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華西證券:估值水平偏高且經濟存在壓力容易導致美股市場回調

發布 2024-1-22 下午04:26
© Reuters.  華西證券:估值水平偏高且經濟存在壓力容易導致美股市場回調
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智通財經APP獲悉,華西證券發佈研究報告稱,考慮到現階段納斯達克指數的ROA和ROE下降且PE和PB值處於偏高位區間,費城半導體指數以及英偉達、蘋果、微軟、英偉達、臉書、超威半導體等在內的重要科技資產的估值偏高,未來一段時間出現回調的可能性加大。此外,標普500信息技術、非必需消費、必需消費、醫療保健、工業、金融行業這些重要資產的PE也處於偏高水平。

▍華西證券主要觀點如下:

MSCI全球市場指數面臨回調。

現階段MSCI全球市場指數PE上升並且ROA和ROE下降,全球地緣問題以及全球經濟政策不確定性的影響將一定程度上對全球市場走勢帶來挑戰。

估值水平偏高且經濟存在壓力容易導致美股市場回調。

考慮到現階段納斯達克指數的ROA和ROE下降且PE和PB值處於偏高位區間,費城半導體指數以及英偉達、蘋果、微軟、英偉達、臉書、超威半導體等在內的重要科技資產的估值偏高,未來一段時間出現回調的可能性加大。此外,標普500信息技術、非必需消費、必需消費、醫療保健、工業、金融行業這些重要資產的PE也處於偏高水平。

從美債收益率曲線的倒掛時間以及深度來看,美國經濟存在明顯的下行壓力,這將對美股市場帶來一定考驗。另一方面,市場對未來一段時間美聯儲降息預期明顯上升,而近二十年裏美股多次降息週期伴隨着美國經濟衰退和美股下行的週期。

其他一些重要發達經濟體市場面臨回調。

由於歐元區的經濟偏疲軟,歐洲央行貨幣政策的寬鬆週期還需等待,預計未來一段時間歐洲一些重要市場指數還將出現回調;前期未出現充分回調的英國富時100、法國CAC40、意大利富時MIB、德國DAX等歐洲重要市場指數還將出現進一步回調。預計在流動性偏緊疊加經濟景氣度偏弱的週期中,加拿大S&P/TSX和澳洲標普200指數還將出現一些震盪。由於日經225指數估值處於偏高水平,且日本市場相關ETF出現高溢價這種過熱現象,預計日經225指數未來一段時間將容易出現下跌。

一些重要的新興市場仍將面臨震盪和分化。

巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、伊斯坦堡ISE100、富時阿布扎比綜指的PE和PB水平均偏高,富時新加坡指數的估值也沒有明顯優勢。前期尚未回調充分的巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、富時新加坡指數、伊斯坦堡ISE100、富時阿布扎比綜指等新興市場未來一段時間容易出現波動。港股市場估值偏低,預計港股市場現階段暫時維持超跌反彈和震盪反覆結合的相對複雜的走勢,新一輪右側還需進一步等待。

風險提示:

1)美聯儲貨幣政策超預期;2)經濟增長不及預期;3)全球地緣政治風險的加劇;4)全球黑天鵝事件。

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