智通財經APP獲悉，華金證券發佈研究報告稱，隨着芯片的升級和鏡頭的迭代，虛擬現實體驗會更加沉浸式，手勢識別、裸手識別等新技術正在興起，也將爲行業帶來更多可能性。自2023年6月蘋果攜Vision Pro入局後，XR行業從傳統的虛擬現實(VR)和增強現實(AR)技術向混合現實(MR)技術轉變，且其作爲全球消費電子龍頭，蘋果終端設備配置將爲各大廠商所對標。建議關注國內消費端XR內容開發與終端設備龍頭廠商及進入各XR供應鏈廠商。
相關標的：立訊精密(002475.SZ)，歌爾股份(002241.SZ)、韋爾股份(603501.SH)、歐菲光(002456.SZ)、深科達(688328.SH)、傑普特(688025.SH)等。
事件：2024年1月19日，蘋果在美國開始Vision Pro預售(售價3,499美元，摺合人民幣約25000元)，用戶預購時可以選擇到實體店自取或者快遞兩種取貨方式。在產品預售半小時內，實體店貨源均已售罄，而快遞方式依然有貨，但是最快要在6~8周後才能到貨。
華金證券觀點如下：
蘋果Vision Pro完整硬件規格公佈，有望引領MR廠商硬件升級。
(1)顯示器：2300萬像素、3D顯示系統、Micro OLED、7.5微米像素間距、92% DCI – P3、支持90Hz/96Hz/100Hz刷新率;(2)M2+R1雙芯片：M2芯片(8核CPU，4個性能核心和4個效率核心;10核GPU;16核神經引擎;16GB統一內存)、R1芯片(12毫秒光子到光子延遲;256GB/s內存帶寬);(3)攝像頭：立體3D主攝像系統、空間照片和視頻捕獲、18毫米，f /2.00光圈、650萬立體像素;(4)傳感器：兩個高分辨率主攝像頭、六個追蹤攝像頭、四個眼動追蹤攝像頭、TrueDepth攝像頭、激光雷達掃描、四個慣性測量單元、Flicker傳感器、環境光傳感器;(5)光學ID：基於虹膜的生物識別認證、光學ID數據加密，只有Secure Enclave處理器可以訪問、保護應用程序中的個人數據;(6)音頻技術：空間音頻與動態頭部追蹤、個性化空間音頻和音頻光追、支持H2-to-H2超低延遲連接到AirPods Pro、多音頻/視頻播放支持的格式;(7)瞳孔間距離IPD：51 – 75毫米;(8)設備重量：21.2-22.9盎司(600-650克)，重量取決於Light Seal和頭帶配置，電池重353克。
處理器/顯示屏/結構件及ODM/OEM爲主要成本構成，多中國廠商進入該設備產業鏈。
Apple Vision Pro物料成本遠超同類產品，根據維深信息數據，Apple Vision Pro爲1,509美元、索尼PS VR2物料成本爲246.74美元、華爲Vision Glass物料成本約爲165.9美元、Pico 4(8+128G)物料成本約爲348.26美元。根據維深信息數據，Apple Vision Pro中處理器、顯示屏、結構件及ODM/OEM爲主要成本構成，成本分別爲180美元(M2主處理器120美元，視覺圖像專用處理器60美元，均由蘋果設計)、730美元(異形柔性AMOLED外屏30美元，由LG提供;2件1.3寸硅基OLED內屏共700美元，由索尼提供)，120美元(含中框、外殼等，部分碳纖維/鐵合金材質，由長盈精密/領益製造提供)、130美元(立訊精密提供服務)。
在大陸地區供應商中，除負責組裝代工的立訊精密外，還有傳感器模塊供應商高偉電子、鋰電池暨電源管理系統供應商德賽電池、揚聲器模塊供應商歌爾股份、負責供應Vision Pro結構本體中框和外殼的長盈精密和領益智造、IPD電動聚焦驅動系統供應商兆威機電。中國大陸和中國臺灣供應鏈提供了Vision Pro的64%零件和最終組裝，但除立訊精密外，皆爲提供10美元及以下的元件等。在覈心科技上，蘋果還是交給美國、日本、韓國的廠商，比如芯片、屏幕等，蘋果的M2芯片、R1芯片、三星/SK海力士/鎧俠等的ROM和RAM存儲芯片，及來自索尼/LG的1.3英寸硅基Micro OLED屏幕等部件成合計超過600美元，佔到總成本1500美元的40%以上。
風險提示：宏觀經濟形勢變化風險致使產業鏈受到衝擊;虛擬現實設備市場需求不及預期;消費端XR內容開發不及預期。