據中，”來自法國外貿銀行的歐洲宏觀研究主管德克•舒馬赫(Dirk Schumacher)表示。
5.對於歐洲央行來說，歐元區通脹問題比經濟問題更重要?
就目前釋放出的信號來看，對歐洲央行的政策制定者來說，通脹問題仍然比經濟增長問題更重要。
經濟學家們則表示，歐元區經濟可能處於輕度衰退之中，預計第四季度GDP將環比萎縮大約0.3%，因此降息是在4月份還是在夏季開始都不會對已發生的衰退產生真正的影響。
歐元區第三季度國內生產總值(GDP)數據已顯示，歐元區GDP環比下降0.1%，沒有達到經濟學家們預期的0增長(0%增速)。在當時官方機構公佈歐元區Q3 GDP數據時，經濟學家們紛紛表示歐元區陷入經濟衰退的可能性增加。
荷蘭國際集團的宏觀經濟全球主管卡斯滕•布熱斯基表示：“歐洲央行將認爲降息對已陷入衰退的數據無濟於事，這就是爲什麼他們可以真正關注的是通脹數據。”
